《公募基金投资者定投洞察报告》揭秘

华夏基金市场部  

2022年09月26日 12:12  

本文5430字,约8分钟

如何帮助投资者克服恐惧,“熊市不止损”“牛市不追高”,在市场陷入“逆境”敢于践行长期投资、理性投资,无疑是专业金融机构的价值和机遇所在

1949年,本杰明·格雷厄姆在《聪明的投资者》中首次提到“美元成本平均法(定期定额投资策略)”。它要求投资者,在固定时间节点买入优质的股票。可以是一只股票,可以是ETF,也可以是几只股票的组合。

定投这种投资方式,第一次被写进了华尔街的入行“教科书”里。

在十余年的发展中,基金定投也在国内日臻成熟,这个集结了公募行业顶尖智慧的投资方式真的有用吗?通过定投我们究竟能获得什么?那些聪明的投资者都是怎么做的?

为了回答这些问题,华夏基金联合《中国基金报》共同发布《公募基金投资者定投洞察报告》(下称《报告》),基于华夏基金超525万名客户真实定投交易数据的报告,同时通过线上调研收集超7000份有效问卷,对投资者参与定投情况进行深入分析,力图更好地了解投资者对定投的认知以及定投交易中的行为特征。

何为定投?

定投的含义说起来并不复杂,本意是指固定时间、固定金额买入同一个基金组合的投资方式。这种操作简单、纪律性的投资,让我们避免被短期噪音干扰,坚持长期做“难而正确的事”,与公募基金倡导的“长期投资”“价值投资”理念不谋而合,可能是最适合大多数人买入基金的方式之一。总结起来,定投主要有以下特点:

一是平滑波动,平摊风险和成本。由于A股高波动的特征,定投分批投入的特性可以使得高处少买、低处多买,有效平滑波动,即使各个时期的市场情况不一样,也能有效平均投资成本,下跌攒份额,上涨赚收益。

二是具有一定的纪律性和规律性。基金定投可以避免投资人过度受到市场行情影响追涨杀跌,降低因为不正当操作带来的投资损耗,通过长期投资来更好地积累财富。

三是避免了无效择时。定投是一个长期投资行为,不用考虑各个时期的投资时点,不必考虑市场的经济状况,不会因为短期波动而改变长期投资决策。

投资者在定投中是如何做的?

“定投究竟有没有效果?定投应该何时买?何时卖?那些聪明的投资者都是怎么做的?”华夏基金收集了2007年至2021年525万名有过定投交易的用户数据,以及2016年至2021年期间的5.7万个定投协议数据,同时于2022年4月底至5月初在第三方销售平台、自有微信群以及官方微信等渠道收集了共计7000余份有效问卷数据,为本次调研提供了较为丰富的样本数据。就让我们通过《报告》,更好地了解定投的效用以及投资者在定投交易中的行为特征。

1.定投相比一次性投入,创造了更好的盈利体验

从实际盈利情况来看,定投的确为用户创造了更高收益。近15年的盈利用户数据显示,在盈利的定投用户中,49.3%的用户收益率超过10%,而盈利的非定投用户中仅有38%收益率超过10%。

定投用户获得30%以上收益率的占比为22.8%,是通过一次性买入的1.4倍。定投为一部分用户创造了相对可观的收益,且盈利体验相较于一次性买入更佳。

2.坚持两年及以上定投盈利占比超过80%

坚持两年以上的定投交易,盈利用户占比超80%,且随着定投时间拉长,盈利占比也逐渐增加。

3.用户定投平均时长不到半年,定投时间较短

用户定投平均时长只有153天,很难坚持走完一轮微笑曲线。其中的原因可能不尽相同,但是一个比较明显的规律是,从低于均值153天的“短期定投”人群来看,有71.4%在上证指数3300点以上开始定投。

这一定程度上反映了,部分用户有可能是在市场点位冲高时情绪被点燃“入场”,一方面对短期亏损的容忍度较低,其次目标收益率和达成时间的预期不够合理导致中途退出,大量的短期定投用户拉低了用户的整体平均定投时长。

4.市场低点是定投的好朋友,悲观时或是“击球时刻”

