大江洪流资管董事长姜昧军:新公司借助新的基础设施,短短十年内就可挑战行业霸主

2020年12月12日 19:59  

本文6407字,约9分钟

“中国资本市场在过去十年表现最好的一个行业就是大消费,核心原因在于中国是全球唯一的、有14亿人口的、高速不断增长的市场,消费是我们经济增长的核心引擎”,12月12日,大江洪流资产管理有限公司董事长姜昧军在由《财经》杂志、财经网、《财经智库》、《证券市场周刊》联合主办的“三亚•财经国际论坛:后疫情时代的应对与抉择”上如是说。

大江洪流资产管理有限公司董事长姜昧军

他谈到,消费领域两个趋势并存,一个是大企业越来越强,品牌越来越厉害;另一个是新公司借助新的基础设施,包括大数据、5G、新的基础设施、快递,就可以在短短十年之内挑战原有的霸主。

而他认为,造成这种趋势的主要原因在于Z世代与传统消费者不一样,他们更加追求个性化。另外,新渠道如直播带货,新物流如平台到家,新技术的应用如大数据、AI,新媒体如抖音、微信、头条、搜索引擎,新营销等,都使得一个品牌能够独霸天下的局面正在被改变。

以下是发言实录:

姜昧军:非常感谢有这个机会能跟大家分享一下在消费行业,我本人的一些看法,今天题目也是致敬30年资本市场,我从业20年,这20年应该是经历了整个中国资本市场的一些变化,尤其是消费领域。这个行业它不复杂,它不像TMT难以理解,但是应该讲我在做PPT的时候,我感觉这个行业是越来越看不懂的,有几个趋势也是分享我的一些观点供大家来讨论。

因为消费品它不是很复杂,酒、药、食品都是在我们身边的,但是大家最近上的几家公司有几个趋势值得大家关注,应该是昨天还是前天上市了一家公司叫做泡泡马特做盲盒(音)的,它应该不是很好理解的一个行业,它的商业模式跟现有的应该是完全不一样,这是一个新的现象,是在这么一个时代,这个时代是怎么发生的,这家公司应该成立的时间并不长,在香港上市,现在市值差不多一千亿,在消费这个行业市值如果上一千亿,我给大家介绍一些基本的情况。

在化妆品行业最大的公司目前为止市值也只有300亿,这一家公司作为一个盲盒的企业,创业了五六年这么一个公司,市值能上一千亿,第一让人很惊讶很惊叹这么一个过程,这个得益于我们消费一些新的人群,一些新的消费趋势,咱们00后一些新的消费它的新趋势,还有一些公司也值得大家关注,也是最近香港上市一家公司叫完美日记,大家如果关注美妆行业也会关注,它的市值也是一千亿,它也一样有相同的特点,他们2016年创业,到现在只有四五年时间,它跟盲盒(音)不一样,它还是一个新的商业业态,但是完美日记它是做彩妆化妆品的,如果大家有到中国各大城市去看,化妆品中国的品牌是很少的,这个行业在过去20年之内,中国这个行业基本被外资所垄断的,包括小护士,包括大宝这么几个有限的国有品牌,但是这家公司目前为止创业了四年时间,这家公司就已经市值上了一千亿,现在是A股上最大的化妆品行业只有300个亿,这家公司用很短时间上了一千亿,所以这也是非常值得大家去关注的一个情况。当然我今天演讲也是希望能够在这些方面带来一些思考。

还有一种情况,为什么这些企业能够在这么短时间之内,在全球都是剧透情况下能够成长起来,还有一种情况,前期大家也能看到最近十年整个消费行业在资本市场表现是最好的,一个趋势就是品牌越来越集中了,像茅台酒类的公司,或者其他行业,它的市场占有率向头部集中的情况非常明显,另外一个情况,香港还出现了另外一个情况,一些新的公司能够挑战大的公司,这两个趋势同时存在,也是矛盾的,为什么会产生这种情况,在美妆的行业显然大的品牌性公司能力越来越强了,但是新的品牌出来几年的时间就可以挑战剧透的能力,这一点是非常有幸的现象,这是一个共存的这么一个现象。

