缩量反弹待确认

2022年07月07日 18:24  

一.市场解析

 

这轮修复的主要驱动是剩余流动性+疫后修复,但中报盈利下行对市场的冲击还是要会体现的。现在市场预期的真正的“盈利底”可能出现在今年 Q3-Q4 ,迟的话可能要到明年 Q1 左右。这轮行情还不具备估值+盈利的双击条件,修复空间和持续性预期不要打的太高。接下来,挣多少不重要,而是如何保护好这轮受益才重要。原油见顶、海外衰退这个没有太多争议,铜油比数据也可以验证。铜油比衰退的先行指标,它的见底一般领先经济底3-4个季度,铜油比读数持续下行,这次铜油比(LME 3个月铜/WTI原油期货价)已经创2014年9月30日之后的新低。海外衰退从预期到逐渐验证,大宗需求端预期坍塌预期在升温。同时,加息缩表还在持续,流动性收紧导致实际利率上行,大宗的估值被压制。

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