一. 市场解析
央行选择提高外汇准备金率，一方面是对国内的流动性影响有限，不会通过外汇占款投放释放新的流动性；另一方面，信号意义显著，警示人民币单边升值预期，而且上调之后，外汇银根收紧，也起到给人民币汇率降温的作用。短期人民币升值的预期可能被扭转，央行继续维持政策干预的倾向。有机构偏向于认为汇率政策更多还是会偏向于保出口利润，人民币汇率升值的阻力点或为6.2。国泰君安研报认为三季度后人民币汇率大概率出现下行压力，主要来自两个原因：1）美元流动性出现边际拐点；2）中国经济基本面相对优势收窄。
5月PMI虽然居于荣枯线之上，但是自4月以来，制造业景气度高位见顶且开始下行。一方面是出口有所回落，跌入荣枯水平下方，另一方面是原材料购进价格上涨，中下游企业利润被压缩。随着海外疫情逐渐缓和，未来中国出口占全球份额可能进一步下降，这对出口的负面影响可能会大于外需回升对出口的正面影响。物价方面来看，5月原材料价格上涨压力较大，PPI同比可能会破9%，且服务业价格也有上升压力，带动核心通胀反弹。