还有一个情况就是下沉的情况,像拼多多有成功的也有失败的,这两个趋势也是同时存在,如果大家知道债券的话就会了解,像暴雷的品牌,富贵鸟,带鸟字的服装,鞋,包括像李宁这种品牌一旦下沉到三四线城市,或者到乡镇这种企业,包括达夫妮大家也知道,最近像这种公司关掉,在下沉过程中失败了,也有成功的,比如拼多多,很短时间在三四线可以成功,这是我分享的现象以及我对这个事情的一点解读。

为什么中国资本市场在过去十年表现最好的一个行业就是大消费,我觉得核心原因就是中国是全球唯一的,统一的有14亿人口的高速不断增长的市场,消费是未来经济增长的核心引擎,我们经常讲三驾马车,以前三驾马车中间中国增长的过程是特别明显的,外贸作为主要的引擎,到投资,从投资又切换到在七八十年代,我们也体会到赚钱的浪潮也是一波一波的,七八十年代外贸最赚钱的,接下来就是房地产,最近消费是成为了增长的核心引擎,这个消费还有另外一个特点,就是基础设施,我们讲的消费基础设施有很大的切换,现在建立在互联网电商、支付,物流是全球唯一的,现在整个大消费行业,我的体会出现了这么多矛盾的现象,如果说一个最主要的变化就是新基建,新基础设施的建设,尤其以互联网电商,支付技术,还有物流这几个行业的发展,是中国消费市场现在最新的一些趋势。

中美的社会零售对比,蓝色线是中国的消费零售总额,大家会看到,今年零售总额会超过美国,成为全球最大的零售消费市场,这是中国未来发展的这么一个核心动力,所以这也是为什么在过去十几年消费行业表现这么好的一个主要原因。

GDP比重中间2019年美国一直是超过70%的,中国其实是从50%迅速的增加,现在基本上正在赶超,这也是全球经济增长这么一个,我觉得中国的经济增长其实是一个教科书式的变化,经济增长,尤其是后劲的国家追赶发达国家,它应该就是从外贸引擎到投资这个引擎,再到消费,所以可以看到中国已经进入到了消费拉动经济的一个阶段。

今天这个话题主要谈消费的新趋势,主要的趋势还是电商,电商是作为阿里,拼多多,包括京东这些公司实际上构成了中国消费的基础设施,基础设施变动实际上对于原有的,像在美国新的基础设施跟中国相比还是完全不一样的,所以由于这几个电商巨头的崛起以后,中国的消费呈现了一个新的变化。刚才我讲的这些新的技术,电商包括网络,互联网电商,互联网蓬勃的发展以及支付技术的发展,大家会看到,支付在中国的基础设施建设远远要好于全球其他国家,所以也给中国整个消费发展带来新的趋势,中国可以看到未来,因为在美国,你再看其他国家的发展,你是很难发现未来的,在中国会看到一些新的现象,刚才我举的例子,像泡泡马特这样的公司,还有完美日记这样的公司,只有在中国,因为都是建立在新的基础设施上,第一就是电商发展,第二网上支付的发展。

第三,也是新的基础设施的一部分,就是快递,咱们现在说这个物流和快递,原来我在20年以前,那时候我还在做交通运输行业的分析师的时候,我们那个时候研究的更多是铁公机航空,但是交通运输最大的几家公司都是快递,快递和物流的发展,这是中国另外一个跟其他的国家领先的部分,一个是电商的发展,一个是支付技术的发展,渗透率很高,另外就是快递,整个物流成本,大家看到全年业务平均单价,中国的单价是快速下降的,从差不多每一年都是大幅度下降,从十几块钱,现在都降到7块,6块这个水平,这个水平的下降使我们这个行业带来一些特别深刻的变化,深刻变化一会我会讲到下沉市场的问题,因为我们有了这么三个基础设施,实际上就带来了我们经常讲叫城乡的二元经济,这就是我今天跟大家分享的主要的结论。

二元经济的内部整合和相互融合的新趋势,什么叫内部整合,什么叫相互融合,以前我们经常会说中国有14亿人口,有很大的市场,但是很多市场虽然有,但是它是无效的,我们的乡村,很多的市场虽然有人口,但是它没有购买力,随着这几个趋势以后,一个是人均DGP在增长,让它形成多梯度有效的市场,因为我们沿海的发达城市和内陆完全不一样,所以我们出现了一个多梯度的市场,随着智能手机的普及,拼多多,移动支付,快速仓储,整个基础设施的下沉,中小城镇沿海我们有三亿人口,差不多有10亿人口都是属于以前是不被关注的市场,但是随着这些新的基础设施,新基建的发展,这些城市有了购买力,使我们消费市场呈现出来鲜明的二级或者多级消费市场的特点。

