稳健投资问答:
Q:您觉得稳健投资为什么做起来那么难呢?实际上好像大家一直受到的投资教育都是要稳健，要做到了解、熟悉才投资。很多投资大师都这么告诫。那为什 么好像还是有(很多)人做不到?
A:做不到最主要原因是一般的散户、一般的投资者不愿意研究。不研究就没办法稳健。不研究能买到好的(股票)吗?能买得心里有把握吗?卖也是一样的。 不研究你卖还是不卖，都是错的。你要不卖，可能它一直跌，可能后面退市了。 要卖可能又卖在底部，你老是在割肉，这归根结底都是没把握到规律。
有些规律其实挺简单，比如价值投资，价值投资这条路是比较容易走的，而且是散户都能走的路。但是价值投资也需要研究。虽然是最简单的，最容易研究的， 但是还需要研究。如果不做价值投资，走另外一条路，比如说走技术分析这条路， 或者走量化对冲这条路，那么门槛更高。
其实价值投资的门槛不高，价值投资对于技术上的要求是不高的，对能力要求也不高，它主要是对你的心理素质要求高一点，要求你有耐心。比如买品牌消费和医疗保健的龙头股，做长期投资。你买五只，放 5 年、10 年就赚钱了，就这么简单。即使买在周期的最高点，放 5 年、10 年还是赚钱，这其实对能力要求不是很高，但是对老百姓来说，对心理的煎熬是一个挑战。
比如买在最高点，一个存货周期，一个收缩期是一年多，它跌一年多，假如跌了 50%，你能不能熬过去?天天都是利空，或者你还每天都听到新的消息，它跌的时候人家就告诉你这只股票不好，怎么还拿这只股票?它有很多负面的(消息)。 这个过程是很难熬的，一般人熬不过去。(困难)倒不是在于真的做价值投资却 找不到这种股票，或者不懂微积分，没学过概率论(就做不了投资)。老百姓都 能做得到，其实稍微在价值投资上下点功夫、做点研究(就可以)，不需要有多 高深的知识都能掌握，但是难点就是心理这一关:你如何能拿得住?
怎么能在跌的时候还不动摇，每天都有朋友来帮你分析，都给你消息，说这个不行，你买那一个，那个好，你怎么能拿得住?这是这个问题。
Q:您觉得做一些心理上的训练，或是以什么样的方法能让自己心理素质提高?
A:在投资上，心理素质就是要把握规律，把握了规律才心中有底，没有把握规律，你自己不懂，肯定就相信专家，相信上市公司董事长，相信一些权威。你不 懂必然就受到影响，没办法不受到影响，你就拿不住，心理这一关很难过。
如果自己懂了，把规律摸透了，我的身边也有一些价值投资者，他们不懂技术， 就是死拿着，就有一个信念。比如说他就拿着格力，格力每年业绩在涨，净资产涨很赚钱，利润在涨，他就拿着不动，拿 5 年、10 年就赚了很多钱。中间也有很多股灾，但是他就相信只要公司的基本面在涨，股价最终要跟着涨，就这一点信念。
他信念哪里来的呢?他为什么能树立这种信念?肯定是研究来的。他也看了大量的数据、大量的资料、大量的股票，他通过研究就树立了这种信念。不研究怎么 能树立信念?各种各样的人传递各种信息。有的人说中国就是政策市，你炒股要 跟着党走，政策利好你要买，政策不好你就卖，政策每天都在变，他就每天都在忙着进和出。
我就说你要跟着趋势，趋势好就买，趋势变化得赶快跑，所以有不同的理念。要树立价值投资理念是不容易的。不研究很难树立这种理念。比如说相信马克思， 或是相信基督、佛教，要树立这种信念，也不是一朝一日，它是有经历再慢慢树立信念的。炒股也是一样，要有些经历，有些研究，让你慢慢树立一个信念。有了这个信念，就能够在最困难的时候挺过去。人生也是这样，要有一些信念。如果没有信念，可能遇到困难可能就不一定挺得过去。
Q:在您人生的历程中，有哪个时间点或者是灵感，感觉自己就是应该在投资这一领域做得比较好吗?
