市场广度靠近中期上限

2021年06月01日 19:00  

一. 市场解析

央行选择提高外汇准备金率,一方面是对国内的流动性影响有限,不会通过外汇占款投放释放新的流动性;另一方面,信号意义显著,警示人民币单边升值预期,而且上调之后,外汇银根收紧,也起到给人民币汇率降温的作用。短期人民币升值的预期可能被扭转,央行继续维持政策干预的倾向。有机构偏向于认为汇率政策更多还是会偏向于保出口利润,人民币汇率升值的阻力点或为6.2。国泰君安研报认为三季度后人民币汇率大概率出现下行压力,主要来自两个原因:1)美元流动性出现边际拐点;2)中国经济基本面相对优势收窄。

5月PMI虽然居于荣枯线之上,但是自4月以来,制造业景气度高位见顶且开始下行。一方面是出口有所回落,跌入荣枯水平下方,另一方面是原材料购进价格上涨,中下游企业利润被压缩。随着海外疫情逐渐缓和,未来中国出口占全球份额可能进一步下降,这对出口的负面影响可能会大于外需回升对出口的正面影响。物价方面来看,5月原材料价格上涨压力较大,PPI同比可能会破9%,且服务业价格也有上升压力,带动核心通胀反弹。

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