在全球化、智能化、机构化的投资博弈时代，追求长期稳定回报的投资方向与策略注定是去研究、发掘、锁定、聚焦蓝筹，并积极投资真正的蓝筹股。在新经济时代，传统蓝筹已经退居二线，取而代之的必将是正在崛起的新蓝筹。
当然，新蓝筹也存在不确定性，本文即为投资者做出相应的风险提示。
我们说新蓝筹是未来投资的核心，对于新蓝筹的选择与评估则是投资新蓝筹的核心。但我们在投资新蓝筹的时候，也要注意新蓝筹的某些不确定性。毕竟，在资本市场上，没有任何一笔投资，也没有任何一类投资是百分百确定的。我们如果能够发现其不确定性，就可以更加安全、高效地进行投资。
下面，我们就谈谈新蓝筹的不确定性。
新蓝筹价值的动态性
任何公司，无论是传统的，还是新兴的，都是在动态中发展，在变化中成长或者衰落的。任何事物的动态性都是一种必然，彼此间的差别无非是变化的方向、变化的速度、变化的质量，新蓝筹也不例外。我们在投资、评估新蓝筹的时候必须认识到这一点。
我们在发现、评估一个新蓝筹的时候，往往会在主观上有倾向性，向好的方向倾向的概率较高。但实际上，静态的好，不代表确定性未来的好。所以，在评估一个新蓝筹的时候，我们需要注意价值的动态性。具体到实战评估阶段，我们的建议如下。
（1）既要做长期价值评估，又要在实战上以最近一年内更加具有确定性的价值评估为指导，进而制定更加符合实际的投资策略。
（2）为了避免价值的动态不确定性，新蓝筹的长期价值评估需要制定相对保守的评估模式与策略，不可以采取激进或者透支模式。
新蓝筹的行业聚变性
新蓝筹的不确定性还体现在行业的聚变性上。
新蓝筹之所以新，主要是因为所处行业具有“新”的特征。这个“新”，要么是完全的新，即刚刚诞生不久的全新行业，要么是原有行业催生出来的新技术、新模式、新业态。在这样的背景下，“新”将是永远与持续的，不会是静止的。“新”也是不断在更新的，有的时候这种更新还会很激烈，甚至让我们觉得很陌生，没有准备。其实，这本身与前面说的价值的动态性有一致的指向。只不过这里所指的变化更加聚焦于行业聚变。这种聚变不仅仅是巨大的变化（巨变），更可能是瞬间发生的巨大变化（聚变）。
比如，零售行业的新零售聚变、医疗行业的智能医疗聚变、手机领域的智能化聚变等，都是行业聚变的经典案例。
所以，在评估新蓝筹的时候，我们需要看看这个公司所在的行业具有什么特点，行业更新变化速度如何。一般而言，快速更新的新兴行业，因为需要技术、资金、人才等诸多因素的强大支持，公司的跟随能力就显得十分重要。我们建议对相关新蓝筹的评估要关注以下几点。
（1）对我们关注的新蓝筹所处行业的发展变化速度做个评估。我们对更新特别快的行业需要更加小心、更加保守评估，并知晓其因不确定性而产生的风险。
（2）对相关公司以往跟随行业更新的能力做评估。如果公司以往跟随状况较好，则继续正常评估。
（3）如果相关公司以往跟随行业变化的能力不强，则对其估值要打个折扣。具体折扣比例需要根据具体情况确定，这里只是做个提示。凭借我们的经验，一般需要对评估价值有个八折折扣，但更多情况是如果出现这类不确定性，我们会选择剔除相关公司。
新蓝筹的技术颠覆性
新蓝筹的不确定性，在具体的业务层面更多地体现在技术的颠覆性变化上，这也是上面说的行业聚变中最重要、最常见的一个分支。
比如，数码相机颠覆了胶片相机；智能手机颠覆了传统手机；移动支付颠覆了传统支付。
具体在估值的时候，对于有巨大可能产生颠覆性技术的新蓝筹要做更加客观的评估，评估依据可以参考前面行业聚变部分提出的建议。能跟随技术聚变与颠覆的公司，则对其保持正常的新蓝筹评估。对于不能跟随的公司，估值打折是一种选择，但更加建议将其剔除。
人工智能的潜在威胁性
目前世界上最大的奇迹就是人工智能，最大的变数也是人工智能。人工智能的持续发展与变化给世界带来了惊喜，给人类带来了方便，但也带来了某些恐惧。对于很多行业而言，人工智能必然会带来巨大变化。这种变化有些是正面的，有些是负面的。
有的行业因为人工智能而快速发展，而有的行业因为人工智能而遭受了毁灭性的打击，这种打击甚至会使整个行业消亡。所以，我们在评估新蓝筹的时候，需要有以下特别关注的地方。
（1）增加对新蓝筹所处行业人工智能发展的评估。如果人工智能发展迅速而且对新蓝筹所处行业影响巨大，在评估相关新蓝筹的时候需要增加人工智能影响这个因素。我们对于人工智能有望颠覆的领域要高度警惕，甚至要剔除相关公司。毕竟这些公司的不确定性太高。
（2）对公司跟随人工智能技术发展的能力做评估。对于能够很好跟随，甚至做到业内领先的公司，我们可以继续看好，继续跟踪研究。反之则建议剔除。
业绩兑现预期的风险性
包括新蓝筹在内，所有上市公司的评估都要以最终的业绩实现为终极目标。只不过传统蓝筹对业绩的要求更加现实，而对于新蓝筹而言，则更加追求预期，更加看重核心竞争力，但最后在业绩上也必须要有体现。作为投资者，可以等，可以预期，但不能无限期等待。在投资者可以容忍的期限内，公司必须实现业绩预期。我们的建议具体如下。
（1）对于一个新蓝筹，在新技术、新模式、新业态启动后，随之而来的就是业绩预期。一般而言，最大容忍期限是三年，如果三年公司还不能兑现业绩，就要对其加倍小心。这种等待不是静态的、机械的等待，而是观察业绩是否在动态持续增长，是否在预期内逐步地接近目标，也就是说业绩趋势的观察很重要。业绩趋势必须是上升趋势，不可以是下降或者震荡趋势。
（2）对于业绩的预期来说，一方面是收入的预期，另一方面是净利润的预期。对于成长期的新蓝筹而言，有时候收入水平、市场占有率比纯利还要重要。对于这一点，大家需要注意，业绩的含义绝不仅仅是净利润那样狭隘。当然，收入与净利润比翼双飞的增长是最理想的。
对于新蓝筹，我们在全面评估其价值预期的时候，也必须对其客观存在的不确定性做评估，也就是风险评估。
一般而言，正面评估价值高，负面评估风险低的公司是最佳选择。也就是，我们要权衡收益与风险，综合考核得出结论。并不是正面评级价值最好的公司就是最佳选择，还要看风险波动程度，但也不是风险波动程度越低越好，也要看评级的高低。
我们只有权衡、综合地比较价值评级与风险因素，才会得出更加科学的评估结论。
（本文节选自《中国新蓝筹——未来十年最大投资金矿》机械工业出版社）
