当地时间5月10日一早，极氪智能科技正式在纽交所挂牌上市，股票代码为“ZK”。
数据显示，极氪IPO首日开盘价26美元，盘中较IPO发行价一度上涨39.8%。截至收盘，极氪股价报28.26美元，相比发行价涨了近35%，相比开盘价上涨8.7%，市值达到69.97亿美元（约合506亿元人民币）。
极氪股价走势
据极氪官方消息，因获超额认购，极氪扩大了IPO规模，以每股21美元的价格累计发行2100万股美国存托股票（ADS，每份ADS对应10份普通股），募资约4.41亿美元（约为31.9亿元人民币）。若承销商行使其超额配售权，则发行规模将进一步扩大至2415万股ADS，募资约5.07亿美元（约为36.6亿元人民币）。
极氪是吉利控股集团旗下的豪华智能纯电品牌，其刷新了新能源汽车品牌IPO的最快纪录——从2021年4月15日品牌发布到成功IPO仅37个月。
公开信息显示，蔚来汽车从成立到上市用时约45个月，小鹏汽车用时约74个月，理想汽车用时约60个月，零跑汽车用时约81个月。之所以极氪能创最快上市纪录，“主要凭借吉利在技术、渠道、资金等方面给予的全力支持，吉利将整个集团的研究实力集中到了极氪身上”，一位熟悉新能源汽车行业的分析师表示。
外界公认的极氪灵魂人物是董事长李书福。他于1963年出生于浙江台州，早年带领吉利成长为一家汽车头部企业，并在2021年创立极氪品牌，进军高端电动车。
极氪先后推出5款车型，2023年实现营业收入517亿元，整车毛利率达到15%。2021-2023年极氪三年累计净亏损204.3亿元。截至2024年4月底，极氪已累计交付车辆超24万台。
对于这次成功IPO，极氪CEO安聪慧表示，“极氪是一个全球品牌，选择在纽约上市进一步展示了其全球化的能力”。极氪官方同期表示，此次成功在美上市，将有助于资本市场重估中国新能源汽车的全球价值。
前述分析师认为，极氪可能会是最后一家去美股上市的中国造车新势力品牌，并且极氪后续应该会采取跟“蔚小理”（指蔚来、小鹏、理想三家企业）相同的资本运作策略，即先在美股上市，然后再回到国内上市。
IPO一波三折
据吉利汽车最新发布的公告，极氪每股ADS的初步发售价定为21美元，位于先前公布的发行区间18美元-21美元/ADS的顶端。根据发售计划，极氪将于行使任何超额配股权前发行及出售2100万股ADS，相当于极氪已发行股本（按悉数摊薄基准）约8.0%。每股ADS相当于10股极氪股份。
根据超额配股权，包销商将拥有购股权可购买最多额外315万股ADS。包销商可于极氪招股章程终稿日期后30日内任何时间悉数或部分行使超额配股权。假设超额配股权获悉数行使，根据极氪发售将予出售之ADS总数将为2415万股ADS，相当于极氪已发行股本（按悉数摊薄基准）约9.1%。
按照极氪最新提交的招股书，吉利将认购约1290万股ADS，英特尔子公司Mobileye将认购约47.6万股ADS，宁德时代将认购约90.9万股ADS。极氪背靠吉利，Mobileye和宁德时代都是极氪的“老朋友”——据招股书介绍，极氪在现有车型上采用了Mobileye的智能驾驶芯片，后续还将继续深化与Mobileye的战略合作；同时，极氪还称其与宁德时代、博世和Aptiv（安波福）等供应商关系深厚。
关于此次IPO募资用途，招股书介绍称，将有约45%即对应1.891亿美元用于开发更先进的纯电动技术，以及扩大产品组合；与此同时，将有约45%即对应1.891亿美元用于销售和营销，以及扩大极氪的服务和收费网络；剩下的约10%即对应4210万美元用于一般企业用途，包括营运资金需求，以支持极氪的业务运作和增长。
从最新披露的股权结构上看，李书福是极氪最大股东。招股书显示，在IPO发行前，吉利控股集团董事长李书福持股比例达到80.4%，发行后李书福持股比例将会被稀释到78.8%。公开资料显示，吉利系公司已有吉利汽车、沃尔沃汽车、钱江摩托、极星、亿咖通、汉马科技、力帆科技、路特斯8家上市公司。也就是说，极氪此番上市后，李书福旗下已拥有9家上市公司。
