多头情绪小幅矫正在外围贸易环境变量对市场影响显著减弱后，影响中期市场的关键因素或将集中在盈利和逆周期政策方面。近期盈利因素 在高ROE的消费龙头上体现了，但这些股在高位回撤。而逆周期相关的板块在5G、环保、军工等有所体现。军工下午领先于 大盘出现一波跳水，这表明短期市场的情绪指引在军工上。地产和汽车等早周期行业有所异动，对比食品饮料补跌来看或显示机构在进行调仓，这些需要在后续进一步跟踪。
汽车行业目前处于周期底部，板块的盈利能力明显下滑，从整车行业整体历史的估值来看，2019年PB已创新低，为1.3倍附 近。 在调整出清落后产能后，将会重新回归增长。 国六排放标准政策的实施导致短期内行业供需错位，5-6月终端优惠加 大，零售端企稳；但批发端维持双位数下滑，行业处于边际改善过程，7月国六排放标准实施之后，前期消费者积压的持币 观望情绪将逐步释放，批发、零售数据预计将逐渐同步，我们预计销量拐点有望最早于四季度出现。
技术上，上证指数今天向下测试了TIR上轨，但2778上方的实体缺口并未完全回补，目前缺乏窒息量结构的确认，2990一线 的支撑的可靠性并不高。市场情绪方面，今天表现出的情绪特征属于矫正性质，而非反转，一方面是涨停成交水平并未相 应回升，并且市场广度水平还在下行态势中，并且它尚未进入低位区间。涨停溢价指数小幅回升，其中的开盘溢价水平尚 未靠近或跌破零轴，所以追涨需谨慎。