在沪深300指数的市盈率(PE)低于近五年30%分位时开启的定投,盈利占比超70%,平均收益率超8%,盈利体验有明显提升。 

模糊正确远胜于精确的错误,对定投来讲,低估值区域是高性价比的 “击球时刻”。

同时数据显示,在沪深300指数的市盈率估值高于近五年60%分位时结束的定投,平均收益率有明显提升。

5.在定投这件事上,老基民更胜一筹

对开户一年以内的新基民来说,定投是初试基金投资的好方式,帮助用户分批买入、平摊成本,降低了择时风险。

对于定投而言,投资经验确实能发挥一定作用。在用户首次开启的定投交易中,户龄越长的人,所获得的平均年化收益率越高。因此,建议新基民首次开启定投时切忌盲目,跟随有一定经验和专业知识的人更稳妥。

6.逆风而行,定投帮助投资者更快解套

数据显示,用户在亏损-10%以上时开启的定投收益率明显更高。因此,如能在亏损时克服恐惧勇敢开启定投,可能有超出常人的收获。

历史上,优质基金也有回撤超过20%以上的时候。此时市场泡沫已经大幅消化,往往机会大于风险,开启定投有助于快速降低成本。

7.无惧择时,定投的特点深入人心

调研数据显示,在做过定投的人群中,36%的人希望通过定投让理财更有规划,以实现比较可观的投资收益;31%的人由于精力有限,看中了定投省时省力;只有12%的人是希望通过定投实现储蓄目的。

定投通过强制储蓄,帮助投资者定期规划,积少成多、无惧择时的作用已经深入人心。

8.股票型指数基金,成为定投用户心头好

在进行定投时,有31%的人看重行业景气度、成长性,还有17%的人看重产品风险收益特征与自己的投资偏好和目标是否匹配。有意思的是,仅有9%的用户关注产品历史业绩,基金以前是否帮用户赚过钱也不是决定性因素,说明大部分用户认知到了历史业绩不代表未来表现,基民理性投资意识不断增强。

在定投标的的选择上,调研数据显示,31%的用户喜欢简单透明的指数基金,27%的用户喜欢稳健的基金以控制亏损风险,21%的用户喜欢高成长高波动的主动基金。

这一数据也得到了现实数据的支撑,从过去15年数据来看,人均定投次数最多的产品类型是股票指数基金,人均定投27次,这离不开其独特优势,既简单透明,让小白用户能快速上手,又能有效跟踪市场,更好满足交易型用户对高投资频率的需求。

9.关于定投止盈,七成以上用户有规划但难以执行

在做过定投的受访者中,有超过71%的用户对止盈问题进行过规划。其中有47%的人会设置目标收益率并且及时止盈;还有24%的人虽然会设置目标收益率,但是否止盈取决于实际情况。

另外有29%的人在定投中不习惯设置收益率,这部分受访者虽然有长期投资的初心,但遇到熊市和震荡市,很容易因缺少目标感而坚持不下去。

但在实际操作中,很多投资者会在市场低位时难以坚持,很难坚持到止盈目标。实际数据显示,有近一半投资者会在估值分位在50%以下终止定投,平均收益率不甚理想就匆忙终止。有很多投资者可能还未建立科学的止盈习惯。

10.那些“聪明”的定投者,有哪些特质?

通过数据统计分析和调研,我们发现“聪明”的定投者,做到了以下几点:

(1)在市场估值相对较低时“果断地买”,敢于逆向。历史数据显示,在沪深300指数的市盈率低于近五年30%分位时开启的定投,盈利体验有明显提升。

(2)在市场估值相对较高时“聪明地卖”。历史数据显示,投资者在沪深300指数的市盈率高于近五年60%分位时结束的定投,平均收益率有明显提升。

(3)不可有短期暴富的心态,定投至少需要坚持两年以上的时间。历史数据显示,坚持两年以上的定投盈利体验有明显提升。

(4)正确看待定投中的亏损。调研发现,在做过定投的受访者中,有57%的人在亏损10%以上时会终止定投,有19%的人亏损不到半年即会终止定投,恐惧心理不仅可能会错失低位攒筹码的好时机,还可能让高位开启定投的人更久回本,最终按捺不住黯然止损操作。事实上,如果亏损仍在可承受范围内,在市场低迷期果断投入,能够更快实现扭亏,获得更好的投资结果。

