我们在七月中旬提示“行稳而致远”后，市场整体处于盘整阶段而缺乏趋势性机会，市场成交逐步萎缩、情绪从亢奋转向谨慎，近期又有走向进一步悲观的迹象。在这样的背景下，我们上周提示“市场下行空间可能有限”，当前市场的盘整消化此前局部偏高的估值，走势依然相对健康。从增长的角度看，中国进入八月份后，此前受疫情影响的服务业明显进一步走向复苏，外需相对强劲，制造业投资也在恢复中，整体增长依然在继续朝正常化的方向演进。同时，八月份社融及信贷数据超预期，表明政策虽然边际有细微变化，但并非大幅收紧。在此背景之下，我们认为对市场前景无需过度悲观。近期市场波动期间，我们建议兼顾盈利与估值，除了我们此前持续推荐的新能源光伏外，短期关注基本面或改善、估值仍不高的消费领域，包括汽车、家电、轻工家居、航空、酒店等，同时关注老经济中的非银、原材料等深周期中有望反弹的板块。
一周回顾：指数小幅反弹，成交先抑后扬
上周初市场情绪依然较为低迷，成交持续回落，上周周中日均成交跌至最近三个月以来的最低水平，最后一个交易日有所反弹。上证综指最终周度收涨2.4%。行业表现来看，估值不高且基本面有所改善的汽车、建材、家电等板块领涨市场；“老经济”中的部分板块，如机械、电力设备、化工等也有不错表现，券商涨幅居前；农业、食品饮料、医药等此前领涨的行业上周表现不佳。