极氪主要股东。来源：极氪招股书
极氪的美股上市计划一波三折。此前的2023年11月，极氪曾向美国证券交易委员会（SEC）提交招股书，启动上市。但有消息称，由于投资者与公司之间的估值预期不匹配，所以彼时极氪暂时搁置了半年前筹集约5亿美元的上市计划。更早之前的2022年12月，另有媒体援引知情人士爆料称，极氪希望在当时的IPO中筹集超过10亿美元资金，寻求超过100亿美元的估值，即低于前一轮（A轮）融资时的130亿美元估值。
投资研究网站Seeking Alpha前分析师Bamboo Works最新发文表示，极氪先是暂停了在美国的IPO，后又突然加速上市，显然是为了在情况变得更糟之前上市，“此次IPO将发生在普遍缺乏活力的市场中”——美国金融数据提供商Dealogic数据显示，2024年第一季度，有6家中国企业在美国进行了IPO，筹资额为4690万美元，与去年的4.28亿美元相比大幅下降，创下自2017年以来的最低水平。
不过前述分析师对极氪赴美上市持乐观态度，“中国新能源汽车的故事对于美国投资者具有一定吸引力，因为中国新能源汽车产业做得相对比较好，政策上也给予一定扶持，而且极氪的汽车交付量也表现不错”。
极氪有何优势
据招股书披露的关键指标，多位业内人士分析称，相比同行，背靠强大母公司吉利，极氪在现金流、硬件、底盘操控方面都拥有独特优势。
极氪目前在售车型均为纯电车型，按照推出时间先后，分别包括极氪001、009、X、001 FR、007、009光辉，现有车型最低起售价为18.98万元。今年4月极氪在北京车展上发布了号称“宝宝巴士”的MIX车型，安聪慧在纽交所上市仪式中表示，极氪与谷歌旗下L4级自动驾驶公司Waymo合作定制的车型即将进入美国出行市场。
关于极氪所瞄准的纯电动车市场前景，据极氪招股书援引的Frost & Sullivan报告显示，从2019年到2023年，纯电动汽车的全球销量从150万辆增加到1040万辆，复合年增长率为62.3%。全球纯电车市场还将继续扩大——到2028年将达到2690万辆。在中国，2023年中国纯电车销量达到约630万辆，这一年里纯电车在中国新能源汽车总销量中所占比例达到69.2%。由此，中国也成了世界上最大的纯电车市场，占全球总销量的60.4%。
不过，“极氪所在的市场面临较激烈的同质化竞争。”欧翌汽车供应链开发部工程师刘玉军表示。另外，在招股书里，特斯拉Model Y、小鹏G6、大众ID.4、蔚来ET5和ES6、宝马i3和iX3、阿维塔11、奔驰EQE等车型均被列为极氪的对标车型。
招股书显示，极氪自2021年10月开启首批量产车型交付，截至2023年12月31日极氪共交付了196633辆新车，今年前4个月一共交付49148辆新车，截至今年4月底极氪共交付新车超24万辆。
来源：据极氪招股书和微信公众号整理
对比其他造车新势力，蔚来今年5月9日刚刚下线了第50万台量产车。截至今年4月底，理想累计交付超73.9万辆新车，小鹏累计交付超43.1万辆，零跑累计交付超34.8万辆。
来源：根据公开信息整理
营收方面，招股书显示，极氪在2021年、2022年和2023年的总收入分别为65.3亿元、319亿元和516.7亿元，毛利分别为10.4亿元、24.7亿元、68.5亿元，毛利率分别为15.9%、7.7%和13.3%。在一众造车新势力中，极氪2023年的13.3%毛利率并不算低——理想2023年毛利率为22.2%，蔚来为5.5%，小鹏为1.5%，零跑为0.5%。
来源：根据公开信息整理
不过造车并不是极氪的唯一主营业务，以2021年为例，汽车销售收入占该年总营收的23.7%，电池组件业务占总收入的32.6%，研发服务业务占43.7%。随着2022年新车逐渐开始走量，汽车业务才成为了极氪营收的主力军——汽车销售收入占2022年总营收的61.7%，2023年占总营收的65.6%。
