2015年6月以来，在经历了股票市场的大幅波动和IPO暂停之后，整个中国大陆市场的无风险利率呈逐步下降的态势，固定收益类理财重新回到投资者的视野中。
近期，从股市中撤出的大量资金涌入固定收益类理财产品投资，P2P的成交量屡创新高，很多平台都出现了债权短缺的情况。在如此热火朝天的市场中，投资者应如何挑选适合自己的固定收益类理财产品？如何配置固定收益类资产的投资比例？
固定收益类资产在资产配置中的比例
资产配置起源于17世纪的欧洲。目前，全球较为流行的资产配置方法是按照资产的不同属性，将资产分为权益类、固定收益类、商品和现金/货币。固定收益是按事先规定好的利息率获得投资收益，如债券和存单到期，投资者即可领取约定利息。因此，这类资产在整个资产配置体系中扮演着低风险、低收益的稳健型角色。
在美国，资产配置运用于退休基金、资产配置基金、大学捐赠基金及家族信托等各种金融产品的投资之中。如何确定固定收益类资产在可投资资产中的配置比例呢？以J.P.Morgan的一只资产配置基金JPMorgan Income Builder Fund为例来分析。
如（横版图表1），该基金的固定收益类产品（包括高收益债、新兴市场债券及非美固收）的投资比例大约维持在30%-60%之间，可见固定收益类资产在资产配置中占据相当重要的地位。
中国市场上的股票、债券及房地产等各类资产的属性都不同于美国。根据中国市场的特点及各类资产的属性与风险，运用经典的Markowitz组合投资理论，建立适合中国市场的资产配置模型后发现，固定收益类资产的最优配置比例基本为50%-70%（由投资者不同的风险喜好决定），略高于美国。作为新兴市场，中国市场公认的无风险利率至少在4%以上，高于美国等发达国家的1%-3%，因而固定收益类产品在中国更占优势。
广义来说，银行存款、银行货币理财产品、货币基金（含余额宝）、债券基金（含债券）、信托和P2P都属于固定收益类理财产品。其中，银行存款、银行货币理财产品、货币基金和债券基金的流动性较好、风险较低，不过收益率不高，其年化收益率基本在3%-6%之间，可作为现金替代品，但作为投资产品的吸引力不大。而固定收益类信托和P2P产品的年化收益率较高，基本在10%-12%，更适合家庭资产配置中的固定收益类资产投资。高收益往往伴随着高风险，因此投资者在挑选固定收益类信托及P2P产品时要谨慎，并配合一定的技术分析。
如何选择固定收益类信托
首先，要选择优秀的信托公司，信托公司的业务能力和投资风格是最重要的。少数信托公司较为激进，发生过信托产品展期的情况，例如新华信托、中融信托等。而且，之前还有被银监会点评为“房地产信托业务增速过快，与其风险管理能力不相匹配，且在项目选择上不够审慎”的信托公司。所以，投资者应该审慎选择信托公司。
其次，信托公司要有优质的底层资产，比如融资方是否是第一还款来源，运营稳定的工商企业是否有较好的信誉度，个人是否拥有良好的信用记录和还款能力。此外，质押率（质押率=融资额/质押物的价值）越低越好，一般房地产等固定资产的抵押率在50%左右，金融股权在35%左右。同时，还要看抵押资产的变现速度，金融股权的变现速度优于房地产等固定资产的变现速度。
如何选择P2P产品
近年来，国内的P2P平台发展迅速。虽然倒闭和“跑路”屡见不鲜，但P2P产品的高收益率又让投资者欲罢不能。在选择P2P产品时，投资者可从以下几个方面考虑。
第一，要考虑P2P平台的资质。一般而言，P2P理财公司越大，资金规模就越大，这在一定程度上保障了资金流动性。与小公司相比，大公司风控措施更为规范，投资风险再降一级。此外，还要看投资人的投资资金是由P2P公司掌控还是由第三方平台尤其是银行进行托管，银行对资金进行托管可以避免P2P公司把客户资金挪作他用。
第二，要考虑风险担保。目前来看，单纯作为信息中介，让客户独自承担违约风险的P2P平台并不多。P2P平台的担保模式主要有两种。第一种是平台自保，即网贷公司以自有资金作为担保资金来源，这本质上是一种合同承诺，当投资者对应的债权清单上的借款人逾期或变成坏账，由还款风险金账户中的金额先行偿还本息。第二种是第三方担保，即由担保公司为借款项目提供担保，如果借款人出现了问题，担保公司首先进行偿付，然后再进行资产追缴。此时，担保公司的实力如何，投资者需要考察清楚。
第三，要考虑标的细节。若投资者直接挑选投资标的，还需要鉴别借款人的信用资质，了解借款用途及还款方式。一般从事公务员、医生、教师等职业的借款人还款比较稳定，有资产抵押的借款人的风险等级会更低。
