“后疫情”板块火热,谁能抢跑疫情修复行情?

来源 | 财联社 作者 | 沈述红  

2022年12月07日 16:06  

本文3083字,约4分钟

随着疫情政策的不断调,“后疫情”板块逐渐活跃,包括航空、零售、免税店、物流、景点旅游等相继表现。

事实上,消费者服务、食品饮料、商贸零售等板块的涨势自上周便已开始。对此,多家基金公司认为,防控措施优化或提振消费者交易情绪。防控政策正在逐渐让位于经济活动,地产政策转向同样较为明显,政策预期或将扭转国内市场悲观情绪,股市可以更乐观。

随着经济活动的正常化,疫情防控常态化,消费、餐饮、旅游、航空、食品饮料等疫情受损板块是不少基金公司看好的方向,后续可以重点关注稳增长、后疫情、大安全等方向。

短期风险方面,有基金经理提示,一是经济超预期下行,后续市场走势难以判断。二是美元指数出现翘尾效应,吸引资本回流美国,对新兴市场国家造成债务冲击,高估值的股市也或将面临调整压力。

“后疫情”板块引发想象空间

不仅仅是“后疫情”板块领涨全市场,重仓相关股票的基金单日净值也迎来上涨。11月6日,重仓白酒股的长城量化精选、诺德新享单日净值涨幅为3.17%%、2.97%,为单日表现靠前的主动权益产品。银华食品饮料、银华富久食品饮料精选、诺德策略精选、长信消费精选行业量化等产品单日净值回报也分别达2.78%、2.64%、2.63%、2.45%。

对此,多家基金公司认为,防控措施优化或提振消费者交易情绪。

基本面上,国务院副总理孙春兰在国家卫生健康委近日召开的座谈会上指出,坚持稳中求进、走小步不停步,奥密克戎病毒致病力在减弱,为进一步优化完善防控措施创造了条件。同时,人民日报报道“目前学界并未确认新冠肺炎有后遗症,至少尚没有证据表明有后遗症”。同时,多地陆续发布通知,进出公共场所、乘坐交通工具只需出示绿码而无需提供核酸证明。

“尽管各地确诊病例数量还在较高水平,但防控措施优化走出了实质的一步,这为我国经济的未来的复苏提供了基础条件。”摩根士丹利华鑫基金分析。

该公司称,近期市场表现为快速轮动的局面,从科技到地产链条再到消费,主要是政策频出,而现实的经济数据又比较弱。在现实和预期出现较大偏离的情况下,相关行业表现为大起大落,仅仅呈现出脉冲式的行情。但从每日表现看,个股涨跌比呈增长趋势,活跃度显著提升,赚钱效应在增强。“与海外经济形成鲜明对比,A股或将开始具备较高的配置价值。”

回顾过去三年,疫情确实扰动着经济基本面、居民的可支配收入和购买欲望。但展望未来,富国基金经理王园园认为,疫情对消费板块的干扰将逐渐减弱,主要有两点原因:“首先,自从11月11日国务院发布优化疫情防控的20条措施起,各地相继宣布‘放开’,消费场景边际改善的步伐或将加快。第二,中国内需的总盘子足够大,十四亿人口所拥有的消费能力较强,仍待进一步释放。只要优秀的企业提供优质的商品,市场很广阔。”

从大的方向上看,中信建投基金认为防控政策正在逐渐让位于经济活动。而地产方面,政策转向同样较为明显。一行两会持续出台扶持地产相关政策,从债权融资到股权融资均有松动。掣肘国内资本市场的两大矛盾同时出现缓和,政策预期或将扭转国内市场悲观情绪,股市可以更乐观。

谁将率先受益于疫情优化?

