以17年前SARS为鉴,武汉肺炎蔓延对A股影响几何?

文 |《财经》记者 杨秀红 王颖   编辑 | 陆玲

2020年01月22日 20:08  

本文3863字,约6分钟

本次疫情与2003年SARS相比有很大区别,由于有之前的经验,后期随着疫情缓解,股市受到的负面影响有限

肇始于武汉的疫情事件正持续发酵。随着新型病毒蔓延范围扩大,该事件开始牵动资本市场的神经。

来自高层对疫情的最新指示,让资本市场意识到疫情的严重性。

据新华社1月20日消息,国家主席习近平针对武汉疫情作出重要指示。次日,A股市场三大股指全线下跌,香港恒生指数大跌2.81%。1月22日,沪深股市低开后有所反弹。

图:沪指最近3个交易日走势

“高传染性肺炎疫情的再度出现,一定会对市场乃至经济的前景造成不利影响。现阶段疫情才刚刚发酵,极短期内风险市场很可能会随着确诊病例的指数性上升而继续恐慌。”中粮期货宏观高级分析师范永嘉表示。

这场疫情的快速蔓延令市场开始担忧,这是否会演变成另一场SARS?其最终将会对资本市场带来何种程度的影响?

多位医学界专家表示,从当前的演变路径来看,此次新型冠状病毒引起的疫情和SARS有很多相似之处,比如都是起始于冬季,发病初期未引起足够重视,都面临春节期间的人流大迁徙等挑战。

“从疫情对资本市场的影响来看,也有相似之处。”光大证券研究所首席宏观分析师张文朗及其研究团队认为:“比如,在疫情发生前期,均未对资本市场构成重大影响,都是在事态引起高层重视后,市场才开始下跌。”

对于疫情后续影响,招商证券首席策略分析师张夏对《财经》记者表示:“本次疫情对整个市场的影响,没有大家想象的那么大。从目前的情况来看,这次疫情的传染性、致死率,没有当年SARS严重。”

“从对疫情的应对情况来看,此次疫情与2003年的非典也有所不同。”范永嘉表示:“ 比如政府对公众公布时间较非典提前;相关设备更为先进;我国现阶段正处于经济滑坡的趋势当中,疫病的出现只会让逆周期更为提前的到来,而非2003年收紧前节奏的暂缓等。”

在此次疫情爆发后,A股市场相关行业板块走势呈现冰火两重天的态势。如1月21日,与疫情相关的口罩、医药等板块逆势上涨,受到疫情冲击的旅游、航空、酒店等板块则开启下跌模式。

从最近5个交易日的市场表现来看,生物科技指数和制药指数均位居主题行业涨幅前列,餐饮旅游和航空两大指数则分列跌幅榜第一、第二位。

《财经》记者采访的业内多位人士表示,疫情短期内对医药行业会产生刺激影响,但最终影响可能出现分化,部分概念股炒作将回归理性,一些因疫情爆发而业绩反弹的公司,有望最终受益;对于消费行业,在短期出现下跌后,后续可能会随着疫情的结束,消费行业迎来一波业绩反弹,进而推动股价回升。

疫情蔓延影响A股 医药消费冰火两重天

武汉疫情在国内外的蔓延范围正在扩大,其阴影开始笼罩资本市场。

据新华社1月20日消息,疫情发生后,党中央、国务院高度重视。国家主席习近平作出重要指示,湖北武汉市等地近期陆续发生新型冠状病毒感染的肺炎疫情,必须引起高度重视,全力做好防控工作。目前正值春节期间,人员大范围密集流动,做好疫情防控工作十分紧要。

数据表明,感染病例正在迅速上升。1月22日上午,国家卫生健康委员会副主任李斌在国新办举行的新闻发布会上介绍了新型冠状病毒感染的肺炎防控工作有关情况:截至1月21日24时,国家卫健委收到国内13个省(区、市)累计报告新型冠状病毒感染的肺炎确诊病例440例,报告死亡病例累计9例,新增3例,全部为湖北病例。

与前一天报告的219例相比,报告新增冠状病毒感染的肺炎确诊病例149例。

在国家高层对疫情做出重要指示后,资本市场快速做出反应。1月21日,A股市场三大股指全线下跌,沪深股指跌幅均超过1%,香港恒生指数大跌2.81%。1月22日,沪深股市低开低走,午后有所反弹。此间,口罩、医药等疫情受益概念股表现亮眼,多只股票涨停;与消费相关的航空、旅游等板块则受到较大冲击。

针对疫情概念股的走势,浙商证券医药行业首席分析师张海涛对《财经》记者表示:“武汉疫情上周末加剧后,对医疗板块是产生了很大的刺激作用,流感概念股出现集体涨停潮,我们认为短期来看随着春运开始,疫情节后有可能会有一轮爆发期,短期来看事件影响不会那么快结束,但节后流感概念股可能会产生分化。”

张海涛进一步分析称:“由于目前尚没有针对本次病毒的特效药,所以没有最纯正的受益标的,部分纯概念炒作的标的后期股价会逐渐回归理性,其他由于疫情爆发导致公司现有产品销量暴增的,如口罩,检测试剂盒,抗流感药物等也要看相关产品为公司带来业绩弹性。”

