近期的高频数据显示，2024年四季度有望企稳；2024年，居民、企业、地方政府三部门的经济行为更为谨慎，其中居民边际消费倾向降低，企业投资谨慎，地方政府注重化解风险；2024年，我们在9月底迎来了宏观政策的转向，各个相关部门相继表态，出台一揽子增量政策，稳预期、稳经济，直面有效需求不足的问题，并正取得初步效果。2024年，全球政治经济形势也出现了较大的变化，美国总统选举尘埃落定，全球地缘政治动荡。展望2025年，面对更为纷繁复杂的局面，我国经济将出现怎样的变化？按照我们的测算，面对目前出现的有效需求不足，我们建议每年向国民经济循环体系提供4万亿-5万亿元的有效需求，用稳定增长的时间，换取高质量发展的空间。
扩大国内需求、提升供给质量，是2025年经济增长和政策的一个重要特点。当外需因为一些因素可能出现困难时，扩大内需、适度提高居民收入预期和消费能力、鼓励企业有效投资和增强地方政府能动性可能成为稳定经济、时间换取空间的重要抓手；提升供给质量，提高实体经济投资回报率，改善部分行业供需结构平衡，鼓励薄弱环节的积极创新，逐步缓解“卡脖子”环节的压力，将使得我国的供给函数更为稳健，供给质量更为高端，在发展中解决国民经济循环不平衡的问题。2025年的资产配置，将围绕这两个重点展开。
