从富通到汇丰 中国平安资产端还藏着多少“雷”

证券市场-红周刊     

2020年09月26日 19:00  

本文1359字,约2分钟

近日,关于汇丰控股和中国平安的一则新闻引发市场关注。汇丰控股年内股价腰斩,创11年来新低,中国平安作为第二大股东损失惨重,高位的连续增持或让其损失高达数百亿元。而与汇丰控股的市值暴跌相比,中国平安的“精准”投资更让人感觉韵味深长。且这一事件,也让不少的投资者一下子想到了2007年-2008年中国平安投资富通银行的失败案例。
汇丰控股,是一家拥有150多年历史的老牌金融机构,目前总市值仅剩5200亿人民币,资产总额21万亿人民币。从2018年高点至今,汇丰控股市值暴跌超过60%,几乎跌去一个中国银行。汇丰控股市值暴跌开始于2018年初,就在此前一个多月,中国平安“精准”出击,耗资超过670亿港币购入汇丰控股股权。

从富通到汇丰 外资投平安就获利,平安境外投资就巨亏?
汇丰控股与中国平安渊源很深。本世纪初的2002年,汇丰控股首次入股中国平安,此后不断增持,到2007年中国平安上市之时,汇丰控股通过其全资子公司——汇丰保险和汇丰银行合计持有中国平安约合12.33亿股,占当时中国平安发行前总股本的19.9%,位列第一大股东,投资成本约为140亿港币左右。
2012年,汇丰控股将其持有的中国平安股份全部转让给泰国正大集团,转让价格约727亿港元。据当时官方公布的交易结果,汇丰控股累计的投资成本在140亿港元左右,按照作价727.36亿港元退出来计算,其对中国平安的10年投资,获利超过4倍。
5年后,中国平安反向投资汇丰控股。2017年12月,以及2018年11月,中国平安分两次合计耗资约911亿港币(按照公告日均价估算)买入汇丰控股14.19亿股,持股比例7.01%。中国平安一度已经超越贝莱德成为汇丰控股第一大股东。
今年上半年,贝莱德再次增持汇丰控股0.14%,目前以7.15%的股权比例位列汇丰控股第一大股东。
汇丰控股股价的大幅下跌并不是今年的新鲜事。事实上,就在中国平安2017年第一次“精准”出击后一个月,汇丰控股的股价很快就步入熊途(如图1所示,箭头代表两次平安出手时间)。


汇丰控股市值暴跌,源于内忧外患。内部来说,业绩暴跌。以2019年财报数据看,因香港地区社会风波,以及今年上半年新冠疫情影响,汇丰控股2019年归母净利润同比下滑46%,今年上半年同比下滑71%。业绩下滑导致这家金融机构董事会决定停止派息。
外部来看,风波不断。先是2016年英国脱欧,对其欧洲业务开展重大不利。接着,2018年,汇丰控股因华为事件深陷“构陷门”危机。最近几天,汇丰控股又涉嫌“洗钱丑闻”。
这些信息综合在一起,汇丰控股股价遭遇重创,创11年新低。
而中国平安将其对汇丰控股的投资视为“财务性投资”。按照9月23日最新收盘价来看,中国平安持有的汇丰控股总市值仅剩下408亿港元,这意味着该笔投资的总亏损额达503亿港元,亏损过半。
结合中国平安财报以及《企业会计准则》的相关规定,这一投资记录在“其他权益工具投资”,会计上按照“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”进行计量。记录在这个科目的好处是,汇丰控股的市值暴跌短期不会影响中国平安当期利润。截至2020年6月末,中国平安记录在“其他权益工具投资”科目下的累计公允价值变动是-413亿元。实际上,站在股东角度,这很可能是一种潜在的亏损。(见图2)

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