投资者认为美股已经进入人工智能驱动下的新牛市。摄/金焱
美国联邦储备委员会6月12日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。多数联邦公开市场委员会成员预计今年内或最多实施一次降息。这是美联储自去年9月以来连续第七次会议维持利率不变。美联储在当天发表的声明中说，美国经济活动继续稳健扩张，就业增长保持强劲，通货膨胀率在过去一年有所缓解，但仍处于高位。
评级机构惠誉（Fitch Ratings）美国地区经济学负责人奥卢·索诺拉（Olu Sonola）对《财经》表示，尽管过去两个月通胀取得了温和进展，但美联储仍愿保持耐心，将其中值预期降低到在2024年仅降息一次，这无疑提高了标准，美联储清楚地表明他们希望看到数据中存在通货膨胀的持续下降趋势。这里的底线是，尽管CPI 数据似乎提供了机会之窗，但 2024 年下半年的降息不应被视为理所当然。
与市场预期一致，联邦基金利率区间继续维持在5.25%-5.50%，自去年7月底加息至这个位置后一直都没有变化。美联储一直以来都处于两难境地：前怕紧缩不足引发二次通胀的风险，后怕紧缩过度诱发经济衰退的危机。 花旗集团前全球外汇主管、深数宏观（DeepMacro）联合创始人兼CEO杰弗瑞·杨（Jeffrey Young）对《财经》表示，目前利率的水平并没有导致实体经济衰退、没有导致股票等风险资产收缩或威胁金融稳定性。对美联储来说，在预测方面保持现状就好。
在没有经济和金融条件降息的情况下，美联储通过向市场放“鸽”，推高风险偏好、压低风险溢价，引导金融条件宽松，试图让市场帮助其完成降息。
6月12日当天美国三大指数高开高走，标普、纳指开盘便升破盘中新高纪录。在科技股的带动下，纳指表现最佳。科技股居多的纳指最高涨约1.9%，蓝筹股汇聚的道指最高涨近372点或0.96%，标普500大盘最高涨约1.3%。
明星科技股除Meta外全线拉升，苹果、微软、英伟达均创盘中历史最高。表现最好的是苹果和英伟达，其中苹果涨5%，刷新盘中历史高位至218.12美元，AI助力苹果重夺美股市值第一宝座。此外，前两日表现最差的特斯拉今日大幅回升，早盘最高涨近4%；微软、谷歌A分别最高涨约1.36%、2.1%，奈飞从涨约1.1%转跌至跌约0.18%，后小幅转涨，“元宇宙”Meta盘初小幅转跌至跌近0.6%，后盘中多次短线转跌。
芯片股加速上行，多只个股盘中创新高。费城半导体指数最高涨3.3%，半导体行业ETF SOXX最高涨3.2%，均刷新盘中历史新高。英伟达盘中一度涨4.9%，刷新盘中高位，市值盘中站稳3万亿美元，排名第三，英伟达两倍做多ETF最高涨近10%，盘中刷新历史高位。科磊、博通、台积电美股、应用材料和美光科技盘中再创新高，台积电美股总市值达到9120亿美元。
如果6月12日是投资者享受的一场盛宴， 当天公布的通胀数据就是让人开胃的头盘。美国5月CPI同比增长3.3%（前值3.4%），核心CPI同比增长3.4%（前值3.6%），两者均较上月放缓，且增速均低于市场预期。从分项看，美联储较为关注的非房租核心服务通胀环比降至零增长，这主要受到机票价格大跌和汽车保险价格由大幅增长转为小幅回落影响。房租通胀仍然坚挺，核心商品通胀保持低位。总体上，这组通胀数据降低了市场对于“二次通胀”的担忧，为美联储年内降息提供了一定的铺垫与信心。
美联储主席鲍威尔表示，薪资增长仍高于可持续水平；实现2%的通胀率可能需要更低的薪资增长；进口价格的意外上涨很难理解。摄/金焱
