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美国经济持续复苏的三大挑战
沈建光：京东集团首席经济学家
美国经济增速三季度超预期放缓至2%，但10月以来又出现一定的好转迹象。在美国经济向好的背后，由供需失衡导致的风险也在不断暴露，美联储开始强调通胀压力的持续性。展望2022年，美国经济持续复苏将面临如下挑战。
挑战一：通胀保持高位运行。从推升通胀的六大因素看，明年美国高通胀环境仍将持续。一是货币政策正常化进程显著滞后，极度宽松的货币政策仍将持续；二是供不应求引发价格上涨压力，而供需方面的不匹配短期之内难以缓解；三是劳动力结构失衡导致企业提升工资水平，服务业工资上涨尤为明显，存在工资和物价螺旋式上升风险；四是全球能源供应紧张、价格飙升；五是美国房价与房租持续上涨，10月美国CPI住宅项创新高；六是美国自各经济体进口品价格明显攀升，加大了输入性通胀压力。
挑战二：供给侧修复仍然滞后。疫情以来，美国生产端恢复不及预期，截至9月，美国全部工业部门产能利用率仅缓慢回升至75.87，未达到2019年的平均水平。11月5日，拜登的基建法案获批，其主要用于道路、桥梁等公共设施建设，但新增支出的资金规模大幅缩水至5500亿美元；另一项1.75万亿美元的支出法案依然搁浅。美国铁路、港口及桥梁等基础设施年久失修、老化严重，直接影响了经济效率的提升。供给结构失衡导致劳动力短缺，人员密集、高接触性行业的劳动力供给明显不足，休闲与酒店业等服务业缺工的绝对人数最多。美国因提前退休而退出劳动力市场的人群比例从2020年4月的31.5%上升至目前的42.7%。此外，原材料涨价、投资不足、“缺芯”等因素持续影响供应，预计美国供给瓶颈或持续到明年上半年。
挑战三：刺激拉动需求的作用减弱。疫情暴发以来，转移支付收入一度成了美国居民收入和消费增长的主要动力。但美国政府已决定不再延期美国联邦疫情失业救助；同时原材料价格上涨压力将通过最终消费品价格的提升，由企业端传导至居民端，进一步压低消费者的实际购买力。可以预见，前期高增的消费需求将逐步回归常态，未来对经济增长的拉动作用将会减弱。
随着2022年通胀高位运行和供需双双承压，美国将面临“类滞胀”的风险，其货币政策调控空间或越来越小。中国出口在美国制造业供给侧增长乏力的状态下，短期内有望持续保持较快增长，产业链转移压力将有所缓解。但仍需关注美国货币政策转向带来的新兴市场货币贬值压力，或增加中国政策调控的难度。
对此，中国应未雨绸缪：短期需提高跨周期调控政策的针对性，并从保市场主体适当向保终端消费倾斜，积极应对经济下行压力；中长期需推动需求侧管理与供给侧改革的有效协同，重点推进收入分配改革，积极释放数字经济动力，着力实施产业链提升工程，加快构建“双循环”新发展格局。
学术观点
高铁加快流感病毒传播速度
山东师范大学 王耀辉
南开大学 王凯璇
山东财经大学 孙鹏
“高铁与病毒传播”
《世界经济》2021年第11期
本文以流感为例考察了高铁对病毒传播的影响。作为一种新型出行方式，高铁可能会对既有的流感传播模式带来两方面的冲击：一方面，高铁缩短了旅行时间，减少了人们暴露在车厢的时间，降低感染病毒的风险；另一方面，高铁会刺激出行量的增加，提高感染病毒的风险。
研究发现，高铁开通对流感发病率有显著正向影响，高铁推动了全社会人员流动的增加，加快了病毒传播速度。同时，高铁对流感的影响还因为人口年龄结构、医疗资源和路网密度的差异而产生异质性。成本-收益分析的结果表明，在流感高峰月份关闭高铁系统是不经济的，本文的结论为在重大疫情防控中如何选择合适的公共政策提供了经验依据。
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资料来源：《财经》APP
