“川厨”能做好龙大肉食这道“鲁菜”吗?

作者|金文丰   编辑|姜艺涵

2021年02月01日 09:43  

本文2663字,约4分钟

一边是猪价高企,一边是大股东不断抛售,龙大肉食剧本让外界看不懂。

尽管赶上猪肉价格持续高位运行的风口,龙大肉食(002726.SZ)在2020年第三季度交出了不错的业绩,但并没有按下频频举牌抛售的原始股东的手臂。

2020年12月24日,龙大肉食发布关于5%以上股东减持计划实施完成暨减持比例达到1%的公告,截至2020年12月22日,伊藤忠(中国)集团有限公司(下称伊藤忠)此前发布的减持计划已全部实施完成,本次变动后持有股份占7.34%。

伊藤忠在限售股解禁之后就一直在减持,作为投资者,并不会引起太大的波澜。而一手把龙大肉食养大的龙大食品集团有限公司(下称龙大集团)的不断抛售股份,则让业界浮想联翩。

龙大肉食此前发公告称:公司5%以上股东龙大集团与青岛洪亨亚和实业有限公司(下称青岛洪亨亚和)于2020年12月11日签署了《股份转让协议》,转让方龙大集团拟转让59714200股无限售流通股(约占公司总股本的6.00%)给青岛洪亨亚和。2021年1月12日,股份协议转让事宜完成过户登记手续。

青岛洪亨亚和由成都兴贵鼎实业集团有限公司持股100%,与龙大肉食的大股东蓝润发展控股集团有限公司(下称蓝润发展)均为川资企业。

本次协议转让过户完成后,龙大集团不再是公司持股5%以上股东,随着龙大集团和伊藤忠股份的减少,龙大肉食这道“鲁菜”将彻底进入“川厨”掌勺时代。

而无论是蓝润发展自身还是旗下控股的ST运盛,2020年都压力重重,业内对龙大肉食的前景也因此谨慎对待。

原始股东不断减持

龙大肉食2014年年报显示:龙大集团控股46.83%,伊藤忠持股20.00%,莱阳银龙投资有限公司(下称莱阳银龙)占股为8.16%,龙大集团与莱阳银龙存在关联关系。

2017年,随着限售股解禁,龙大肉食的股份占比每年都有变化。据统计,2017年7月至2019年7月的2年时间里,伊藤忠已通过减持龙大肉食套现4.51亿元。

2020年,伊藤忠继续减持。龙大肉食此前披露,伊藤忠拟在2020年9月11日至2021年1月10日之间通过集中竞价交易方式减持,减持数量不超过公司总股本的2%(即不超过19965779股)。截至2020年12月22日,伊藤忠的减持计划已全部实施完成,本次变动后持有股份占7.34%。

这也意味着,在不到4年时间里,伊藤忠从持股20%降至7.34%。

相对于伊藤忠的减持,龙大集团的抛售更加让人意外。此前,龙大肉食控股股东龙大集团和蓝润发展之间进行了一系列股份转让之后,蓝润发展成为龙大肉食控股股东,龙大集团退居二股东,蓝润发展实控人戴学斌、董翔夫妇将成为龙大肉食的实控人。

龙大集团于2020年11月17日-26日期间又通过大宗交易方式减持所持公司股份1021.80万股,占公司总股本的1.0236%。本次减持后,龙大集团持有公司股份10911.16万股,占公司总股本的10.930%。此前龙大集团还通过集中竞价交易方式和大宗交易方式减持。

这还不是休止符。龙大肉食关于公司股东协议转让部分公司股份暨权益变动的提示性公告,龙大集团拟转让59714200股无限售流通股(约占公司总股本的6.00%)给青岛洪亨亚和。本次转让完成后,龙大集团持有公司48209684股,占公司总股本的4.84%,不再是公司5%以上股东;青岛洪亨亚和直接持有公司59714200股无限售流通股,占公司总股本的6.00%,成为公司持股5%以上股东,为公司第四大股东。

地产商能做好猪肉生意吗?

蓝润发展创始于1997年,创始人戴学斌从四川大竹开启了创业之路。从开发建设品质住宅,到城市生活配套,再到参与区域交通枢纽建设,不断发展壮大。目前蓝润发展的业务遍布上海、深圳、四川、山东等20余个地区,涵盖肉类养殖加工、医疗康养、供应链服务、地产开发运营、酒店管理、物业服务等多个产业,共有员工1.2万余人,是一家专注实业发展的综合类产业运营集团。

龙大肉食位列中国肉食上市企业第三位,是世界肉类组织金牌会员、中国肉类协会副会长单位、中国肉类食品行业50强。已形成肉类养殖加工食品全产业链,业务遍布20余个国家,是百胜集团、麦当劳等数百家知名食品企业的原料供应商。

业界期待:龙大肉食的营收来源主要为以山东为核心的华东地区,西南地区占比仅为2.62%,而四川是养猪第一大省,年存出栏量、肉产量连续多年位居全国第一,龙大肉食可借助蓝润发展的力量布局四川及西南市场。

但从目前来看,“川厨”做“鲁菜”未必能够生产出美味。

首先,当下龙大肉食懂肉食高管并不多。相对于房地产的快速入门,肉食行业看起来很简单,但供应链更长,而且是国际化产品,涉及一二三产。所以,快速崛起的地产商常见,而肉食企业壮大普遍要10年以上的积累。龙大肉食董事长余宇、副总经理张瑞、副总经理兼董秘徐巍,都是来自投资、贸易等领域,缺乏类似猪肉等精耕细作领域的管理经验。反倒是多年执掌龙大肉食帅印的赵方胜在2020年8月辞去公司副董事长、董事、总经理职务。

其次,蓝润发展自身资金链紧张。最近几年关于蓝润发展地产板块缺钱的说法一直在业界流传,日前又传出蓝润发展旗下信托项目延期的消息。该项目募集资金主要用于蓝润发展的成都天府新区南湖项目的开发建设的“安信安赢84号·成都天府新区房地产股权投资集合资金信托计划”,存续规模约4.3亿,因项目公司资金出现暂时性紧张,申请延长信托期限6个月。尽管随后蓝润发展官方微信公众号针对信托逾期消息发布声明,称“安赢84号”信托计划成立于2018年10月9日,信托期限为“24+6”月,目前处于信托存续期内,不存在逾期违约。这只是关于同一事情的不同角度解读和专业判断,外界对蓝润发展资金链的忧虑并没有消除。

再次,同门上市公司经营堪忧。2016年,蓝润发展开启多元化发展战略,先进军医疗和农业,接盘运盛医疗(600767.SH)和龙大肉食,但两家上市公司并未如愿焕发光彩。在蓝润发展入主的3年里,运盛医疗并没有给其带来超值收益,反而因连亏被戴帽ST,目前市值不及蓝润发展接手时的一半。龙大肉食在蓝润发展入主的两年里,营收、利润虽出现大幅上涨,但资产负债率连续攀升,期间现金流也出现下滑。

尽管龙大肉食公告2020年净利润暴增,但主要原因为“受国内生猪价格高位运行等影响,公司养殖、冷冻肉和肉制品等业务盈利能力增加。”这种上涨具有很强的周期波动性,并不长久。

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