反思负利率

《财经》杂志 高占军 中信证券董事总经理  

2016年11月22日 11:24  

本文5738字,约8分钟

目前,全球债务高企而经济仍步履蹒跚,利率虽低但企业并未踊跃投资,货币宽松力度空前然通缩难以缓解——陷此困局,突破禁区且持续经年的负利率政策,无疑正在理论与现实之间走钢丝

出于稳定汇率、对抗通缩等多方考虑,欧洲五大央行和日本先后实施负利率,从此进入货币政策的一大禁区,前途扑朔迷离。从负利率的实践看,各经济体反差较大,喜忧参半:在欧洲,金融机构压力骤增,物价未见起色,但信贷增速加快,汇率贬值也有助经济调整;而在日本,效果不尽如人意,负面影响凸显,被迫再次转换货币政策操作框架。

当前,全球债务高企而经济仍步履蹒跚,利率虽低但企业并未踊跃投资,货币宽松力度空前,然而通缩难以缓解。陷此困局,突破禁区且持续经年的负利率政策,无疑正在理论与现实之间走钢丝。它究竟是正确的破解之道,抑或只是一种“推绳子”游戏,仍需实践的进一步检验。

 

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