一如既往的，中庚基金早早就披露了三季报。
在低迷的市场行情下，丘栋荣交出了一份亮眼的成绩单：管理的5只基金中，2只取得了正收益，另外3只也防守到位，跌幅均控制在1.93%-6.28%之间，全部跑赢业绩比较基准。
丘栋荣三季度继续保持高仓位运作。5只基金的股票仓位均在92%以上，最高的是中庚港股通价值18个月封闭，达到99.31%，较上季度提升1.13%。
从前十大持仓来看，丘栋荣有两个显著变化。一是降低了地产板块的配置，对越秀地产、保利发展进行了减仓；二是港股的选择上，减持了此前的“爱股”美团-W，大幅加仓了小鹏汽车-W。
在三季报中，丘栋荣花了很大的篇幅，分享自己对市场和宏观环境的看法。
有望拥抱最好的时候
谈及市场，丘栋荣观点鲜明。
在他看来，市场整体的回落和低迷，幅度大且时间长，股价层面的出清是肉眼可见的，估值表征了很高的隐含回报，从投资维度看恰是机会分布广泛的阶段，尤其是部分具有远大前景的成长股的估值起点接近2018年底的水平，且不少方向初露峥嵘，不能简单地归为梦想和故事，值得研究与前瞻布局。
他做出这一判断的原因来自三方面：
首先，从基本面上看，经年多重压力层叠，很多公司仍不舍昼夜的努力打磨核心竞争力，积极卡位于新技术、新场景、新应用等方面，其孕育的技术和产品正处于爆发中，如智能驾驶为代表的造车新势力显山露水，创新药及器械等新医疗方法已广泛应用，“梦想”不再遥不可及，而是在产业和产品层面触手可及。
其次，从投资上，这些幸存下来的“新”公司，其对应的是蓬勃的“新”需求，能见度提高意味着风险是降低的，存活率和成长性大幅度提高。在市场底部迎新去旧，为 “新”定价并积极承担风险，待中流击水到轻舟过万重山，有望拥抱最好的时候。
最后，估值定价角度看，这些“新”公司现阶段非常契合低估值价值投资的要求，公司风险不断降低、业务持续甚至快速增长、盈利具有高增长性和高弹性的概率。市场整体低预期、交易低拥挤，当前买入位置的估值水平较低，有机会构建高预期回报的投资组合。
丘栋荣直言：“我们更积极配置优质成长股，更关注企业的基本面持续改善，盈利能力的高增长性和高弹性，甚至可以去买一些‘故事’和‘梦想’。”
权益资产隐含回报水平高
提到宏观环境，丘栋荣主要关注三个方面。
一是经济基本面过渡至企稳回升，防控放开后经济脉冲，但并未至正向循环，经过较长期的回落，经济显露出底部企稳特征;
二是政治局会议释放积极信号，致力于稳定经济增长，后续的国内政策节奏快且上强度，有望 提升经济动能;
三是海外高利率风险释放充分。美联储加息至绝对高位，进一步加息概率低，一旦基本面风险开始暴露，多重压力逆转后有助于信心恢复和风险资产表现。
丘栋荣指出，2023年三季度，国内经济有修复，但中长期因素映射仍在持续，内外压差大，外资 持续流出，市场趋向低迷。海外主要是美国经济内部继续分化，阶段性经济风险可控， 持续高利率将抑制经济及通胀，保持对非线性风险的关注。
他还提到另一组参考数据：从估值上看，A股整体估值水平处于历史低位，10年国债先下后上至2.67%的低位，中证800股权风险溢价上升至0.88倍标准差水平，息债比则处于历史99%分位，权益资产隐含回报水平高。
“政策转变，有望推动经济逐步改善，企业盈利预期见底，对权益市场保持积极。”丘栋荣表示，港股内外压力持续，三季度振幅和跌幅较A股更大，港股整体估值水平至历史极低水平，港股性价很高，且部分公司有稀缺性，继续战略性配置。