事实上,一轮完整的基金定投是这样的:在初期由于定投刚开始,比较理想的是市场处于下行期,便于收集足够低价筹码,此时能否在面对初期浮亏时保持积极的心态,是定投成功的关键。在完成足够的积累后,如果年化收益超过15%,但估值仍处于低位,则可以暂停定投,但是继续再持有一段时间,最终当估值脱离低位时,出现泡沫时,顺利获利了结,开始下一轮定投。

基金经理领投,定投团的实践效果如何?

为了更好地帮大家树立长期投资理念,更聪明地投资,华夏基金在2022年5月25日正式上线了专为投资者打造的定投聚集阵地——定投团,通过该阵地,基金经理作为团长带头用自有资金实盘定投,实时信息分享、团长团员“风雨共担”,汇集起志同道合的投资者一起长期投资。

截至7月25日,华夏基金“定投团”功能已上线两个月,通过实践发现:

1.基金经理作为定投“团长”,确实起到了一定的示范学习作用,不少基民开始跟随基金经理,周定投的比例大大增加。以截至2022年6月末的数据为例,直销平台上“定投团”产品近1月的新协议数和新签约金额环比增长275%和265%;在天天基金网上,“定投团”产品近1个月的新增定投人数和新增定投客户金额也环比增长了190%和525%。基金经理以自有资金定投的行为确实增强了客户坚持定投、纪律投资的信心。

2.在定投标的选择上,主动权益基金上,基民更偏好高景气、正处于市场风口的主题型产品;在指数产品上,更偏好选择宽基指数产品进行定投,同时人均定投金额较高的往往是指数基金产品。

从实践来看,定投已经成为深入人心的普通投资者进行长期投资的资产配置利器。华夏基金也希望以定投为发力点,由基金经理作为团长带头实盘定投,定期分享市场观点和投资心得,设置团助每周直播详细拆解定投技巧、与投资者在线互动交流,“定投团”上线两个月来已累计直播超过120场次,累计直播时长约80小时,观看人次超2500万人。

同时,制作适合不同投资者的定投主题课程,发布近百篇定投陪伴文章,打造专业性、服务性、陪伴性的定投聚集阵地,让定投“组团”成为一种新的文化,在引导投资者理性投资、价值投资方面做出更多有意义的努力与探索。

与投资者沟通定投时,应该注意什么?

虽然定投的理念已经深入人心,但在实际投资过程中,投资者可能会因为一些误区迟迟未能实现盈利,影响了投资体验,那么在与投资者沟通过程中,我们应该注意什么?

第一,帮助投资者培养“果断地买,聪明地卖”,敢于逆向的投资理念。在市场估值低位或者行情低迷时,勇于开启定投,累积更多低价份额;同时根据投资目标设定可执行的止盈计划,在市场人声鼎沸时及时卖出锁住收益,将有效提升投资者的定投体验。

第二,建议投资者在定投时做好2年-5年长期投资的准备,基金定投重在“长期”,因此,使用闲钱投资、做好资金规划,是定投盈利的重中之重。

第三,引导投资者正确看待定投中的亏损。在行情持续震荡下行的过程中,很可能投资者坚持了很久的定投也迟迟赚不到钱,并因此而终止定投。这个时候我们必须帮助投资者克服恐惧心理。如果能够保持耐心和信心持续投入,当行情到来之时,短时间的上涨就能够迅速“填坑”,并获得回报。

回看A股行情,涨涨跌跌的波动是常态,但正是这些“波动”,为定投创造了获利的机会。如何帮助投资者克服恐惧,“熊市不止损”“牛市不追高”,在市场陷入“逆境”敢于践行长期投资、理性投资,帮助投资者更好地提升投资体验、实现财富增值,无疑是专业金融机构的价值和机遇所在。

(编辑:张颖馨)

风险提示

1.本资料观点仅供参考,不作为任何法律文件,资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。2.投资者在投资基金之前,请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负责。3.基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利,也不保证最低收益。4.投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险,入市须谨慎。

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