人口老龄化进程中的经济增长与投资机会

《财经》杂志   文/刘陈杰     

2021年11期 2021年06月07日出版  

本文594字,约1分钟

在人口结构老龄化背景下,一些行业未来内生增长的速度可能超越中国整体名义GDP增速

人口结构的变化属于影响中长期经济发展的慢变量,但在一定程度上是关键的变量之一。前瞻地看,中国的人口老龄化进程特点较为显著:第一,未富先老,中国在中等收入阶段业已进入人口老龄化阶段,人口红利促进经济发展的时间较短(按照联合国人口署的预测只有35年);第二,老龄化速度加快,进程较之其他国家更为迅速。“十四五”期间,人口老龄化将呈现出加速发展的态势;第三,低生育率更严重,中国目前的总和生育率偏低,未来十年的趋势不容乐观。中国人口结构的老龄化、低生育率和趋势加速化,将对未来一个阶段的经济增长和结构性投资机会带来深刻的影响。一般意义上,老龄人口一定程度上代表着一个经济体消费者方面的力量,青壮年人口一定程度上代表着一个经济体生产者方面的力量。当经济体里消费者增多,生产者相对减少,那么该经济体的储蓄率、投资率都会发生系统的变化。本文以中国人口老龄化进程中的经济增长与资产组合为出发点,试图在劳动力要素禀赋深刻变化的趋势下,客观展现未来中国经济增长的趋势判断,寻找结构性的投资机会和金融风险。

 

在基本经济和社会制度较为平稳的时期,一个阶段的经济潜在增速主要受到人口、资本存量、技术进步等要素影响。2012年以来,中国劳动力结构变化,劳动人口顶点出现,资本回报率降低,近五年中国的潜在增速中枢系统性地从2000年-2010年的10%左右降低至目前的6.5%左右。

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