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一.市场解析
这轮修复的主要驱动是剩余流动性+疫后修复，但中报盈利下行对市场的冲击还是要会体现的。现在市场预期的真正的“盈利底”可能出现在今年 Q3-Q4 ，迟的话可能要到明年 Q1 左右。这轮行情还不具备估值+盈利的双击条件，修复空间和持续性预期不要打的太高。接下来，挣多少不重要，而是如何保护好这轮受益才重要。原油见顶、海外衰退这个没有太多争议，铜油比数据也可以验证。铜油比衰退的先行指标，它的见底一般领先经济底3-4个季度，铜油比读数持续下行，这次铜油比（LME 3个月铜/WTI原油期货价）已经创2014年9月30日之后的新低。海外衰退从预期到逐渐验证，大宗需求端预期坍塌预期在升温。同时，加息缩表还在持续，流动性收紧导致实际利率上行，大宗的估值被压制。
缩量反弹待确认