本期的主题是美国会发生债务危机吗？相信很多人同我一样，认为这不是一个问题。但是如果我们看最近的统计数据的话，还是比较让人担心。美国的公共债务超过了27万亿美元。比去年这个时候整整增加了4万亿，其实2019年比2018年的增加额只有1万亿。由此可见美国的债务增加非常迅速。
美国债务为什么增加这么快呢？根本原因还是在于收入的减少和支出的增多，由于疫情的影响和经济的不景气，使得美国政府进入了这种入不敷出的境地。根据美国国会预算办公室的统计，2020年财年的前8个月，美国的收入大幅下滑。此外为了应对新冠疫情，美国联邦政府的开支急剧上升，失业补偿金增长了6倍左右。
总的来说，疫情在世界范围内的快速蔓延，也使得市场的消费能力下降，美国政府的税收收入大幅缩小。再加上一系列为提振经济，而针对中小企业和个人出台的救济措施，美国的债务问题已经不容忽视。但是截止目前来讲，美国政府仍然能够正常地运转，这实际上是得益于美联储的政策。
在疫情爆发的初期，出于增加市场活力，提振经济的目的，美联储启动了至少7000亿美元的量化宽松计划。并且启动了无限量的货币宽松政策。一系列政策的推出，带来了两个积极的影响：一方面使得联邦政府能够顺利地发行债券，另一方面由于利率的下降也减轻了联邦政府的利息负担。
虽然目前美国负债的压力比较轻，但是从长期来看会有严重的问题。在目前严峻的债务形势下继续发债，很有可能会导致国债投资者减少，甚至是降低国际投资者对美元的信心。正是基于这样的考虑，美国共和党提出的新计划，只有5000亿到7000亿规模。
可见目前出于保持美元信用不受损失的影响，美国需要控制好发债的节奏与规模。从美国国内来看的话，政府债务的激增，很可能会产生基础效应。私营企业可以用投资的资金减少，信贷成本增加，会影响到整体经济的增长，也不利于美元币值的稳定，同时目前的美国的货币政策，很可能会引发更多的股市泡沫。
数据显示，美国10年期的政府债券收益率，已经保持在1%以下。截止到2020年9月份，10年期的政府债券的收益率只有0.67%左右。降低国债收益率的方式，需要美联储大量地印发钞票。伴随着市场上流动性的增多，利率一定会走低。从另外一个角度来看，利率体现在投资者的资金使用成本，一旦这个成本下来了，长期持有保险金养老金的这种稳健型的投资者，就会更加具有冒险性，从而使得更多的资金转向股市。
另外美联储的政策，还可能会导致更多的股市泡沫。美元持续下跌，在多种因素的综合作用下，理性的投资者会向投资组合重新排列调整，把更多的资产向中国进行转移。当这类资产转移形成足够大的规模，美国要想继续通过发债，你从公众里边去吸收资金的话，难度就会加大，势必将国债收益率进行上调。也就是说，在资本的流动性不受限制的情况下，资本会自发为地向收益率更高的方向汇集。未来美国会避免大量的美元流出，而提升美债的收益率，美国仍然有可能发生债务危机。
历史上美国出现债务危机的情况也不在少数，1922年一战后期，美国的债务总额达到了美国GDP的92%。二战的时候，美国的债务曾经达到近乎控的地步，占GDP的比重达到了121%。1946年更是突破了138%的比重。
另外美国还需要向市场投放更多的资金，年底前完全有可能继续发行超过1万亿美元的国债。到那时候债务总额将会超过28万亿美元，并且美国经济今年的增长，有可能达到负的6%。那么到今年年底，债务占美国GDP的比重，将有可能超过140%。这对于美国而言，无疑会形成巨大的负担。面对如此庞大的债务总量，美国也只能通过印钱的方式进行处理。毕竟美元的通胀趋势，可以由世界各国来共同消化。印钱与发债不失为一种简洁的、有效的应对方式，只不过这样的做法，也同时消耗着美元的信用基础。
当前新一轮的美国债务危机，是否会动摇美元主导的经济体系呢？还需要后续的观察。
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