A:我自己感觉我就喜欢做研究，我又是学数学出身的，所以我就觉得做投资会 比较契合。因为做投资就要以研究为基础，投资是个技术活。如果不愿意研究， 总想着听消息、走捷径，这是很难(做好)的。如果愿意研究，又掌握了数学这 一工具——因为投资里面数据量是很大的，一般人分析不了——去分析，在投资上就有比较优势，就比别人多一个武器。有些人他不喜欢研究，而爱好是最好的老师。
在投资上，比如控制回撤，或者对大的牛市和熊市的把握，对大的形势，比如说哪一年总体形势好还是不好，是要积极还是要悲观，总体上我有大致看法，这些看法都是研究得来的，而且准确率还是比较高。
所以有了这些特长，我觉得对投资很有帮助。我觉得自己还是一路在投资这一领域(发展)。
Q:您有的时候有用第六感觉的吗?
A:第六感觉还是(用得)少，但是我一旦感觉不好，止损会比较快。我是对亏损呢特别敏感。比如赚了 50%，100%，或者赚了几倍，当然也会很高兴，但是跟亏损的痛苦是不对称的。比如说赚 6%可能很高兴，但是没什么感觉，但是如果亏 6%，我会很难受。我一般就很想要止损。所以呢我在投资上回撤控制的比较小。
要控制回撤，买点和卖点就都要非常讲究。你得研究，不能盲目的去买，买进去可能就亏损很大。或者卖点也很讲究，卖点就是要琢磨着怎么逃顶，不逃顶的话， 可能就控制不住回撤。
一亏损我就焦虑，我就难受，我对亏损很敏感，所以我基本上就不会亏很大的钱。 比如 2015 年这样的股灾，三轮股灾，我都是空仓的。因为像这种股灾的买的也难受，而且也不会买。在研究的角度，也知道那就是经济周期的一个收缩期，不会轻易去买的。
在 2015 年很多人都爆仓，他们可能亏损了，我估计他们比较麻木，他们不会觉得难受，或者他们受得了，要是我就受不了，我肯定就一刀就砍下去了，我不会让亏损一直放大。还是跟个人有关。如果是巴菲特在 2015 年他没有砍，像 2008 年那么大的熊市，他也没砍。这跟方法有关，因为他觉得买的股票都是好股票， 是稳定增长的，反正大不了放几年还是会创新高的，有这个信念就是他的投资理念，而且这个投资理念是经过检验的，是科学的、正确的。放几年就是会创新高， 就能跌得再多也照样(涨)回来。他也是成功的。
但是我觉得我能避免。我能避免(回撤)我能空仓，为什么非要亏 60%再等它创 新高可能性?我能在顶上出来，在底上再重新进去，因为我能做得到。如果我做不到，我可能也像巴菲特一样，我也拿着不动。但是如果你能知道它就是一个 大熊市，你当然需要出来。
Q:这样说来您比巴菲特厉害!
A:巴菲特过人之处很多。他的心理素质(很好)，他有源源不断的长期资金来 源。巴菲特他投资也是多元化的，他不仅投股票，他实际上也是全面投资。巴菲 特不只是投资上有独到的地方，他是在人生哲学上、在生活上也有很独到的(地 方)。
在经营上也很独到。伯克希尔公司 6000 多亿美元(市值)，才 25 个人。他控股很多子公司，而子公司怎么选人、怎么放权、授权，怎么控制财务，他也都有一套控制风险(的方法)。所以巴菲特他很全面的，不完全是炒炒股票，他有几十个子公司，(虽然)不是他自己经营，但是他要找到其他经营的一把手，他要选 人，他要授权，他要控制风险的，他能把子公司运营得很好，实际上根本原因还 是他(本人)。因为人是他找的，风险他控制的。
他生活得很简单，他管了那么多钱、那么多公司，他也能照样生活简单，这就是他的高明之处。如果是换一个人管那么多钱，可能都忙死了，(因为)事情太多， 他能够超脱出来，这就是大智慧!
