四大原因扰动A股,北向资金结束12个交易日净流入

文丨《财经》新媒体 蒋金丽   编辑 | 蒋诗舟

2021年12月17日 18:23  

本文1843字,约3分钟

又是“绿肥红瘦”一天。

12月17日,A股震荡回调。沪指、创业板跌幅均超1%,半导体芯片、光伏、白酒领跌,绿电涨幅靠前。北向资金净流出65.62亿元,结束此前连续12个交易日净流入的态势。

回顾本轮行情,在政策预期下,11月中旬市场逐步走出底部,12月6日央行宣布全面降准,货币宽松提前,投资者开始期待春季躁动,北上资金积极大额持续买入,市场各种题材活跃,提前进入小牛市氛围。

华夏基金分析,今日市场调整幅度较大,主要是受外围因素扰动。12月美联储议息会议边际释放了更多政策收紧的信号,美国货币政策正在加速收缩,同时英国央行自疫情爆发以来首次加息,超出市场预期,隔夜美国三大股指均出现调整。

四大原因扰动A股

“近期A股市场波动明显且缺乏明确主线。”海富通基金经理范庭芳表示,临近年底,基本面相对更好的几个方向都在调整,而部分已调整了较久的底部品种,在元宇宙、电网投资等热点概念的加持下表现的相对比较活跃。

他指出,历史的规律显示,通常市场在年初年尾都会较缺乏明确的投资主线,而每年的3月至9月通常是市场主线发挥较为淋漓尽致的阶段。对于近期市场波动的原因,范庭芳总结为四点原因:

一是国内经济下行压力较大,企业盈利预期暂不明确,市场更为关注基本面好的企业能否保持较高的盈利增长;

二是美联储加息的节奏略快于市场预期,美股近期较强势的表现就已反应出全球资金回流美元的趋势,A股中外资持有相对较多的品种面临的压力也会相对大一些;

三是全年涨幅较大的行业板块以及个股的筹码相对较集中,部分止盈操作带动资金流出;

四是11、12月是业绩真空期,市场更多是围绕着主题、热点行业来布局,变化较快带来波动。

恒越基金认为,降准及“稳增长”政策明朗以来,部分板块在近期持续上涨后面临回调压力,叠加医药板块受制于海外因素、白酒板块因政策文件承压、光伏板块单晶硅片价格战等事件驱动,市场资金趋于谨慎。

但短期波动不改“稳增长”大势,恒越基金判断,未来一个季度宏观政策环境预计是“宽货币、结构性宽信用、宽财政”,期间宏观流动性充裕、经济预期企稳,A股整体估值提升概率较大。

创金合信基金首席策略分析师王婧也表示,短期A股会面临外围市场动荡和国内政策向好之间的矛盾期,在政策逐步落地明晰之后,A股市场会重新聚焦国内稳增长主线。成长板块短期或面临调整,但明年高增长确定的赛道仍会维持韧性,对于具有提价逻辑的白酒行业依然保持乐观。

跨年结构性行情可期

展望后市,华夏基金认为指数会在波动中前行,继续看好跨年行情的结构性投资机会,主要基于两个逻辑:

一是政策面暖意频现,从政策信号来看,当前重心已转向“稳增长”,货币政策、财政政策、信用政策有望加码,风险偏好仍在提升过程中。

二是资金面保持充裕,年底资金面回笼压力较大,但最近降准有对冲,且预期后续货币政策将继续较大幅度放松,北向资金也大幅净流入,总体资金面好于往年,有利于稳定持股信心。

但需要关注可能引发指数层面波动的风险,一方面是美国货币政策加速紧缩,或影响资本市场的风险偏好;另一方面,还需要持续跟踪经济数据,是否可能会出现超预期下滑。

总体来看,由于国内短期的货币宽松效应要大于长期的和外部的潜在风险,跨年行情的结构性机会仍然会非常活跃,但指数层面的高度空间保持谨慎,市场会存在波动。在流动性驱动的行情中,最大的特征是热点会快速轮动,但最终主线会回归至成长方向。

在当前时点,华夏基金看好兼顾稳增长和调结构的新能源电力投资带动的产业线索(新能源车、电网、光伏、风电、储能等),确定性增长的军工行业,受益于政府和国企领域支出的TMT板块、大众消费复苏等方向的投资机会。

范庭芳认为,当前的调整一定程度上有助于市场未来的健康表现,现在的下跌或许是布局未来的良好机会。

在他看来,未来一至两年的投资逻辑还是比较明确的,指数层面大概率是震荡且缓慢向上的格局,中国经济的相对比较优势,以及部分行业的加速弯道超车带来的结构化行情,预计会推动指数震荡前行,但分化也会比较大。

“科技成长依然会是未来最重要的投资方向,而大消费、周期等方向的投资机会或更多的将体现为波段性机会。”范庭芳结合主流机构过往十年的历史数据总结来看,过去A股市场每年涨幅排名靠前的行业,往往其当年业绩增速的排名也相对靠前。举例来说,茅指数、宁指数行情背后的逻辑都是盈利的增速。

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