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一.市场解析
关系市场修复与构筑底部的两个重要变量都有所改善：美联储加息靴子的落地，国内疫情拐点的渐近。但反弹力度取决于稳增长政策落地效果以及疫情防控、供应链修复程度。美联储5月4号议息会议宣布加息50BP，符合预期，从预期引导来看，排除单次加息75个基点可能性，并从6月1号开始以每月475亿美元速度缩表，3个月后每月缩表规模增加至950亿美元。每月 475 亿美元的缩表幅度明显低于此前 950 亿美元/月的市场预期。这令市场“松了一口气”。美元和美国国债收益率承压，当前2年和10年美债收益率高点已基本接近上一轮（2018年底）峰值，有机构预计这轮高点不会显著超过上次的3.2%，所以继续上行的空间已经有限，10年美债收益率拐点可能会在年中出现。美债收益率上行压力减轻，有利于分母端修复，此前以杀估值为主的成长股将迎来一段比较确定的修复期。
加息落地 机会增多