从2035规划可以看到,现在中国未来将会形成以大湾区,长三角,京津冀为核心的第一梯队,长江经济带,川渝经济带第二梯队,形式一个格局,这个跟日本是一样的,像东京,大阪经济带,其他的地方跟这两个城市不一样,所以中国现在的发展在消费方面走到了全世界的前面,一个老基建,铁公机和新基建使得各级消费市场之间差距正在缩小,原来的无效市场现在变成了有效市场,这一点上我们觉得,其实手机的消费大家可以看到,大家可以看到像一线城市,包括在北京,如果大家去经常旅行的话,你会看到三四线城市他卖的品牌跟一线城市完全不一样,这就是我们现在整体来说新基建基础之上,使得我们现在三四线城市以及城乡这些焕发新的活力,所以这就是我们现在市场的新活力,像OPPO,VIVO都是在二线城市,像拼多多都是逆袭的故事,在中国这是一个特别值得投资关注的一个特点,所以很多这样的企业,这是一个投资机会,另外一方面也是消费市场呈现一个新的趋势。

中国现在它在移动互联网渗透率达到了85%,使得我们中国有效市场正在不断扩大,所以在未来十年整个中国消费市场,它的增长速度,消费的品牌的增长速度应该是快于GDP增长速度,主要原因是我讲的新的基建的发展是原来非有效市场变成了有效市场。

这张图看一下,这也是中国未来人口集中和GDP集中都是集中在大城市,去年中国人均GDP超过了一万美元,差不多全世界发达国家高收入门槛是两万美元人均GDP,但是大家看这张图可以看到,为什么中国现在的市场出现了多梯度的特点,中国有好几个市场,中国上海、北京、深圳,上海北京三万八到三万五,都是这个水平上,这个跟美国的数字是6万美元,所以中国其实一线城市虽然跟美国有区别,但是其实在一个区间之内,上海、北京、深圳、广州这几个城市更像是发达国家,到了重庆、苏州、成都、天津一万多,两万多这个区间之内是一个完全不一样的,中国比较大,经济发展不是很平衡,造成了咱们这个市场特别多,这张图也是能够理解国内现在为什么品牌的情况非常复杂,有的为什么一些品牌可以实现逆袭,主要的原因,从我的理解来说,就是原来不是非常有效的市场,现在变成了有效市场,这是一个特别大的变化,中国在做消费这个行业,主要还是要分开,它是在北京,现在很多企业我们在像北京、上海这样的城市你看不到消费品这个市场,所以一些品牌的成功是从二三线发展起来,然后逆袭到一线,这是特别值得关注的一个新的趋势。

展望未来这个趋势还会更加强化,这是2030年中国高铁的规划图,从中国高铁规划图可以看到,中国未来城市之间有效市场变得越来越有效,很多地方像西北这些城市它的品牌跟一线城市应该有相同的趋势,这是融合的问题,2025年民用机场的规划,主要还是从无效到有效,有一些地方在没有高铁,没有机场情况下,消费市场是不存在的,但是现在来看中国这几年应该是发展,大家会看到高铁机场开通了以后,很多地方都变成了有效市场,给很多品牌创造了非常好的机会。

