伴随财富的增长，超高净值群体的财富管理需求也日益多元化，不再以家族传承作为唯一目标。围绕“人—家—企—社”全方位服务的企业家办公室创新财富管理模式，或将成为未来服务中国超高净值群体的新趋势。
麦肯锡2021年11月发布的金融系列白皮书显示，未来五年，中国超高净值人群个人金融资产总和将以13%的速度高速增长，管理资产规模将从2020年的21万亿元，增至2025年的38万亿元。
伴随财富的增长，超高净值群体的财富管理需求也日益多元化，逐步从个人向家庭、企业、社会等各方面延伸，包括家族传承、企业投融资、社会慈善等新领域。在此背景下，家族办公室、企业家办公室等财富管理新模式在中国应运而生，今天就来聊聊它们。
家族办公室：现代财富管理的舶来品
1.家族办公室的发展历程
家族办公室最早可追溯到古罗马时期的大“Domus”（家族主管）以及中世纪时期的大“Domo”（总管家），与我国春秋战国时期的“家宰”（富人权贵中的管家）类似。现代意义上的家族办公室出现于19世纪中叶，它将金融专家、法律专家和财务专家集合起来，为一些抓住产业革命机会的大亨管理和保护自己家族的财富，发挥其财富管理的职能。
1882年，约翰·D·洛克菲勒通过创办标准石油积累下巨额财富，建立了世界上第一个家族办公室。洛克菲勒家族办公室组织金融、税务、法律等不同领域专人成员组织管理，专门为洛克菲勒家族提供包括但不限于投资、法律、会计、家族事务以及慈善等一个企业、一个家族发展成长中所涵盖的一切事务，是为单一家族服务的私人机构，即SFO（Single Family Office）。
1980年，出于运营成本的考量以及社会需求的大量激增，洛克菲勒家族控股的家族办公室更名为洛克菲勒金融服务有限公司，正式成为在美国SEC注册的投资顾问公司，从单一家族办公室逐步向其他家族提供服务，扩大其服务的规模效应，形成联合家族办公室，即MFO（Multi Family Office）。
时至今日，随着家族需求更加多元化、财富体量更庞大，家族办公室数量与日俱增。据研究机构Campden估计，2019年中，全球严格意义上的家族办公室数量在7300家左右，比两年前上涨38%。从全球分布上来看，由于各国家和地区政治、经济、历史、文化等差异性明显，全球各地的家族办公室也呈现出不同的发展状态，根据平均管理规模来测算，42%分布在北美，32%分布在欧洲，18%分布在亚太地区，8%分布于南美、非洲、中东地区。
2.家族办公室的主要模式
如前所述，按照服务对象进行划分，家族办公室可以分为两种基本类型：“单一家族办公室（Single Family Office，SFO）”和“联合家族办公室（Multi Family Office，MFO）”。
单一家族办公室专门为某个家族提供专业服务，特点是私密性强，但其所负担的成本较高，根据美国证券交易委员会的统计，美国活跃着约3000家单一家族办公室，管理着约1.2万亿美元的资产；在欧洲则有约1500个单一家族办公室。
联合家族办公室服务于多个家族的财富管理事务，能够同时兼顾多个家族客户的主要诉求，具有一定规模效应，但其服务对象不能享受绝对控制权。典型的多家族办公室有总部设在日内瓦的1875 Finance，管理着3个家族约54亿美元的资产（平均每个家族约17亿美元，管理的家族客户平均资产规模最大）。
目前家族办公室提供的服务主要集中在财富管理、家族治理、企业经营三个方面：专业的资产配置、运营服务和风险控制，家族宪章的顶层法律架构设计，家族价值观的建立与维护，法律、税务、财会等专项服务，遗产规划和身份规划等。
3.家族办公室在中国的三大挑战
相比于欧美地区已经成熟的家族办公室业务，中国家族办公室总体质量良莠不齐，大部分家族办公室业务功能较为单一，还是基于产品销售思维模式的家族信托为主。就目前的发展状况来看，在境内家族办公室业务监管层面，监管的法律依据、监管形式和监管手段存在较大的不确定性，家族办公室在中国发展面临很大困境，仍处于摸索和起步阶段，普遍存在三大挑战：
（1）业务生态不完善，基于产品销售思维。以家族办公室之名，行金融产品销售之实，国内目前运作中的不少家族办公室，实际业务还是以金融产品销售来赚取佣金，并未真正以家族办公室的买方理念服务高净值家族客户。
（2）专业、专属服务团队不足，缺乏复合型、融合度高的人才。专业、专属服务人才团队不足，无论家族办公室的形态是单一、联合家族办公室等类型，从事家族服务的团队亟需复合且高度融合的人才。
（3）尚未形成综合性业务支撑体系。出于成本及规模等制约因素，现阶段国内家族办公室尚未有能力去构建综合性业务支撑体系，包括账户体系、系统体系、产品体系等。
企业家办公室：围绕“人—家—企—社”的财富管理新模式
随着境内超高净值家族财富管理需求的日益增长，大型持牌金融机构关注到家族财富管理业务商机，相较于中小型独立机构，它们在业务能力、体系建设、科技赋能上更具备竞争性优势，通过认真审度自身优势及业务禀赋，提出了具有中国特色的企业家办公室概念。
