​跌妈不认?这类基金在“悄悄赚钱,惊艳所有人”

文丨《财经》新媒体 蒋金丽   编辑丨蒋诗舟

2021年02月23日 12:54  

本文2154字,约3分钟

板块轮动在意料之中,但为何是化工和有色金属?

得结构性行情者得天下,成为公募排名的新法则。

2月22日,2021年的第53天,A股的第31个交易日。据Wind统计,截至这一天,有59只基金年内收益率超过20%,其中7只涨幅在30%以上(不同份额合并计算,下同)。

排名前十的基金中,都“或多或少”地重仓了两类股票——化工和有色金属。

新风口之“洗牌”

新能源车热潮退去。去年底,多只基金依靠重仓这一板块,跻身2020年收益榜前十。其中,属农银汇理基金的赵诣最为惊艳,携管理的4只基金霸屏榜单前四。

白酒亦风光不再。年初势如破竹的白酒行情,让“茅台信徒”张坤一战封神,跻身公募顶流中的顶流,他管理的易方达蓝筹基金,也被调侃为“世界第三大知名酒庄”。

春节一过,以白酒、医药为首的抱团股遭遇重挫,基金净值跌上微博热搜,网友直呼“跌妈不认”。

时移世易。新年开启不足两个月,“带头大哥”早已换人。放眼年内业绩TOP10,只见“新人颜”,不见“故人影”。

曾经的TOP10黯然失色。除广发高端制造、诺德价值优势和创金合信工业周期精选外,其余7只基金年内收益率均低于10%,农银汇理新能源主题业绩告负,年内收益率下跌1.88%。

农银汇理工业4.0、工银瑞信中小盘成长、工银瑞信主题策略的涨幅均低于3%。

这样的“反转”戏码,在过去两年里反复上演。赚钱效应的风向,从电子、半导体、芯片为代表的科技板块,向医药、券商、新能源车、白酒等行业依次轮动。

化工和有色金属成为新风口。春江水暖“基”先知,大摩进取优选以36.85%的收益率,暂列年内业绩排行榜第一。

据2020年四季报披露,大摩进取优选的前十大持仓中,有7只是化工股。而截至2月22日,细分化工指数的年内涨幅为31.34%。

易方达供给改革持仓如出一辙,前十大持仓中有8只是化工股,该基金的年内回报为32.81%。

捕捉结构性行情,广发基金嗅觉敏锐。有3位基金经理的产品上榜TOP10,分别是广发资源优选、广发多因子、广发价值领先。

从第三名开始,重仓方向出现变化。除了一只QDII基金——华宝标普油气美元,其他7只基金的前十大持仓中,不仅出现了化工股,有色金属也是重仓的对象。

排名第四的是一只有色主题指数基金,中信保诚中证800有色的年内回报达31.3%。截至2月22日,有色金属指数年内涨幅为25.69%。

此外,安信鑫发优选、大成新锐产业、创金合信资源主题分别位列第七、第九和第十。

超低配之“逆袭”

板块轮动在意料之中,但为何是化工和有色金属?

大成新锐产业的基金经理韩创在四季报中直言,四季度市场呈现出结构性行情加速的趋势,新能源、白酒等少数板块一骑绝尘,有色、化工等部分顺周期板块也有所表现。

他认为,这既体现出了一定的合理性,也体现出了一定的非理性。非理性主要体现在两个方面:

一是部分赛道型行业中的个股,普遍鸡犬升天,这里面既存在着市场对行业线性外推的非理性,也存在着对其中很多公司长期成长性预期的非理性;另一方面,市场对众多非热门行业中的龙头企业视而不见,从而给予了极低的估值。

“优秀的基金管理人需要辨识出市场对公司定价的合理部分与不合理部分,并据此作出相应操作。”韩创表示。

国金证券研究显示,自2019年起,化工行业重仓占比从低配趋向超低配,2020年一季度化工行业重仓占比为近十年历史低点。

之后,公募基金对化工股票持仓不断上升。2020年四季度,化工行业在公募基金重仓持股中占比4.60%,较2020年三季度环比上升1.41%。

富国化工50ETF拟任基金经理曹璐迪在接受《财经》新媒体采访时称,分析化工板块,主要看需求和供给两个部分。

需求方面,化工既受益于内需、也受益于外需。内需方面,房地产走强带来彩电、空调、洗衣机等家电销量走强;疫情修复,带来汽车销量、纺织服装销量爬坡上行;外需方面,拜登新政府上台后的严控疫情以及疫苗普及,全球经济复苏带来化工品需求回暖。

供给方面,前期积累的库存在疫情期间被大幅消耗,当前库存处于历史低位,同时产能还未恢复到疫情前水平,处于历史低位。简言之,化工品受益于内需、外需共振,叠加供给处于低位,化工品价格上涨,化工企业景气度上行。

国金证券分析,本轮金属价格的上涨始于疫情后的全球央行放水,金属价格在2020年一季度大幅下跌后,在二季度出现反弹。三季度随着海外疫情的加剧,供给中断导致供需错配出现,价格延续涨势。

当前,流动性和供给中断仍在支撑价格上涨。随着全球疫苗的接种,发达经济体的需求将率先恢复。由于全球矿业供给主要集中在南美洲、非洲等欠发达地区,需求先于供给恢复将成为下一阶段金属价格继续上涨的动力。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示,A股方面,短期市场依然处于春节后到两会前的高胜率交易窗口期,本轮牛市余温尚存,两会或是分水岭;结构上,抱团资金解体尚不能确认,但周期的赚钱效应已经催化了资金的转向。

(本文不构成任何投资建议,市场有风险,投资需谨慎。)

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