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供需两端发力 提升潜在经济增速
潘向东：新时代证券首席经济学家
国内新冠肺炎疫情得到基本控制，但海外疫情持续蔓延，国际资本市场大幅波动，外需回落，外部风险大于内部风险，宏观风险大于微观风险。疫情对我国供需均产生冲击，宏观政策需要坚持底线思维，供需两端发力。需求政策应坚持注重保民生，供给端进行要素市场化配置改革，提升潜在经济增速。
金融委日前重新提出“加大逆周期调节力度”多举措支持复工复产，推动经济社会发展秩序恢复常态。
未来更加积极的财政政策及更加灵活适度的货币政策将从总量和结构同时入手，持续发力。在货币政策方面，加大总量投入，发挥结构性货币政策作用。一是降息，二是降准，三是结构性货币政策工具持续发力。
对于当前全球经济而言，疫情从需求和供给两端对经济造成冲击。从需求端看，航空、旅游休闲、文化娱乐、餐饮聚会等活动大受影响。随之而来居民收入下降，会进一步抑制需求。从供给端看，疫情导致了国内乃至全球产业链和供应链受阻，企业上中下游之间的产业链难以畅通传导，国内和国际贸易大幅萎缩，企业订单减少。因此，宏观政策需要在供给和需求两端发力。
由于海外市场对我国外需行业和产业链冲击较大，除了专项债刺激重大民生工程，加大固定资产投资，还需多重措施扩内需，刺激消费。目前国内疫情防控取得明显成效，一些省份通过发放消费券、补贴等形式刺激居民消费。此外，还需要关注低收入群体的困难，提升低收入群体的福利水平。
需要看到的是，目前形势与2008年不同，2008年的危机是流动性危机引起，最后传导到实体经济，现在这场危机是因为疫情引起，未来疫情如何演变仍是未知数。在此背景下，政策工具的推出需要有底线思维，为此，经济政策出台要考虑的是用政策工具去保就业和保民生。在产业方面，需要重点支持的是劳动密集型的产业和民生相关领域。
稳定经济不能单方面过度刺激需求，这会导致债务风险增加，刺激的边际效用也在递减。作为转型中的经济体，中国经济趋势扭转并不困难，特别是资源配置效率可以快速改善。这次要素市场化改革目的就是改善要素配置效率，提升潜在经济增速。
供给端以要素市场化改革为抓手，通过土地改革实现农业集约化生产，提高农业生产效率，增加农民收入；深化户籍制度改革，实现劳动力市场流动更加自由，改善劳动力资源配置效率；完善股票和债券市场基础制度，扩大金融业对外开放，增加有效金融服务供给；通过技术要素市场改革实现我国人口红利向工程师红利的转变，实现产业升级；以大数据为代表的信息资源正在逐渐成为重要的生产要素，培育数字经济新产业、新业态和新模式，推动数字经济革命发展。总之，我国可以从土地、劳动力、资本、技术、数据等要素市场出发，深化改革，提升要素配置效率，提高经济潜在增长率。
学术观点
提高生产率是企业提升竞争力之关键
西南大学经济管理学院 张夏
华南理工大学经济与贸易学院 汪亚楠
南开大学经济学院 施炳展
“事实汇率制度、企业生产率与出口产品质量”
《世界经济》2020年第1期
基于企业异质性视角，本文研究事实汇率制度对企业出口产品质量的影响。理论上，固定汇率制度降低了企业进行出口贸易的生产率阈值，低效率企业涌入使出口产品质量下降；但企业生产率提升不仅能提高企业出口产品质量，还能缓解固定汇率制度对企业提升出口产品质量的阻碍，固定汇率制度不再对高生产率企业出口产品质量产生阻碍作用。
企业产品细分层面数据的机制验证发现，只有少数中国企业能够达到固定汇率制度不阻碍企业出口产品质量所要求的生产率阈值。
因此，事实固定汇率制度阻碍了中国出口产品质量的提升，提高企业生产率才是提升企业出口产品质量，提升全球竞争力的根本途径。
关注度
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资料来源：《财经》APP