中信证券作为企业家办公室路上的先行者、探索者，于2021年成立企业家办公室，经过目前不到两年的实践，已服务客户达3000户，覆盖资产超万亿。以下通过对中信证券企业家办公室的研究，来窥探中国企业家办公室的财富管理特色。
中信证券企业家办公室五大核心要素：
1.以客户为中心的服务导向，聚焦于核心主力的企业家人群
企业家作为新兴的细分客群，对财富管理预期更为多元化和复杂化，具有明确、突出，但又尚未被完全满足的财富管理需求，中信证券聚焦于中国企业家个人发展、家族长青、企业成长的需求，打造出“以客户为中心”企业家办公室综合服务平台，以服务思维和平台思维，更好地理解企业家在时代背景下的思考和需求，为企业家提供全生命周期的综合金融服务。
2.围绕“人—家—企—社”服务内核，形成综合金融服务生态
随着国内财富管理市场的日益繁荣，企业家需求更加复杂化和多元化，逐步从个人向家庭、企业、社会等各方面延伸，包括家族传承、企业投融资、社会慈善等新领域。因此，中信证券围绕“人—家—企—社”的服务内核，依托中信集团平台的协同力量和专业的服务优势，打破了个人与机构间服务壁垒，从而为企业家提供完整、连续、综合的金融解决方案。
中信证券在过往所积累的特色化综合金融服务优势，为企业家客户提供了得天独厚的资源。公司投资银行服务能力行业领先，境内股权融资规模及市场份额均连续多年排名市场第一；公司在资管、研究、衍生品、股销、托管等各业务领域长期深耕，形成了较强的综合竞争力。
在服务内容上，涵盖股权激励、战略配售、综合减持、流动性管理、衍生品投资、股权投资咨询、境外服务咨询等全链条全生命周期综合金融服务，并率先将企业家办公室服务从现金服务拓展到股份服务、资产服务、风险服务等，形成了综合金融服务生态。
与此同时，依托于中信集团强大的平台赋能优势，发挥集团“金融全牌照、实业全覆盖”的资源禀赋，与中信银行、中信信托、中信保诚等集团内众多金融及非金融机构合作伙伴形成合力，让企业家可以获得“一点接入、集团响应”的综合服务体验，全面提高综合服务质量，能够更好地满足企业家多样化、复杂化的财富管理需求，以专业创造价值、与客户共同成长。
3.打造专业、专属、综合的敏捷型服务团队
为企业家客户打造专属的中信证券综合服务团队，遵循“一户一团队”的原则，由专业能力出众的企业家办公室总部团队以及服务意识突出的区域团队联合服务客户，为企业家客户提供“贴身式”服务。其中，总部团队牵头整合公司内部研究、投行、资管、经纪等资源；与中信集团各子公司协同合作，为企业家客户进行全方位服务规划。而区域团队作为敏捷型组织是企业家客户综合服务的先锋队，满足企业家客户日常服务需求的对接。
4.拥有丰富成熟的金融产品体系，提供专属定制化配置服务
中信证券拥有全光谱的金融产品体系，能够满足客户不同风险偏好、收益预期、流动性的金融产品需求。专业团队通过多资产、多策略、多产品的专属动态优化配置，可以为企业家实现长期投资目标。
2011年，中信证券设立了金融产品引入体系，金融产品供应随之增加，并逐步形成全光谱体系。目前公司已按照客户大类需求，丰富不同风险等级、收益率的产品类型衍生品、挂钩产品，并形成中信证券特色，在权益类产品方面也逐步形成良好优势。产品体系的优化建设，可以说为中信证券进一步做好包含企业家客户在内的分级分类分层经营，奠定与培养了坚实的基础和扎实的土壤。
2017年，中信证券在原本单一金融产品引入的基础上，设立专业团队针对公司的企业家等超高净值客户提供一对一的服务，满足企业家客户在投资、隔离、传承等个性化需求，并于当年落地证券行业内首单家族信托业务，起到行业标杆性作用。
5.建立数字化服务平台， 构建账户服务体系
中信证券建立自主研发的财富管理平台，是涵盖产品销售、财富顾问、投资组合管理等模块为一体的数字化平台；结合统一的账户体系，拓展账户的交易、理财、投资、融资、支付等基础功能，有效提升企业家等客户账户的服务能力；其整体金融资产提供保值增值的全方位服务，不断丰富精细化服务内容，完善增值服务内容，实现与中信银行私人银行服务权益共享，优化财富账户的服务属性，提高企业家客户的服务体验。
结语
随着国内财富管理市场蓬勃发展，中国将成为全球最大高净值客群国家之一，未来会有更多超高净值客户面临家族办公室和企业家办公室的选择。
家族办公室属于舶来品，在国内仍处于初级摸索阶段，大多数未有清晰的顶层设计，制约家族办公室业务发展的内部原因主要有三方面。第一，专业化服务人才团队不足，缺乏复合型、融合度高的人才；第二，家族办公室业务生态不完善，并未真正以客户为中心的理念服务超高净值家族客户，尚未形成综合性业务支撑体系；第三，在境内家族办公室业务监管层面，监管的法律依据、监管形式和监管手段存在较大的不确定性。
企业家办公室作为境内超高净值企业家的服务平台，逐步成为大型持牌金融机构的重要赛道，其专业程度更高、综合实力更强，规范了行业的发展。通过完善的顶层设计，确立了以客户为中心的服务导向和长期导向，建立了超高净值家族专属的“人—家—企—社”服务内核，发挥自身产品、人员、账户、系统优势，形成了综合金融服务生态，能够更好地满足境内企业家群体的服务诉求，是更契合中国本土的新业态。
（编辑：张颖馨）
