国内第一代地产商代表人物朱孟依，目前正式将合生创展集团（00754.HK）交给了女儿朱桔榕。
朱桔榕接手的是近3000万平方米、主要位于北上广及其周边城市的低成本土储。同时亟待她解决的是合生创展长期面临的掉队难题，该公司2019年销售额仅212.58亿元，处百强房企末流。
规模瓶颈待突破
合生创展近日公告称，朱孟依辞任公司董事会主席及执行董事职务，朱桔榕获委任为董事会主席。朱孟依全面辞去董事会各项职务后，仅保留合生创展战略规划顾问的身份。
公开资料显示，朱桔榕出生于1989年。此次“二代”接班完成后，朱桔榕成为新城控股集团董事长王晓松之后，又一位上市房企的“80后”掌舵人。事实上，早在2013年其被任命为合生创展副主席时，就是最年轻的地产上市公司高管之一。
“此次朱孟依辞任应该和杨国强类似，是名义上的交班。”一位接近合生创展的人士对记者说。
不同的是，碧桂园创始人杨国强早在碧桂园上市前，就将当时价值数百亿的公司股权转让给其二女儿杨惠妍。而截至2019年年中，朱桔榕仅持有合生创展0.09%的股份，第一、第二大股东分别为其父朱孟依和其胞兄朱一航，朱孟依通过新达置业和合生教育间接持有55.22%股份，朱一航通过远富投资间接持有17.76%的股份。
值得一提的是，曾被王石称为“地产航母”的合生创展，过去十余年在规模上已经明显掉队。
早在2004年，合生创展的销售额就已突破100亿元，成为国内第一家“百亿房企”，并在随后与恒大、碧桂园、雅居乐、富力并称地产“华南五虎”。但是此后多年，合生创展在规模上徘徊不前，至2019年，其合约销售额仅212.58亿元。而碧桂园2019年全口径销售额已突破7000亿元，恒大销售额也超过6000亿元。
外界曾猜测，朱孟依似已“抛弃”合生创展，其投资的业务除了房地产，还包括公路桥梁、通信网络、煤炭能源、电力水利、商贸物流等行业，合生创展之外的业务多数被装进了“珠江投资”这一平台，而珠江投资由朱孟依次子朱伟航掌管。目前珠江投资在多个城市已累计开发超过150个住宅项目，并涉足了产业地产。
而合生创展之所以掉队，若单从管理上来看，有分析认为，其发展受家族企业作派牵绊。而“接班人”朱桔榕能否突破父辈固有的思维，在管理上大胆创新，充分利用现有资源优势，使得合生创展销售额步入一个新台阶，目前仍存在变数。
一位接近合生创展的人士向财联社记者表示，合生创展的家族企业作派，使其多年前就拥有“职业经理人的坟墓”之称，而该公司总裁之所以更换较为频繁，与朱孟依不放权有关。
“慢周转”模式之过
事实上，朱桔榕接棒合生创展后，能否带领公司突破规模瓶颈，一定程度上取决于合生创展的土储资源。
合生创展十年前拥有的土地储备面积就有3020万平方米，截至目前相当一部分仍未开发。该公司财报显示，截至2019年6月30日，集团土地储备总建筑面积达2940万平方米，足够未来七至十年开发之用。这些土储58%位于北上广，其余位于惠州、宁波、天津等城市，其中有66%处待开发状态。
“去化周期明显偏高的房企有合生创展、泛海控股等，均在10 年以上。”国盛证券曾在研究报告中指出。
“囤地、慢周转”的开发模式让合生创展成为华南房企“利润王”，财报显示，2019年上半年其毛利率为52%，相比2018年的48%继续上升。而一直以高利润著称的中海地产，2019年上半年毛利率为34.9%，远低于合生创展。
“囤地的做法客观上还是说明其更强调投资盈利导向，而不是单纯的高周转模式。当然囤地本身也使得企业对项目开发的能力会减弱，长远看是得不偿失的。二代接班，后续预计在投资方面可获得较好的表现。”易居研究院智库中心研究总监严跃进说。
在房地产调控趋严、融资环境趋紧的大背景下，主流房企纷纷选择放缓拿地节奏，但合生创展却在逆势而行。
数据显示，2019年7月至10月短短4个月内，合生创展耗资约74.17亿元拿下杭州、广州、江门等地多幅地块，金额超2018年全年净利润。
“不合时宜的大规模扩张继续对增长前景构成压力，我们从根本上对合生创展的快速扩张计划持谨慎态度，特别是考虑到增加土地（只有2900万平方米的土地储备）和执行（12年来一直缓慢）的挑战，由于其长期战略的不确定性，我们认为，在考虑资产组合之前，需要更明确的收益。”花期银行在2019年8月的一份报告中称。
（财联社）
