2023年已过三分之二，A股仍徘徊在3100点。
过去8个多月里，投资的体感是冰凉的。赚钱效应匮乏，明星基金经理不再是万人追捧的神坛。当主动权益基金偃旗息鼓，基金公司将火力转向了另一个战场——以ETF为代表的被动投资领域。
头部公募开启ETF“费率战”
当业内还在庆幸ETF不在公募降费之列时，三家头部公募主动打响了“费率战”。
9月13日，华安基金发布了一则降费公告：即日起，华安科创板50 ETF管理费年费率由 0.5%降低至0.15%，托管费年费率由0.1%降低至0.05%。
此前，已有两家基金公司拉开ETF降费序幕。
易方达基金率先宣布，自9月5日起，易方达科创板50 ETF及其联接基金的管理费年费率均由0.5%调低至0.4%，托管费年费率均由0.1%调低至0.08%。
很快，工银瑞信基金也发布公告，自9月9日起，工银瑞信科创板50 ETF及其联接基金的管理费年费率由0.5%调低至0.3%，托管费年费率均由0.1%调低至0.05%，联接基金C类份额的销售服务费年费率由0.4%调低至0.1%。
同一个产品，降费力度一家比一家大。光看管理费，易方达前脚宣布打8折，工银瑞信后脚就推出6折，华安直接甩出了3折优惠。
从竞争格局来看，市场上共有10只跟踪科创50指数的ETF。截至9月12日，规模最大的是华夏科创50 ETF，达938.29亿元；易方达科创板50 ETF位列第二，规模为285.94亿元；工银瑞信科创板50 ETF排在第三，规模为79.2亿元。
相比之下，华安科创50 ETF规模较小，只有19.79亿元，处于第9位。体量悬殊之下，华安基金给出了更大力度的费率折扣。
这三则降费公告，还引申出两个问题。
第一，基金公司为什么主动降费？
易方达基金指数投资部总经理林伟斌近日在接受媒体采访时表示：“本次科创板50ETF及其联接基金的费率调整，有利于降低投资者的持有成本，更好满足广大投资者的投资理财需求，与投资者的利益更加协调一致。”
还有一层原因在于，市场赚钱效应低迷的时候，投资者对费率的敏感度更高，同质化的产品，降费的吸引力更大。归根到底，主动降费是为了抢占市场份额。
第二，降费的对象为什么都是科创50 ETF？
从资金流向来看，这是今年最热门的ETF赛道。据Wind统计，截至9月12日，年内份额增加最大的指数标的为科创50，达到703.71亿份，较年初增长84.45%。
多个因素推动ETF竞争
ETF产品打得火热，源自多个因素叠加。
“吸金能力”是最直接的诱惑。今年以来，ETF的份额和规模大幅提升。据Wind统计，截至9月12日，年内ETF份额增加了4516.17亿份；总规模增加了2215.97亿元。
就在一个月前，市场出现了首只规模破千亿的股票ETF。
8月7日，华泰柏瑞沪深300 ETF份额突破250亿份，以当日收盘净值4.063元计算，产品规模迈过千亿元大关，成为市场上规模最大的非货基金。
年初时，该产品的体量还只有508亿元。历时7个月，就实现了规模的翻倍。反观主动权益基金，张坤、葛兰、刘彦春的“千亿”规模早已成为历史。
据业内反馈，除了规模诱惑，ETF成为公募发力方向的原因，既和主动权益基金近两年业绩表现不佳有关，也跟公募降费的方向有关——7月起，主动权益产品管理费率普遍由1.5%下调至1.2%，托管费率从0.25%下调至0.2%。
ETF不在降费之列。与此同时，监管鼓励指数基金进一步发展。
8月10日，沪深交易所修订发布指数基金开发指引提到，将非宽基股票指数产品开发所需的指数发布时间由6个月缩短为3个月。
8月18日，证监会公开“活跃资本市场、提振投资者信心”的一揽子政策措施，明确放宽指数基金注册条件，提升指数基金开发效率，鼓励基金管理人加大产品创新力度。
ETF近期审批速度大幅提升。8月25日拿到批文的10只中证2000 ETF，从申报到获批，仅用时两周。
此外，和主动权益基金主打为投资者实现超额收益不同，ETF是一种费率更低、交易更灵活的投资工具，只要严格跟踪指数，确保误差不大，就算出现亏损，也不会被质疑是基金经理的能力问题。
在跌宕的市场环境下，这是一个让投资者掌控感更强，推广阻力更小的产品方向。一位基金公司市场人士直言，和主动权益产品相比，ETF没有客诉的压力。
或加剧行业“马太效应”
指数基金向来被称为“头部的游戏”。
Wind数据显示，截至二季度末，规模超过100亿元的ETF共25只，只有3只来自中小基金公司，分别是国联安基金旗下的芯片ETF，华宝基金旗下的券商ETF和医疗ETF。
这两家基金公司在ETF上的弯道超车，主要得益于前两年的结构性行情，通过聚焦细分行业，实现了规模的快速提升。
ETF想做大规模并不容易，既需要先发优势，也需要持续营销。
“ETF拼的不是投资能力。”一家头部公募人士表示，一只ETF能否发展起来，是一个综合作用的结果。
所谓先发优势，就是要先布局这个品种，占个坑位，“现在ETF的首发规模普遍不大，因为都想尽快成立和上市，再去做后续的运营”。
营销能力是决定性因素。以前面提到的科创50 ETF为例，华夏、易方达、工银瑞信的产品都成立于2020年9月28日，规模差距已经大幅拉开。
而规模越大，意味着流动性越好。对于资金量大的机构投资者，无论是做场内的波段，还是出货，流动性都更有保障。这也促进了行业“马太效应”，ETF强者愈强。
据Wind统计，截至今年二季度末，市场上共650只ETF，一半以上规模不到3亿元，规模1亿元以下的有93只。
上述人士认为，ETF一旦陷入“价格战”，会进一步加剧头部的垄断。ETF原本费率就不高，一些规模小的ETF只能勉强维持运作，没有降费的空间。