新基建已经谈了一个趋势,从无效到有效,新基建带来另外一个变化,我们说的新基建以5G、工业互联、人工智能,包括大数据,它带来什么样的变化,我的题目解构和重构,就是一个解构,咱们看到一个现象,向大品牌集中,像酒、酱油很多行业都呈现出这个特点,行业发展速度并不快,酱油包括调味品整个一年增长率并不高,但是头部企业现在价值增长很快,原因是一个向头部集中的过程,大家更愿意消费品牌产品,这是在全世界都是这么一个特点,但是我们发现另外一个趋势,刚才给大家举了几个公司,像完美日记,我不知道咖啡里面像三顿半,燕窝里面的小鲜顿,这都是新公司,这些公司创立都是在最近五年左右创立的,并且这些公司,还有元气森林在中国的出货量销售量已经超过了可口可乐,大家会看到另外一个特别奇怪的现象,一个方面像酱油醋这种产业,核心品牌公司它的力量越来越强,像茅台酒大家越来越消费品牌商品,另外一方面来说,还有一个特点,被切割了,有的企业在短短几年之内就可以挑战上百年的雀巢这样的公司,这个只是在最近才发生,我差不多20年没有看到,最近大家会看到这个现象,大家去商场可以看到这个品牌,最近像完美日记这样的公司可以挑战法国国际的巨头,三顿半速溶咖啡这个领域是全球最大的雀巢公司霸主地位,但是它创立很快就会发展,这个在以前是不好理解的,其实美国也有这个特点,美国有一家公司叫(英文),做剃须刀的,它在美国增长的速度远远高于机电,大家看到这两个趋势同时存在,大的越来越强,品牌越来越厉害,新公司借助这种互联网,借助这种新的基础设施,刚才我在这张图上说的大数据,包括5G,这种新的基础设施,包括快递的发展,它就可以在短短十年之内挑战原有的霸主。

造成这种现象主要有两点,一个是主要原因Z世代,就是00后年轻人,我是70后了,跟我们不一样,为什么不一样,他们更加追求个性化,想体验情感交流,这是他们,我听马化腾说,很小的孩子现在基本不怎么用这个微信,反而会用手机QQ,他不愿意跟父母在使用同样一个交流的社交的工具,Z世代00后新势力的想法不一样,视频他们愿意用bilibli,包括泡泡马特,我不太能理解他为什么值一千个亿,盲盒,你也不知道你买的什么,这样的公司只有00后,新势力他们才能发生这样的趋势。

还有新渠道,直播带货的模式,还有新物流,不是原来的端到端的,更多是平台到家的,其实到家这是一个物流上很大的变化,包括美团,大家都会看到美团这样的公司,这种公司不再是原来传统的从一个城市到另外一个城市,更多是到家服务,还有新技术的应用,大数据,AI,这种形成让一个平台服务不同的客户,一个品牌服务不同的客户成为了一个可能性,还有新媒体,以抖音,以微信,以头条,搜索引擎,还有新营销是数字营销的方式,这些变化都带来行业一个解构,你一家公司所有的,比如像咖啡,雀巢速溶咖啡把这个市场,所有的占有率很大,这种情况在新的情况下被解构了,由于个性化需求,由于强体验新的需求,使得一个品牌能够独霸天下的局面正在被改变,所有一个情况也是值得讨论的。3D打印,供给端,比如特斯拉这样的公司,成立了十年,他为什么很快能够崛起,主要还是基于供给端的变化,就是现在的机器人平台,现在机器人的大量使用,使得原来你积累的那些能力,供应链管理,这些都在新的供给端变得竞争优势不是那么明显,原来形成的垄断优势在新的3D打印,柔性生产线,包括机器人大量使用,使得企业从0到1的过程很快,所以也让我们使得为了个性化需求提供了低成本的解决方案,也是我们这个时代带来的新变化,过去渠道就是渠道,媒体就是媒体,只要企业能够在电视上做广告,能够抢占这个渠道,在沃尔玛这样的公司能够强占这个渠道,这个公司能够建立起来品牌的优势,并且规模越来越大,现在大家可以看到媒体已经不像原来电视媒体了,他是个性化的,你看的头条跟我看的头条是不一样的,变成了一个品牌被解构可能性变得越来越明显了。

最后还有一个是重构,这张图是一个上市公司他总结的,他这个公司跟以前公司有什么不一样,趋势是这样的,传统的认知渠道通过电视杂志单向营销,产品是研发的自上而下的高价的,购物的主要是水泥+鼠标的方式,有限的接触,客户服务呼叫中心,标准话术是消费企业都有这种特点但是现在新的趋势是社交华数字化和互动化的,借助主流社交平台,有意见领袖和意见消费者。产品上,更多的是数据支持的产品研发,通过数据的采集和研发,基于强大的研发,是合作型的,是物有所值的,购物方式是多点全渠道的,线上线下是无缝连接的,线上和线下在当前来看它并不是一个矛盾的,实际上是在新趋势下是一个整合的,客户服务更多通过客户服务体系,通过线上线下互动来激发顾客,这是我们作为一个投资人特别关注到的新的现象。谢谢大家。

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