付费资讯
公司介绍
联系我们
用户注册
一.市场解析
12月的社融存量增速降至了有统计以来的最低水平，社融新增不及预期主要受疫情冲击、政府发债放缓、信用债发行受阻影响。且在高基数的影响下，2023年1月的社融增速仍有可能继续下探。政策推动企业中长期贷款走强，可能与信用债取消发行等导致表内融资增多、地产“三支箭”措施加快落地等有关。而居民消费以及购房需求的内生增长动力仍然较弱。居民中长贷连续13个月同比少增，体现出实体需求仍然疲软，地产消费仍是主要拖累，而汽车消费在12月受需求前置影响正向拉动居民中长贷。当前政策的逻辑依然是引导实体经济信贷成本进一步下行，招商认为一季度降息的概率较大。目前流动性宽松+盈利真空期的环境对成长板块更为友好，科创板估值位于历史低位，向上弹性较大。科创板相关的两条线索：一是科创板整体估值修复的机会；二是关键领域国产替代的相关机会。
压回中继续关注低位成长