小盘股正被投资者冷落

证券市场-红周刊     

2020年11月07日 19:00  

本文1318字,约2分钟

注册制的推行、外资的引入,中国资本市场呈现结构性变化,小盘股有被投资者抛弃的趋势,大盘股获资金青睐。
11月2日,高层再提资本市场全面推行注册制。而嗅觉敏锐的“先知”,早已经觉察了中国资本市场的改革进程和前景,其通过市场的积极配置主导了市场风格的转变。持续近三年的A股市场结构性行情演绎下,投资者一边看到的是白酒、汽车、家电、光伏等价值龙头迭创新高,另外一边则是无数小盘股市值不断创出新低。(本文所称的小盘股特指市值在50亿元市值以下的股票)。《红周刊》统计发现,截至10月22日,今年以来跌幅排名前100名的上市公司,平均市值规模仅为44亿元;而涨幅排名前100名的上市公司,平均市值规模则高达296亿元(剔除2020年新上市公司)。
这种现象折射中国资本市场的巨变——既有制度层面的改革开放,也是经济转型结构变化的体现,制度层面的变革驱动投资者结构乃至投资理念发生重大转变,这对上市公司的市值走势产生了重大而深远的影响。接受本刊采访的无锡方万资本总经理陈绍霞表示:小盘股这两年走势不理想,一个重要的原因是注册制出来了,壳的价值下降,小盘股以前估值总体偏高,估值上面临压力,因此,小盘股的表现也反映了市场资金的风险偏好。
跌幅超过50%的都是小盘股
上半年小盘股市场收益率1.98%
Wind统计显示,过往屡屡站在风口的小盘股不少正被投资者冷落。《红周刊》统计发现两个特点很鲜明。一是目前4055家上市公司(截至10月22日数据),总市值低于50亿元的公司共计1682家,占比约为41%,其一天的股市成交额仅为1000亿元上下,不足A股全天成交额的六分之一;二是总市值低于30亿元的股票市场表现更糟糕,771只股票一天成交额280亿元,不及A股全天成交额的5%。小盘股成交明显寡淡。
由于A股市场通常会出现新股暴炒的迹象,为了让结论更加清晰明确,《红周刊》记者在接下来的统计中剔除了2015年以来全部新上市公司,存量公司共计2550家(下称样本公司),并在此基础上之上展开研究。统计发现,今年跌幅超过50%的几乎清一色是小盘股,平均市值规模23亿元。
以沪深300指数收益率作为基准统计,小盘股收益率自2015年逐年下降。2015年,市值低于50亿元的小盘股市场收益率为67.04%,其间沪深300市场收益率为5.58%,明显领先,相对收益率61.46%,之后便逐年下降。(如图1)。

 
今年上半年,小盘股上市公司市场收益率仅为1.98%,较大幅度落后于沪深300市场收益率(16.63%)。
从涨跌幅绝对数值来看,跌幅榜排名居前100名的上市公司,平均市值规模从2015年的533亿元下降至今年的35亿元(见图2)。小盘股逐年遭受更大的市场抛压成为市场共识。

 
成交额方面,从2015年以来,小盘股的成交额日趋萎缩。最新交易日,小盘股上市公司最新交易日成交额累计仅为125亿元,不及样本公司4175亿元成交额的3%。从全年来看,截至10月22日,全部小盘股成交额14.2万亿元,占全部市场累计成交额的11.7%。这一比例大幅低于之前年度表现。2015年,50亿元以下市值小盘股全年成交额52.6万亿元,贡献上市公司成交额的21.9%。(见图3)
 

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