电信巨头A股“三国杀”

本刊记者 王宗耀 何艳  

2021年04月10日 19:00  

本文7913字,约11分钟

·编者按·
中国电信、中国移动即将回归,三大巨头有望相聚A股。对于中国电信、中国移动来说,近几年在5G市场的投入对自己的资金压力负担不低,一旦回归A股融资,或让其资金面的压力得到一定释放。对于中国联通来说,因其早已经三地上市,融资渠道早已定型,若在美国退市,则对于融资能力有一定影响,进而也会影响到其新项目的投入。此外,中国电信和中国移动因拥有了新的融资通道,其市场占有率或将进一步提升,而这又将对联通带来经营上压力。当然,5G时代,随着蛋糕的几何倍的扩大,原先4G时代相杀的惨烈格局应有所缓和,互相合作机会或更为突出。

  三大电信巨头中,除了中国联通早已在A股上市外,多年来,有关中国移动、中国电信回归A股上市的传言也一直不断,特别是2020年底纽约证券交易所宣布启动对中国移动、中国电信和中国联通退市程序后(后又于数日后取消),中国移动、中国电信回归A股融资的步伐明显加速。
  3月9日,中国电信在港交所发布公告,称其拟申请A股发行并在上海证券交易所主板上市。此后不久,中国移动董事长杨杰于3月25日2020年全年业绩电话会上表示,注意到内地资本市场近年来出台了一系列政策,为红筹企业回A提供了有利环境,公司正在积极跟踪、研究。杨杰的表态或意味着,中国移动回归A股的日程也在临近。
  表面上,电信行业三大巨头在A股聚首,能够让A股投资者充分享受到电信巨头高速成长的成果,募资投向上也对我国5G产业发展以及新基建带来很大的撬动作用。但介于中国移动、中国电信的体量,其一旦在A股市场成功获得融资机会,短期内也必然对存量资金维持的A股市场带来一定资金分流压力,导致资本市场波动。另外,两大巨头因有了新的融资通道支持,发展速度很必然会进一步加速,这对目前市场份额本处于弱势的中国联通而言,或有一定压力。
  
三巨头净利都有退步且分化明显 中国联通最弱
[从规模和利润表现来看,中国移动依然保持了4G时代的“王者”气象,而联通虽然发展迅速,但依然是三者中最弱一环。]  
  对比三家电信巨头近几年经营情况,不论是从营收规模,还是净利润角度,可以看到中国移动一直是“王者”。从最新出炉的2020年“成绩单”来看,中国移动实现营业收入7680亿元,而中国电信和中国联通则分别录得3936亿元和3067亿元,中国移动营收规模已经超过中国电信和中国联通的加和;净利润方面,中国移动实现金额为1078亿元,而中国电信和中国联通则分别录得209亿元和125亿元,中国移动的净利润是中国电信和中国联通总和的3倍多。如果按照以三家公司在行业中地位划分,中国移动好比是三国时期的“魏”,而中国电信和中国联通则分别代表着“吴”和“蜀”。

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