山东上市公司市值因何偏低

作者|金文丰   编辑|姜艺涵

2021年01月28日 17:18  

本文2872字,约4分钟

山东上市公司的市值普遍偏低,是产业结构和层次的缩影,作为区域经济龙头的青岛、济南、烟台还需要加把劲儿。

2020年12月29日,年度倒数第三个工作日,青岛企业在资本市场的疯狂逆袭还在继续,青岛海泰科模塑科技股份有限公司A股首发上市申请顺利过会,这是青岛辖区2020年的第12家过会企业。

由于烟台辖区2020年A股首发上市过会企业定格在4家,而青岛辖区实现了12家过会,让青岛以绝对的数量优势稳居山东上市公司第一城,实现了和经济总量地位的相称。

数量的胜出只能说是青岛民营企业崛起速度加快,并不能掩盖结构性问题。2020年,青岛登陆A股资本市场的43家上市公司总市值在7000亿元左右,而烟台登陆A股资本市场的42家上市公司总市值在8300亿元左右。这其中,地处烟台的万华化学稳居山东上市公司市值第一的位置已经多年,私有化海尔电器的海尔智家只能位居次席。

数量:青岛逆袭烟台

烟台在山东经济体系中一直是一个特殊的存在,它没有济南集纳众多省属资源的省会城市地位,也没有青岛可以享受更多经济政策的计划单列市名分。但烟台的经济实力毫不逊色,甚至一度把济南挤到全省经济总量第三的尴尬位置,直到济南把莱芜并入之后,才算反超烟台。

在资本市场,烟台同样低调而且务实。早在2011年5月正海磁材上市之后,烟台A股上市公司数量超越此前多年一直保持第一的济南,自此之后,烟台市摘得山东省上市公司数量桂冠,并占据这一宝座长达9年之久。

直到2020年5月,青岛随着威奥股份的上市,A股公司数量总算与烟台并驾齐驱。2020年7月8日,酷特智能深交所敲钟成功,成功超越烟台。经历9年时间的追赶,青岛如愿成为山东省内上市公司最多的辖区。

2020年是山东收获A股IPO又一“大年”。鲁企A股IPO全年过会36家,占A股过会总数603家的5.71%,过会率97.3%。从上市板块来看,主板过会企业7家,科创板过会企业11家,创业板过会企业15家,中小板过会企业3家。

青岛地区先后过会威奥股份、酷特智能、高测股份、森麒麟、冠中生态、德固特、海泰新光、德才装饰、征和工业、青达环保、百洋医药、海泰科12家公司,创出历年之最。海泰科过会后,青岛地区的上市公司有望达到52家,其中A股51家,B股1家。而烟台则有南山智尚、美瑞新材、德利股份、石川密封4家企业先后过会。

青岛之所以能够在上市企业数量方面逆袭,很大程度是依靠民营制造业底蕴积累和企业治理结构规范理顺,培育了丰厚的资本市场蓄水池。

烟台尽管在上市企业数量方面被青岛赶超,但在上市公司路径创新方面更胜一筹,南山智尚是山东省首家创业板注册制上市公司,睿创微纳则是作为山东省内科创板第一股成功上市。

市值:烟台领先青岛

据不完全统计,截止到2020年12月30日,2020年山东232家上市公司市值累计3.39万亿元,其中,73家上市公司市值行均超100亿,12家上市公司市值行均超500亿,7家上市公司市值行均超1000亿。

2020年,山东上市公司“千亿俱乐部”增加新成员。万华化学、海尔智家、歌尔股份、中泰证券、潍柴动力、青岛啤酒和中航沈飞7家公司市市值超过千亿元,比去年新增了4家。其中,万华化学、海尔智家的总市值更是超过2000亿元,分别为2864亿元和2375亿元。此外,山东黄金、华熙生物、华鲁恒升、英科医疗和睿创微纳5家公司的市值也超过500亿元。