美国CPI和PCE通胀都是在2022年6月见顶，这主要反映了全球供应链的改善和国际大宗商品价格的回落。自2023年3月起，剔除能源和食品的美国CPI和PCE的核心通胀均持续高于整体通胀，也反映当前美国通胀黏性主要源于服务通胀。但到了2024年4月，美国CPI服务通胀同比为5.2%，仍相当于2015年1月-2019年12月月均值（疫情前五年前趋势值）的1.95倍；不含住房租金的服务通胀同比为4.9%，相当于疫情前五年趋势值的2.52倍，从2023年9月同比2.7%、1.39倍的低位显著反弹。这反映了成本和需求推动的综合影响。
也因此美联储并未因为一个月的数据就表现的很“鸽”。考虑最新的通胀回落，美联储在货币政策声明中修改了措辞，将近几个月中，美联储在实现2%的通胀目标方面“缺乏进一步进展（a lack of further progress）”改为看到了“温和的进展（modest further progress）”。但一个月低于预期的“惊喜”通胀数据依旧不足以改变联储在看到一季度通胀超预期后转为“警惕”的态度，鲍威尔表示需要看到更多好消息（need to see more good data）来支撑通胀可以持续回落至2%目标值的信心。美联储还上调了对长期利率的预测，这意味着中性利率或将上升，利率在较长时间停留高位或是新常态（normal for longer）。但高利率并不代表货币政策很紧，如果中性利率上升，那么较高的利率也可能伴随金融条件宽松，不妨碍风险资产上涨。
相较于5月初，6月利率决议可以说只有一处实质性的改动：美联储联邦公开市场委员会认为，近几个月来通胀下降至2%政策目标的进度从“缺乏进一步进展”，变成了“小幅度的进一步进展”。另一处变化与美联储在5月决议中调整“缩表”政策（每月美国国债减持上限从600亿美元降至250亿美元）有关，在6月决议中并没有做出进一步调整，仅提到会继续缩减债券持仓。
与此同时，美联储依然预期美国的政策利率能在2026年降至3%-3.25%区间。换一个角度来解释，就是美联储官员们虽然压缩了今年的降息预期，但多数委员预期明年和后年降息的幅度都将达到100个基点。
摩根大通一位不具名经济学家对《财经》表示，进入今年以来，很多围绕经济是否能够支撑市场预期的盈利增长的讨论。对股票投资者来说，降息预期在某种程度上开始被排除在价格之外，这是好事，因为美国的经济状况良好。
2020年新冠疫情暴发后，世界经济开始非均衡复苏，美国是疫情后发达国家中恢复最快也是最好的。美国实际GDP于2021年恢复到2019年的水平，英国、法国、德国等国是2022年，日本则是2023年。2023年，美国实际GDP较2019年增长8.1%，在发达国家中增幅最大。世界银行刚刚发布的《全球经济前景》报告称，将今年的全球经济增长率从1月的预测增长2.4%提升至2.6%，主要是因为美国经济的强劲扩张。多位华尔街分析师对《财经》表示，美国经济在相当长的时间内保持韧性，这超出了人们的预料。
世界银行表示，之所以提高今年的预期，大部分改善来自于该行将美国的增长前景从之前估计的1.6%上调至2.5%。
经济学家指出，拜登政府解决了美国经济增长的问题，自2022年以来用市场汇率折算的美国经济领先优势还在进一步扩大。但过去四年，美国名义GDP累计增幅中，仅有33%来自实际GDP增长的贡献，67%来自GDP平减指数大幅上涨17.6%的贡献。疫情前四年，即2016年-2019年，美国名义GDP累计增长17.6%，其中59%是来自实际GDP增长10.1%的贡献，41%是来自GDP平减指数上涨6.9%的贡献。虽然过去四年美国名义GDP增速较疫情前四年快了9.5个百分点，但实际GDP增速慢了1.9个百分点，表明过去四年美国名义GDP的扩张主要缘于高通胀产生的货币幻觉。
