区域白酒企业增长放缓 行业虹吸效应进一步加剧

作者 | 《财经》新媒体 舒志娟 编辑 | 潘西  

2022年11月04日 15:32  

本文2876字,约4分钟

存量市场竞争下,区域酒企遭遇更大挑战。近日,各大酒企陆续公布2022年三季报业绩,部分区域酒企的处境愈发艰难,其中伊力特是今年第三季度营收和净利润“双降”的公司,净利润跌幅达到47.57%,金徽酒、岩石股份等净利均出现不同程度下滑。与此同时,此前增长“亮眼”的山西汾酒、水井坊、酒鬼酒等酒企业绩增速也开始下降。

在业内看来,业绩增速放缓受多方面的影响。一方面,疫情冲击叠加各种不确定性因素,导致市场动销降低;另一方面,部分泛全国性品牌在产品高端化结构升级过程中,由于自身品牌影响力有限、渠道不足,在白热化的竞争中逐渐失势,导致相关酒企产品库存过高,现金流承压。

面对严峻的竞争格局,酒企不得不抱团取暖,投资并购的速度也开始加快。近段时间以来,华润系、复星系纷纷出手,华润啤酒收购金沙酒业55.19%股权,复星旗下舍得酒业新增投资贵州夜郎古酒庄,以期实现1+1>2效应。有分析人士指出,白酒行业未来的集中度将会持续提升,市场的游戏规则就是适者生存。因此,在白酒行业的新周期下,并购重组会越来越多。

业绩增长放缓 行业分化加剧

近日,国内酒企竞相披露2022年三季度财报,头部酒企势能除进一步增强外,与区域酒企之间的规模差距也越拉越大。

前三季度,20家白酒上市企业实现总营收2658.25亿元,总净利润为1000.5亿元。其中,贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒6家酒企营收破百亿元,6家酒企营收2218.56亿元,占行业总营收的83.45%,行业头部效应明显。

不同于保持稳定甚至高速增长的头部酒企,部分区域酒企的表现仍不理想。《财经》新媒体记者发现,伊力特是今年第三季度营收和净利润“双降”的公司,营收、净利润同比下降10.77%、47.57%;另外,金徽酒、岩石股份出现净利下滑现象,分别下降12.08%、42.7%。

值得关注的是,从三季报业绩增幅来看,曾经在行业中保持“高增长、高增速”的公司出现“失速”的情况。其中山西汾酒、水井坊、酒鬼酒等营收增速较去年分别下降37.92%、65.76%、102.15%,净利润增速也分别同比下降49.43%、93.89%、82.71%。

水井坊方面表示,业绩增速放缓主要是疫情对白酒消费场景产生了短期影响,水井坊将在继续推进三大战略的基础上,采取灵活措施应对市场变化。有接近酒鬼酒的相关人士表示,受疫情因素、内参品牌力尚处于培育期以及酒鬼酒方面对市场调控等,导致该公司三季报增速放缓。

在盘古智库高级研究员江瀚看来,受疫情等因素影响,白酒消费场景减少,行业销售整体承压。

知趣咨询经理蔡学飞告诉《财经》新媒体记者,伴随着2021年下半年的国家政策、经济调整,整体酒行业增速放缓,目前大多数中国酒企在消化前期的涨价势能,这就导致了市场动销降低,企业经营压力陡然增大。

库存高企现金流承压 发力新零售成行业趋势

随着业绩增速放缓,行业“高增长”逐渐向“稳增长”转变。与此同时,去库存成为摆在行业面前亟需解决的问题。

从存货来看,2022年前三季度20家白酒公司存货总额达到了1210.56亿元,相比2022年初,增长了5.94%。就存货周转天数来看,*ST皇台、天佑德酒、口子窖、水井坊、迎驾贡酒、舍得酒业等酒企存货周转天数均在两年以上。

对此,蔡学飞表示,导致白酒企业高库存既有客观原因,也有酒企自身原因。一方面,受疫情等因素影响,酒类消费市场需求不振,渠道动销不畅,造成社会库存积压。另一方面,从2016年开始酱酒进行野蛮扩张,今年的酒类库存有相当一部分是过去几年酒企盲目开发的酱酒库存,终究要为过去几年盲目扩张买单。

存货周期的增长,也在一定程度上“拖累”了部分上市公司的现金流。财报显示,前三季度,天佑德酒现金流下降96.99%至297.34万元,水井坊、口子窖、伊力特等前三季度实现现金流同比分别下降23.25%、81.17%、112.95%。

令人感到意外的是,贵州茅台的现金流也在明显下降。前三季度,该公司经营活动产生的现金流量净额为94.05亿元,与上一年同期的367.52亿元早已经不可同日而语。

传统渠道销售遇困,但也给酒业新零售带来了新变局。今年以来,茅台推出i茅台APP、五粮液新零售平台小程序上线试运行、舍得酒业电商ERP项目启动、洋河董事长下场直播带货……从目前市场布局来看,头部白酒企业通过建立新零售平台来提高市场占有率已成为一种趋势。

不过,在职业投资人程宇看来,头部酒企加码布局新零售平台,会带动更多的酒企重视互联网并与之寻求结合。但是不可否认,大部分酒企的成交还是在线下,酒企相对会对线下渠道倾注更多资源。目前酒行业的电商业务占比只为5%左右,未来上限预计也难以突破15%,发展之路依然充满挑战。

投资并购提速加快  跨界扩张充满挑战

社会渠道库存过高、企业经营压力增大,面对严峻的竞争格局,酒企不得不抱团取暖,行业内投资并购的进程开始加速。

近日,华润啤酒宣布通过间接全资附属公司华润酒业以增资、股权交易方式,收购贵州金沙窖酒酒业合计55.19%的股权。而贵州酱酒企业夜郎古酒业股份有限公司与复星系控股的舍得酒业,成立了合资公司贵州夜郎古酒庄有限公司。

除同业并购投资外,亦有其他外来资本跨界“饮酒”。11月3日,真工酒业宣布完成总金额约6亿元的首轮融资,战略投资方为日初资本。此前,灏域科技发布公告,拟收购四川省诗圣醉酒业有限公司100%股权。

不过,在品牌化、高端化趋势下,目前白酒行业正在加速向知名企业集聚,面对激烈的竞争,外来资本跨界“饮酒”,将面临较大的经营管理挑战。

对此,《财经》新媒体记者从华润啤酒方面获悉,与啤酒品牌不同,白酒对于品牌独特的产地、历史、文化的挖掘更加看重。但“啤+白”只是酒的产品属性不同,消费场景基本一致,未来将有广阔的嫁接和发展空间。

有分析人士指出,尽管酒行业每年都有投资并购,但今年与以往仍有不同。资本并购白酒已褪去“野蛮”,以华润啤酒并购金沙、舍得酒业投资夜郎古的案例来看,它们更加务实,也更为理性。这说明白酒行业在加速成熟,产业的集中度正在提高,同时也对区域性的省级品牌提出新的考验。

“在分化的趋势下,行业掀起了并购潮。随着行业集中度进一步加强,业内并购的风将越刮越猛。”蔡学飞表示,无论是舍得背后的复兴集团,还是华润为代表的啤酒资本,在行业发展到一定的规模之后,都将面临消费结构升级的需求。在消费升级的过程中,拥有产区、品牌、文化的酒企必然会被社会资本所追逐。

他进一步称,资本进入白酒业要谨防“水土不服”。白酒有自己的产业规律,资本方的组织和营销打法都要符合白酒的产业规律,才能健康的发展。

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