牛市“旗手”券商股 小荷才露尖尖角

证券市场-红周刊     

2020年08月22日 19:00  

本文2417字,约3分钟

牛市峰值的时候,每日成交量或达2万亿到3万亿。
外资是券商股买入方中的重要力量,4月份开始,外资大幅加仓券商板块。
牛市初期的特点,就是券商的表现会不断出现反复。
日前,中国结算公司公布的数据显示,7月A股新增投资者242.63万人,环比增长56.64%,同比大增123.64%。今年以来,投资者的开户热情持续高涨。与此同时,今年上半年以来不断增长的开户数,也为券商带来了业绩的增长。此外目前《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定(试行)》公开征求意见使得券商与第三方网络平台合作有规可循。多方迹象显示,做为牛市旗手的券商股,行情起动正在蕴酿中。

每一轮牛市券商都没缺席
作为牛市的领头羊,券商板块日前的表现领先于其他行业,从7月1日至今,券商板块上涨了30.72%,涨幅位居申万一级行业的第二位。
日前,证监会原主席肖钢在接受采访时表示,“从某种意义上来理解,中国从来没有像今天这样需要资本市场。”这是肖钢在公开场合第二次提到资本市场的重要性,7月7日,他在浦山论坛上提到“党中央从未如此重视资本市场”。
在肖钢提示资本市场重要性之后,中国银保监会主席郭树清在接受媒体采访时表示,“要大力支持直接融资,促进融资结构优化。”
而这也并不是高层首次提示重视资本市场的建设。在今年年初疫情暴发之前,在2018年底的“中央经济工作会议”中提出,资本市场具有牵一发而动全身的作用,随后逐渐放开了银行理财子公司入市、保险资金入市、外资入市等门槛。当时推动A股从2400点的低谷走了出来。兴业证券首席策略分析师王德伦在7月份接受《红周刊》记者采访时表示,“政策是有延续性的,今年年初,疫情转移了政策的关注重点,但事实上,资本市场依然具有很高的重要性。国家对资本市场一直保持着高度的重视。”
有这样的政策背书,给市场提供了很强的上涨动力之一。而且多项数据显示,A股正处在一个牛市之中。
而券商作为牛市先锋,在A股历次牛市中,都表现出傲人的涨幅。
《红周刊》记者统计,2008年牛市中,整个券商板块上涨了180%,2008年涨幅最高的券商是东北证券,从2005年10月至2007年10月,股价上涨了30倍。国金证券和中信证券也上涨逾20倍。另外,海通证券上涨12倍,哈投股份上涨10倍。在2015年牛市中,整个券商板块上涨超300%,券商龙头是东方财富,股价上涨了7.8倍,国投资本、西部证券的股价涨幅也超过3倍。
中泰证券策略分析师徐驰向《红周刊》记者表示,在牛市氛围下,券商股的机会相对比较确定,在过去几轮牛市中,券商股从来没有缺席,并且全程跑完牛市。而在本轮的逻辑中,除了经纪业务,注册制下的大量新股上市,对市场占比较大的龙头券商增厚业绩是确定的。
林园在8月20日的线上直播中提道,“到目前为止,券商还是一个靠天吃饭的行业,牛市中会上涨多倍。如果牛市来了,我们重点关注券商,例如顶格配置到10%的比例。”

资金追捧券商龙头股
注册制、牛市增厚券商业绩

中国结算公司公布的最新数据显示,7月A股新增投资者242.63万人,环比增长56.64%,同比大增123.64%,开户数创5年来新高。截至7月末,A股投资者总数达到1.7亿。方正证券非银团队在最新一份研报中指出,今年我们在交易、多空等市场基础制度上进行改革,这将从承销、跟投、两融、经纪等多维度增厚券商的利润。
林园在接受《红周刊》采访时表示,在这轮牛市峰值的时候,每日成交量或达2万亿到3万亿。
日前,上市券商披露了7月份经营业绩,合计获得营收486.34亿元,净利润230.44亿元。中信证券因合并了子公司分红的30亿元,7月净利润高达46.39亿元,同比大增541%,环比增长356%。
按照林园的判断,若牛市峰值时,每日成交量达到2-3万亿,那么按照当下仍然1万亿的成交量推测,经纪业务的利润就会直接翻2倍或者3倍。以东方财富为例,今年上半年手
续费及佣金净收入为18.28亿元,营业总收入为33.38亿元。若成交量达到现在的2-3倍(目前日成交量平均在1万亿左右),手续费及佣金净收入将达到36.56—54.84亿元,带动营业收入达到51.66—69.94亿元,比今年中报数据增长54.47%—109.52%。
随着创业板的实施,券商的保荐、再融资业务也将获得增厚。截至8月16日,共有384家企业按照注册制新标准申报了创业板IPO,对应募集金额2286亿元。财经评论员周延聪在最新发表的文章中做了一个预测,假设有70%的比例可以在年内正式上市,承销费率为9%,再融资收入是IPO收入的20%,则对应收入123亿元,占2019年券商业投行业务净收入的32.7%。
中信证券、中信建投、中金公司和华泰证券是保荐“大户”,做一个粗略的假设,四家平分123亿保荐、再融资收入。以中信证券为例,这一项收入占中信证券2019年投行业务净收入(47.82亿元)的64.3%。
不仅有业绩利好,证券板块一直以来也受到资金的追捧,8月21日,东方财富成交额排名市场第二,达到了84.74亿元。而这是东方财富连续10个交易日,其成交量排在市场前6名。中信证券也在最近半个月内的成交额一直排在市场前10名。以8月17日数据为例,券商板块的大单资金净流入85.51亿元,排名申万二级行业中的第一名。其中,43只券商概念股呈现大单资金净流入态势,国联证券、中信证券等两只个股大单资金净流入均在10亿元以上。
外资是买入方中的重要力量,4月份开始,外资大幅加仓券商板块,中信证券、海通证券、中信建投都曾出现在北上资金净买入前5名的位置中。
随着资金的流入,市场中券商股的热点也非常活跃,包括中信证券和中信建投合并、第一创业和首创证券的合并等传闻都带动了相关标的的大幅拉涨。龙赢富泽资产总经理童第轶认为,有重组预期的头部券商公司,近期在消息的刺激下反复活跃,成为行情的焦点。林园也认为,牛市初期的特点,就是券商的表现会不断出现反复。

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