俄乌局势牵动着资本市场的神经。
2月24日，俄乌冲突升级之下，全球股市大跳水。道指期货狂泄500点，纳指期货跌幅扩大至2%，纳斯达克100指数期货自2020年3月以来首次进入技术性熊市区间。亚太股市韩国、新加坡和日本跌幅快速扩大。
恐慌情绪发酵，A股再现跳水。截至收盘，上证综指收跌1.66%，创业板收跌2.11%。今日两市成交额达1.36万亿，较此前明显放量，创近5个月新高，北上资金净流出33.58亿元。
板块表现方面，科技股下挫，数字货币、东数西算概念领跌；白酒、汽车、钢铁表现不振；石油、黄金、军工逆市飘红。
中长期影响有限
当前投资者较为关注的是，外围的地缘争端到底会对A股短期和长期造成什么样的影响。
华夏基金认为，从短期来看，通过对2000年以来较为典型的国际局部冲突进行回测可知，当冲突发生的7天内，受到避险情绪冲击，全球权益市场短期的确存在被拖累的可能性，发达市场和新兴市场均以出现回落为主，上证指数的跌幅中位数为1.3%，平均数为2.1%。
“但当观察时点拉长至整个周期，会发现地缘争端对权益市场的影响其实是比较有限的，对大类资产的中长期走势也不会有核心影响。”华夏基金表示。
金鹰基金的看法类似：“参考历史经验，地缘冲突爆发，在短期将打压风险偏好，对市场形成脉冲扰动，导致避险资产受益而风险资产受损。但中长期来看，并不会改变原有趋势。”
“在此外围冲突之间，并未见得对我国经济产生直接负面影响。”金鹰基金指出，一方面，俄美之间摩擦的升级，或暂缓中美之间冲突。在国内通胀压力较大的背景下，美国难有较多的精力同时应对中、俄两个大国。
金鹰基金认为，短期内俄乌冲突或有利于转移美国在亚太地区的精力，放缓对华冲击。回到投资，待消化避险交易后，A股的春季行情或仍在途中。
不过，俄乌局势的演绎仍具不确定性，牵动市场神经，地缘政治风险加剧短期资产价格波动。
南方基金提到，俄罗斯是全球重要的粮食和能源出口国，其中，欧盟约1/3的能源及相关原料进口于俄罗斯；另外，俄罗斯和乌克兰的小麦出口量占全球小麦出口的30%。俄乌冲突叠加当前全球大宗商品库存地位，市场对原油等商品供给担忧，导致相关大宗商品纷纷上涨，均创下2015年以来的新高，这可能进一步推升海外通胀压力。
如果俄乌紧张局势进一步恶化，美元指数将会走强，非美市场资金流出压力增大，全球股市可能承压，而作为避险资产的黄金将受益，“尽管这种概率比较低，但可能成为今年资本市场的黑天鹅，届时将对全球贸易形式产生更深远的影响”。
A股有望重拾上行
展望后市，南方基金认为，错综复杂的俄乌政治局势构成了当前市场的主要扰动因素，但参考历史经验，地缘政治风险对市场的扰动是暂时性的，难以改变市场的中长期走势。
就国内而言，国内政策环境友好，稳增长政策不断，下周全国两会即将召开，对A股形成正面支撑。多空因素交织下，预计A股短期大概率继续呈现震荡格局，后续若海外负面因素平稳落地，A股或有望重拾上行。
金鹰基金表示，面对后疫情时代的百年未有之大变局，尤其开年以来外围地缘政治格局动荡显著加剧的复杂形势，中国作为社会相对安定、经济平稳发展的全球第二大经济体，在投资者短期风险情绪较快释放后，A股作为全球资金重要避风港的优势有望再度体现。
从中期角度看，华夏基金认为，市场运行的核心逻辑，仍在于政策足够有效下能否实现经济周期的复苏，而主要扰动因素则来自于对美联储加息的忧虑。
华夏基金预计，年内国内经济企稳、成长板块业绩兑现和美国通胀逐步趋弱的概率较大，同时流动性环境宽松，都有利于指数的企稳和反弹。近期市场反弹重回万亿成交金额，投资者乐观情绪已经在回升，由于短期风险事件扰动带来的下跌，反而是加仓优质成长方向的较好机会。
行业配置上，金鹰基金建议在均衡配置下，关注估值具有性价比的科技板块。短期，科技板块经此轮调整后，在随后的年季报密集披露期，业绩高增、性价比合适的景气方向或仍可为，当前调整或有望提供年内较佳的低吸机会。“稳增长”主线，即银行地产链、新老基建链和大众消费等，在政策未落地前，市场或仍会对主线存在期待。
南方基金则判断，市场有望围绕独立景气方向和新旧基建的稳增长方向演绎。一方面，在未来的年报和一季报业绩预告中，寻找业绩高增、高景气方向进行布局。另一方面，考虑到两会召开在即，且两会是稳增长集中发力的重要窗口，预计市场将逐渐回到稳增长主线，可以逢低继续布局稳增长，其中，受益于稳增长和大宗价格上涨的工业金属、石油石化、水泥等可以重点考虑。新基建也是本轮稳增长中的重要抓手，其中新能源基建光伏、风电、锂电池依然是当前景气较高的方向。
