A股面临逆周期调控 创业板承压

证券市场-红周刊     

2020年08月15日 19:00  

本文1143字,约2分钟

在宏观调控微调和IPO扩容提速的双重挤压下,创业板指近期连收6阴,本轮主题投资牛市渐近尾声。但往下看,银行股下行空间极小。往上看,创业板上行难度较大。

货币政策转向拐点确定
过去30年,美股牛头高昂之时,常见A股牛市“猝死”,主因是中国监管层错峰调控。中国率先进行经济微调和金融点刹,先一步结束繁荣周期,最终与全球经济或金融危机擦肩而过。自7月16日沪指大跌4.5%以来,宏观调控动向已是市场最敏感的神经。因疫而至的信贷全面宽松仅维持半年时光,如今已转向直达式精准滴灌,信贷资金绕道进入股市楼市将遇红灯。
央行最新数据显示,7月份居民存款减少7195亿元,非银机构(基金保险券商信托等)存款新增1.8万亿元,接近2015年7月高位。一进一出,预示居民在冲刺式入市。光大等多家银行信用卡中心公告称,个人信用卡仅限持卡人本人日常消费使用。刷卡买房炒股等加杠杆投机者将面临监管风险。
宏观去杠杆,是过去三年调控重点。因疫而至的货币放水已逾半年,是调控回摆期加杠杆的权宜之举,代价是未来数年的潜在通胀和坏账压力大增。前七个月广义货币M2余额同比增长10.7%,上半年GDP同比下降1.6%,M2/GDP的比值明显上升。据国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心估算,今年上半年宏观杠杆率达266.4%,较上年末大增21个百分点,去杠杆迫在眉睫。谨慎判断,2008至2009年大水漫灌后的紧缩周期或已提前到来。

逆周期调控惊吓A股
据统计,为抗击新冠疫情,全球央行和财政部门向市场注入了12万亿美元流动性。货币漫灌,经济缩水,钱都去哪里了?楼市股市回声震天。标普500指数的房屋建筑分项指数较3月谷底已有翻番涨幅,创15年来新高。代表科技股的纳指年内35次改写历史新高记录。
欧美大国仍在托市,中国式逆周期调控先行一招。据中原地产研究中心统计,7月份以来,已有东莞、杭州、深圳等十余个地方出台楼市收紧政策。市场本周传言称监管部门将控制房企有息债务的增长,设置“三道红线”。这厢楼市调控升级,那厢股市监管从严,金融部门合力查违规资金入市,A股进入高位震荡期。
伴随监管升级,沪市单日成交量从7月7日7936亿元天量,降至8月13日的3872亿元。市场重回存量博弈格局,高估值题材股炒作退潮,低估值金融地产股消极护盘。题材股龙头休整,纷纷走上跌停榜。自上月以来,军工股龙头光启技术和支付宝上市概念股君正集团最多分别上涨3.6倍和3.47倍,8月10日到13日的最大跌幅分别是29%和21%。
疫情受益股近期回落,前期受政策打压概念补涨。在面值退市提速和IPO扩容提速的双重打击下,ST板块201只股票年内平均跌幅为3.41%,总市值缩至5820亿元。其在过去60日里的涨幅是14.6%,走出一波自救行情。

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