“权益市场的中长期配置价值正逐步显现,稳增长、消费、出行等行业基本面处于历史较低水平,后续可以重点关注稳增长、后疫情、大安全等方向。”华安基金称,尽管面临各种内外部挑战,但我国中长期经济发展的潜力与空间依然较大,房地产支持政策、防疫优化有望进一步推动预期企稳回暖。

民生加银基金也表示,随着消费者出行逐渐恢复,餐饮消费有望迎来复苏。“当前,该板块板块盈利较为稳健,前期受到北向资金大幅流出、投资者对政策担忧等因素影响,部分核心公司跌幅较大,后续有望出现修复。”不过,整体而言,该公司认为,2022年12月,当前经济面临一定的下行压力,进一步关注稳增长政策以及美联储加息预期放缓,A股或已进入震荡期。

“目前,消费板块或已度过最艰难的时刻。”王园园分析,截至11月底,消费风格指数的PE(TTM)已回调至2010年以来的均值附近,且大部分子板块已拥有较好的投资性价比,布局的“黄金坑”逐渐显现。有三条主线值得关注:第一,对消费场景的敏感度较高的子赛道——酒店;第二,估值和基本面的复苏弹性较充足的子赛道——白酒、啤酒;第三,在消费沃土中,持续挖掘消费升级、消费创新的投资机会。

招商基金全球量化投资部副总监侯昊直言,市场总是认为行业增长不可持续,却忽视了白酒产业的长期前景。在他看来,白酒是一个长期价值和短期决策错位的行业,耐得住才能承载得起。成长-消费行业里面较为优质的商业模式,决定了白酒企业只要自己不主动犯错,就能反复穿越周期。当前,白酒行业有着较为稳定的产业大格局,现在的市场反应远远没有纳入考虑白酒行业长期的价值空间。

“发力空白区域、薄弱环节、新的价格带需求,是逆势增长的潜能,艰难的时间过后,我们等待后周期的到来,希望在这一次的波动中我们都能找到合适的长期买点”侯昊称。

“随着疫情,经济活动的正常化,疫情防控常态化,消费、餐饮、旅游、航空、食品饮料等疫情受损板块是我们继续看好的方向。”中信建投基金表示。

随着疫情管控逐步优化,目前人流及消费场景有放松迹象,工银瑞信基金认为,消费有望逐步向正常水平回归。考虑到当前的估值水平,白酒在消费板块具有较高的性价比,复苏节奏或从一线酒企向下传导,高端酒批价和实际动销或率先修复。“短期可优先关注白酒和啤酒两类机会。一是一二线白酒主流标的的估值修复行情,二是作为疫情政策放松的直接受益标的,啤酒价格相对较低,消费场景也较为灵活,受经济和疫情影响相对较小,能展现出较强的逆周期属性。”

中长期来看,中欧基金认为明年政策或在动态变化中逐渐探索并持续调整,虽然其道阻且长,但中长期向着对经济活动有利的方向迈进。经济企稳预期之下,周期行业的估值有望先于经济数据的改善提前获得修复,建议关注其中受益政策预期的地产链消费;投资端复工预期带动的建材和建筑行业;可选消费相关的线下娱乐、白酒等。

短期而言,中欧基金预计市场将在震荡和板块的快速轮动中逐步夯实。“但由于板块轮动的速度快且幅度剧烈,在交易‘复苏’预期时关注仓位调整的步伐,减小板块轮动的影响。”

鑫元基金股票投资部总经理李彪认为,当前国内宏观与海外环境的负面因素在不断消化,若无突发情况,他对市场的未来表现相对偏乐观态度。配置上,他看好三条主线:一是内需经济相关的主线,国内稳增长的措施持续落地,内需潜力将不断被激发;二是核心零部件国产化主线;三是央企国企改革主线。

短期风险方面,李彪认为主要有两方面,一是经济超预期下行。若房地产政策托而不举,是否会影响投资端;面临当前海外消费疲弱,是否会冲击出口;假如三驾马车同时失灵,后续市场走势难以判断。二是美元指数出现翘尾效应。美国的持续加息,使美债收益率上行,对美元指数走强形成支撑,吸引资本回流美国。“一方面,资本的外流,可能对外债偿付压力较大、杠杆率高的新兴市场国家造成债务冲击,暴露尾部风险,另一方面,高估值的股市或将面临调整压力。”

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