公募看市丨A股持续走低,投资何去何从?

作者 | 《财经》新媒体  蒋金丽     编辑丨蒋诗舟

2021年06月16日 21:16  

本文1627字,约2分钟

端午过后,A股继续走低。

6月16日,三大股指集体下跌。截至收盘,上证指数下跌1.07%,深证成指跌幅2.57%,创业板指下挫4.18%。创业板指放量跌破3200点颈线位,两市2900多只个股收跌。

板块方面,前期涨幅较大的新能源产业链全线杀跌,有色板块延续颓势,银行、券商逆势飘红。其中,有色金属、电气设备、汽车分别下跌3.91%、4.26%、4.65%。

回顾最近两周,市场再次在反弹至前期阻力位附近,冲击前期套牢盘筹码密集区域(沪深300 的5400点,中证500 的6800点,创业板的3400点)受阻后,市场整体再次回到调整状态。

三大下跌因素

关于今日下跌的原因,海富通量化投资部投资经理石恒哲认为,节日前后市场并无明显的利空,或主要因为三方面的因素:

其一,以新能源为代表的成长风格近一月涨幅较大,已经接近二月份以来的高位,存在一定的调整压力。

其二,临近6月末,一些短线交易的投资者存在获利了结的冲动,市场调整时会进一步形成“正反馈”。

其三,近期新能源龙头股存在大额解禁,再加上部分产业资本陆续传出减持的信息,影响到市场的风险偏好和投资情绪。

“值得一提的是,从资本面来看,今日北向资金并未明显流出,显示出观望的态度。”石恒哲表示。

中欧基金分析,中国当前已步入由繁荣转向过热的经济阶段,预计地产和基建等传统投资端将逐渐向中长期趋势回归,增速环比下行。在此情境下,对内需依赖度较高的周期行业后续的业绩爆发力可能较海外偏弱,而新经济的盈利周期尚未大幅开启,市场预期较高时价格往往出现较大波动。

此外,国内政策回归正常化的趋势和经济增长环比趋缓的背景之下,全市场整体估值难有提升,此时应适当放低回报预期,而细分机会将来自高成长性带来的业绩增长。

后市不悲观

尽管市场震荡回调,部分基金经理表示,对后市并不悲观。

在石恒哲看来,虽然市场对流动性收紧存在一定的预期,但流动性保持松紧适中,以目前的状态看,更多是“跌多了反弹、反弹多了要跌”。从中长期看,以新能源、半导体为代表的成长类资产,其背后是科技兴国的时代需求,值得长期看好。

他提到,近期落幕的G7会议,从发达国家的态度来看,科技自立是中国必须要攻克的难点,而新能源产业链、计算机半导体等“硬核”科技是希望最大的方向之一,也是资本市场重点支持的领域。此外,即使落点到短期业绩上,新能源产业链依然处于景气度向上的区间,二季报有望延续一季报的良好态势。

浙商基金向伟直言,虽然短期市场上的投资者较为关注由于节假日带来的资金面的情绪变化,但中国和全球在本轮疫情中的受益格局并未发生太大变化。

面对近期市场风格切换较快,盘面剧烈波动的局势,向伟认为,更应该抱有一颗平常心,以合理的回报预期来度量比较各个板块资产的性价比,这样才能够冷静思考捕获核心资产错误定价的机会,来动态分配各个行业和个股的合理头寸。

关注确定性

在投资建议方面,中欧基金指出,成长股整体仍显著高于价值股的估值水平。在偏高估值压力之下,成长股的成长确定性较成长性更加重要,随着上半年业绩的逐步落地,此时依然可以关注业绩确定性较高的新能源、智能车、医疗服务等行业回调时的投资机会。

此外,海外经济复苏仍在驱动大宗商品价格上涨,虽然国内周期品上行推动力在投资端增速预计环比收敛,在政策干预之下或将逐渐减弱,但周期行业中下游需求偏重外需的行业,如化工和航运等,预计仍具备一定空间。

对于债券市场,上周五监管层正式发布银行现金管理类产品规范意见,助长了市场的观望情绪,使得周五10年国债上行接近3个bp。总的来看,该意见与之前的征求意见稿差异不大,利好短端利率,不利长端利率,但由于设置了1年半的过渡期,并且对二级资本债等特殊品种实行新老划断原则,对市场的影响不会太大。

“债券市场中期还是要看基本面走势。”中欧基金判断,消费可能难有起色,基本面仍然对债市偏有利。

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