这其中,万华化学、睿创微纳为烟台企业,一个长期稳居山东上市公司市值第一,一个是科创板明星企业;海尔智家、青岛啤酒为青岛企业,都是新晋千亿俱乐部企业。

从“化工界华为”、“化工茅台”这两个绰号,可以大体领略到万华化学在化工领域的位置。万华化学重视技术创新,有定价权,在MDI领域形成技术壁垒,还积极拓展石化和精细化工、新材料等上下游产业,2864亿的市值也体现了业界对其核心竞争力的看好。

市值排名第二的海尔智家此前的私有化计划圆满收官,成为首家上海、香港、法兰克福三地上市的公司,构建起了“A+D+H”全球资本市场布局。按照规划,私有化后,在各项协同效应的综合作用下,海尔智家依托全球供应链布局、产品差异化引领和品牌多元化矩阵等方面优势,开启高效率通道。

青岛啤酒的市值暴涨实属意外,2020年收购雀巢中国水业务,开设近200家时尚酒吧,发展快乐、健康、时尚三大板块,将啤酒消费融入年轻文化消费,引领年轻化品牌营销,带来了股价的大幅度上涨。

青岛虽然拥有海尔智家、青岛啤酒两家市值过千亿的企业,但其他的上市公司市值普遍偏低。在200亿元到1000亿元市值区间,青岛有青岛港、特锐德、青农商行、青岛银行、海尔生物5家企业,而烟台有玲珑轮胎、爱迪精密、南山铝业、中际旭创、杰瑞股份、张裕A、张裕B七家企业。在100——200亿市值区间,烟台有12家企业,完爆只有6家企业的青岛。就具体产业来说,玲珑轮胎439亿元市值就超过森麒麟、赛轮轮胎、青岛双星三家轮胎企业市值200亿元。

模式:鲁企太过传统

2020年股市圆满收官,中国上市公司市值500强榜单随之揭晓。上榜门槛也较去年出现大幅提升,创出历史新高。得益于股市上涨,进入2020年市值500强的市值门槛为386亿元,较上年大幅提升了114亿元。按上市公司所在的省市分布来看,500强总部位于北京的公司最多,合计99家;其次是广东、上海、浙江、江苏,共有333家企业位于这5个经济发展强劲的省市。山东22家,排在第六。

此次500强榜单中,很多公司排名大幅飙升,如蔚来汽车的市值增长10倍有余,排名提升400多位,拼多多、哔哩哔哩、酒鬼酒、山西汾酒、比亚迪、宁德时代等热点公司的市值都较上年涨超200%。

2020年也是IPO大年, 50家新股跻身500强,数量创出新高,其中不乏一些备受关注的巨型IPO,如金龙鱼、农夫山泉、贝壳、京东健康总市值均已超过4000亿元;思摩尔国际、京沪高铁、陆金所、小鹏汽车等总市值也超2000亿元。山东中泰证券以1289亿元市值跻身第十。

山东经济规模一直稳居全国第三,拥有众多大企业,但在资本市场的存在感并不强,山东上市公司数量为广东的约1/3,为浙江和江苏的一半。

这与产业结构密切相关。作为山东上市公司分布的重地,青岛、烟台、济南的上市公司主要集中在制造业领域,缺乏受市场追捧的概念。阿里巴巴、腾讯等企业年营业收入并不是特别高,但市值都在几万亿元,主要是这些企业的互联网更容易受到市场的追捧。中泰证券是2020年6月份刚上市的公司,是山东第一家券商股,上市后市值暴增。山东企业不受资本市场偏爱,主要是产业太过传统,缺乏新经济的赋能,难以触碰到腾飞的风口。

与此同时,国有企业比重偏高也是制约山东上市公司数量与市值的重要原因。从市值超过1000亿元的7家山东市公司也可以看出,仅歌尔股份一家为民企,其他要么为国企,甚至省属国企,要么为集体企业。与广东、浙江相比,山东民营上市企业市值占比也不高。

以资本市场为缩影,山东经济的高质量发展道路还任重而道远,青岛、济南、烟台还需要加把劲儿。

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