来源：极氪招股书
之所以会出现这种状况，与极氪收购的两家公司有关。据招股书介绍，2021年10月极氪收购了宁波威睿51%的股权，该公司创建于2013年，此前是吉利控股集团的全资子公司，从事新能源汽车关键部件（电驱总成和电池）的生产和研发，合作车企包括吉利旗下众多品牌，如路特斯、极星、沃尔沃、极氪、smart、领克、吉利银河、几何等。
另外一家，是极氪2022年2月从吉利控股手中收购的CEVT公司。极氪收购了其100%股权，该公司全称是Zeekr Technology EuropeAB，指吉利汽车欧洲研发中心，于2013年在瑞典成立，专注于新能源汽车软件系统、模块化和虚拟工程的研发与创新。
目前大多数造车新势力仍未扭亏，极氪也不例外。招股书显示，极氪在2021年、2022年和2023年分别录得45.1亿元、76.6亿元和82.6亿元的净亏损，三年累计净亏损达到204.3亿元。极氪在招股书中称，其无法保证未来公司能够获得足够的收入来抵消运营开支。
来源：根据公开信息整理
前述分析师预测，极氪的亏损面未来大概率会收窄，但扭亏为盈还需要时间。
刘玉军表示，车企处于亏损状态有三方面原因，一是车企打价格战，通过降价来换取市场份额，导致单车毛利降低；二是新能源汽车技术发展较快，车企需要在技术研发方面不断下功夫，致研发费用居高不下；三是由于欧美的限制，中国新能源汽车出口目前主要集中在东南亚、南美等地区，所以各车企目前在国内市场竞争激烈。
不过对于这次极氪在美IPO，Wedbush证券公司董事总经理兼资深股票分析师Dan Ives表示，中国车企后续将积极向欧洲市场出海，具体可以参照比亚迪、蔚来等车企动向，“向美国市场扩张只是时间问题”。
相比其他造车新势力，极氪在研发方面的投入不算低。2021年、2022年和2023年极氪研发费用分别投入31.6亿元、54.5亿元、83.7亿元。截至2023年12月31日，极氪共有16645名员工，其中研发岗位员工占总数的44.6%。
来源：根据公开信息整理
招股书介绍，极氪纯电车型主要基于SEA浩瀚架构开发。SEA是吉利自研的一套开源、电动和模块化平台，可以实现从A级车到E级车的全尺寸覆盖，满足轿车、 SUV、 MPV、掀背车、敞篷跑车、皮卡和Robotaxi（机器人出租车）等车型的开发设计，轴距覆盖在1800至3300毫米之间。除了极氪旗下车型采用该架构，公开资料显示，奔驰和吉利联合打造的Smart精灵#1、百度和吉利联合打造的极越01、吉利旗下新能源品牌银河车型都用的是这一架构。
截至2023年12月31日，极氪账上现金及现金等价物为32.6亿元人民币。作为对比，根据官方披露，截至2023年年底，理想账上现金及现金等价物为913.3亿元，蔚来为554.3亿元，小鹏为457亿元，零跑为193.9亿元。
对此差距，刘玉军分析表示，极氪有母公司吉利为其输血，现金流少也正常，短期内极氪现金流也不可能会断；而蔚小理这一类造车新势力面临较大生存压力，所以愿意出让股份去换取更多流动资金。前述不愿具名的分析师也表达了相似的观点，并表示“一级市场不太好融资，上市的话融资操作空间会更大一些。”
关于公司未来业绩预期，吉利汽车集团副CFO戴永在吉利2023业绩会上宣布，极氪2024年要在销量提升、毛利上涨的前提下，力争实现扭亏为盈（按香港财务报告准则）的目标。极氪CEO安聪慧则表示，“对全年23万辆交付目标充满信心”，这意味着相较2023年约11.9万辆的交付量，2024年要实现翻倍。
前述分析师认为，极氪未来还有很多新故事可讲，“汽车销量和新车规划将会对股价产生直接影响，今年前4个月极氪销量表现不错，希望接下来的订单量能延续这一趋势。”他还表示，电动化上半场，吉利在硬件、底盘操控方面给了极氪很多支持。至于下半场智能化的角逐，极氪也在努力，目前已经跟Mobileye、博世在智能驾驶方面展开了合作。
