券商发布罕见卖出报告,后市如何演绎?

《财经》记者 杨秀红 王颖/文    陆玲/编辑

2019年03月10日 18:20  

市场深跌重挫投资者,后市会如何演绎?机构目前看法存在较大分歧。部分机构在坚定看多。但也有一些私募觉得现在形势不明确,保持谨慎乐观态度

沪指沉寂多年,近期突然快速反弹,此时,看空市场会有什么样的后果?

近期,两家机构投资者——中信证券和华泰证券为市场带来了一个鲜活的案例。

自今年2月以来,沪指从2600点附近持续反弹,至3月7日,短短一个多月时间内,已经一路破关斩将,站上3100点,短期涨幅高达20%。

一时间,市场上关于牛市的呼声再起,一些投资者及机构认为,短期内20%的上涨,意味着沪指已经开启了牛市之路。

伴随着A股市场反弹,以及券商股等股票连续涨停带来的示范效应,市场投资气氛火热:场外投资者纷纷跑步入场,有券商营业部甚至出现投资者为开户而大打出手的局面,与此同时,以高杠杆为特征的场外配资也再度兴起。

就在这样火热的投资气氛下,中信证券和华泰证券先后发布看空报告,为市场投下两枚深水炸弹。

这两份报告的详情是这样的:

3月7日晚间,中信证券发布一则”卖出”评级报告,剑指保险股中国人保。

中信证券在报告中指出,中国人保A股股价为11.66元/股,对应的2019年PB为3.1倍,PE为32.3倍,P/EV为2.54倍,股价显著高于合理区间。按合理估值估算,中信证券认为公司未来一年股价潜在下跌空间超过53.9%,存在较大的估值下行风险,首次覆盖给予中国人保(601319.SH)A股“卖出”评级。

在此之前,中国人保股价自2月以来已经创下六个涨停,股价较1月底也已经翻倍,其启动前股价仅6元左右。

值得一提的是,中国人保是A+H股上市公司,其A股股价近期攀升12元高位时,其H股股价还不足4港元。

对此,有市场分析人士表示:“中信证券在看空中国人保时,是否看到了自家兄弟中信建投的A\H股溢价?”

在中信证券发布研报后不久,华泰证券也发布了一份看空研报,直指中信建投。

华泰证券认为,中信建投2019-2020 年ROE ?(净资产收益率)水平约10%、10.5%,公司2019 年每股收益0.67 元,每股净资产6.93 元, 预计合理股价在13.86-17.33 元/股。市净率估值存在较大下行风险,下调至“卖出”评级。

这份报告发布前,中信建投A股股价已经高达31.86元,H股为7.7港元。

A股市场自1990年创建近30年来,券商发布的看空报告凤毛麟角。两家重量级券商单日发布两份看空报告后,A股市场反应激烈。

3月8日,看空报告发布后首个交易日,沪指单日大跌4.4%,收盘跌穿3000点,?超200只个股跌停。被看空的中信建投和中国人保则首当其冲,当日开盘即跌停。

市场深跌重挫投资者,后市会如何演绎?

对于后市,机构目前看法存在较大分歧。

部分机构在坚定看多。前海开源基金联席董事长王宏远在去年10月份市场最低迷的时候明确提出“棋局明朗,全面加仓”。根据该公司旗下基金的2018年四季报可以发现,几乎所有的权益型基金仓位都大幅提升,其中部分基金几乎处于满仓状态。

但也有一些私募觉得现在形势不明确,保持谨慎乐观态度。“虽然现在监管层的各项政策在逐步释放利好,但目前公司的基本面没有发生变化,公司的盈利能力如净资产收益率较低,公司治理尚未改善,长期来看,并不看好。”

相比于私募,公募基金由于每日公布净值,其仓位测算数据具备一定参考性。近期公募有所加仓,但幅度不大,不是此轮行情中主要的增量资金。

银河证券认为,从本土机构投资者近期可动用的资金量看,A股市场资金面可能并非十分乐观。根据中国银河证券基金研究中心的报告,如果按照去年末基金资产组合的数据看,实际上股票方向基金的股票仓位已经较高,后续大比例增仓的空间已经很有限。上万亿的日成交量表明公募基金以外的个人投资者、机构投资者群体的资金入场明显,A股市场越来越多元化。

报告显示,若按资管新规中混合基金在股票、债券、货币等任一领域投资比例均不可超80%的口径计算,公募股票方向基金可买入股票的最大剩余资金为795.13亿元。

以价值投资著称的外资则早已提前布局,开年以来,外资持续流入中国市场,给今年的A股上涨打了一针催化剂。

Wind数据显示,2019年前两月北上资金累计净流入1210.79亿元,超过上季度外资流入的总和。

摩根士丹利首席策略师王滢对《财经》记者表示,“外资流入是一个长期的过程,现在处在长期配置过程刚开始阶段。如果看一下韩国和台湾,外资占比重超过30%甚至接近于50%的水平。所以外资不会因为一次或者两次小波动,影响长期配置的远景。

对于短期的大幅波动,海通证券在周末发布研报称,牛市孕育期波动大。

其认为,牛市有三个阶段:孕育准备期、全面爆发期、泡沫疯狂期,目前市场类似2005年,处于牛市孕育准备期,盈利回落、流动性改善推动估值修复。

牛市孕育期市场特征是轮涨普涨、波动回撤大,回撤诱因可能是:国内基本面数据差、金融监管从严,海外经济数据差、美股下跌。

历史上,牛市孕育期公募基金累计收益不高且难跑赢指数,保住收益是重点。牛市爆发期才会出现主导产业,投资收益分化明显。

文章很棒,赞赏一下吧

更多相关评论 
相关新闻