凯丰投资首席医药研究员张同亦对《财经》记者表示,“疫情对目前股市的影响,更多的是概念的炒作。”

他分析认为,比如口罩行业,更多的是利用了初期大家的恐慌心理,口罩销量大增可能会刺激相关上市公司一个季度的业绩。目前国家对疫情的管控较及时,参比03年SARS疫情,本次疫情的持续时间可能不会太长,所以实际带来的影响可能有限。

再比如诊断试剂行业,初期医院对冠状肺炎诊断试剂需求量较大,但从筛查疑似病例绝对人数来看,对于上市公司的整个业绩体量而言影响可能并不太明显。此外,部分上市公司的相关诊断试剂还只是应用于科研,并不在国家推荐的采购名单里。

国盛证券则认为,近年来流感、结核病等传染病发病数有上升苗头,不明原因的传染病出现都会催生传染病的防治需求。传染病相关投资机会确定性在提高,可以从疫苗、检测、治疗药物等多个角度寻找确定性投资机会。

对于短期内受到冲击的消费行业,多家机构则对其后期走势较为乐观。

中信证券认为:“武汉疫情担忧的扩大,对消费不可避免产生冲击,尤其是依赖客流出行的休闲、酒店等板块,反应更加剧烈,疫情的扩大确会影响相关领域的基本面,但仅是短期影响,疫情结束后被积压的消费需求往往会报复性释放、行业迎大幅反弹。”

对比SARS,新疫情对A股影响几何

此次疫情演变和2003年的SARS有部分相似之处,那么,这场新疫情是否会演变成另一场SARS,其对资本市场最终将产生何种影响?

在对比两大疫情之前,不妨先回顾一下2003年SARS的演变过程。

2002年冬季, SARS疫情最开始在广东、香港爆发,由于对疫情处理的经验不足,最开始并未受到足够的重视,因此导致了经历了北上返乡的春运之后,疫情快速在北方扩散。2003年3月,北京出现首例SARS之后,正好赶上了中央召开两会的时间。最初隐瞒的选择一定程度上使得疫情进一步恶化,直到同年4月17日高层宣布紧急应对之后,仅历时一个月疫情便得到了有效的控制,三个月后,即2003年7月,全国疫情基本结束。

从SARS疫情对于总体经济影响来看,在2003年4月下旬官方全面向疫情“宣战之后”,官方的定调下民众的恐慌达到最大值。诸多停工停产的实施,整个社会的生产效率在瞬时受到了较大的扰动。同年,无论是GDP增速、亦或者各个经济分项,都在二季度或者4、5月出现较大幅度的滑坡。

从2002-2003年SARS期间的大盘表现上看,从2002年11月在广东出现疫情开始,随着传染范围逐步扩大,市场却似乎并未对此有明显反应。SARS真正对于股市造成显著影响,是在2003年4月疫情明显加重后,事态引起高层重视,在4月17日中央采取人事任免措施、19日总理明确警告不得瞒报少报实际疫情等一系列举措下,市场转入快速下跌,4月17日-4月25日的8日内,上证综指从1613.60点下跌到1487.15,跌幅7.84%。

有部分观点认为,SARS疫情实际影响相对滞后,疫情基本结束时间为6月底,A股下跌到同年11月13日,A股受SARS影响一共下跌了7个月,跌幅20%。但亦有观点认为,SARS疫情结束后,股市的持续下跌,与宏观经济环境相关。在2003年11月见底后,A股后市迎来了一场超级反弹。

不过,与SARS疫情的影响相比,目前投资界对此次疫情的影响则相对乐观。

“本次疫情与2003年的SARS相比有很大的区别,由于有了之前的经验,政府反应非常快速有效,技术水平上也与之前不同, 目前已经完成毒株的分离,并且完成了新型冠状病毒的进化来源和传染人的分子作用通路的分析。从目前了解的情况来看,本次病毒的致死率要低于SARS病毒,且人民的防范意识有了较强提高,因此本轮疫情持续时间大概率要比SARS短得多。”张海涛对《财经》记者表示。

从疫情对股市后续影响来看,张夏对《财经》记者称:“2003年SARS疫情也没有对市场产生特别大的负面影响,只是在疫情爆发时出现短期下调,随着疫情的缓解,股市在此后出现了反弹,香港股票市场从2003年4月份前后,开启了一轮大牛市。”

凯丰投资张同对《财经》记者表示,“从SARS的防控经验来看的话,国家高度重视之后,通过筛查隔离等防控措施,疫情在一段时间以后会得到控制。如果春节前后疫情加重的话,可能后面还有反复炒作的投机性机会,如果后面疫情控制得好的话,炒作就很难持续了,而前期一些因为疫情下跌的板块,可能慢慢会出现一个修复性行情,所以市场表现还是取决于整个疫情的进展。”

不过,从防范疾病的角度而言,专家提醒,病毒存在变异的可能,疫情存在着进一步扩散的风险。专家研判认为,目前发病病例主要与武汉相关,已经出现了人传人和医务人员感染,存在一定范围的社区传播。当前,正值春运,人员流动性激增,客观上加大了疫情传播的风险和防控的难度,绝不能掉以轻心,要高度警惕。

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