由北京市通州区人民政府指导，《财经》杂志、财经网、《财经智库》主办的“《财经》年会2025：预测与战略暨2024全球财富管理论坛”12月13日至15日在北京举行。
12月15日，富达基金多元资产投资策略总监戴旻在会上表示，对于海外投资者，当前中国资产的性价比是在提升的，增加中国资产的配置对海外投资者来说，起到风险分散的作用更大。
他也提到，境外的资产和境内的资产之间也是一个低相关的效应。初步测算，目前国内市场上公募基金总规模是30万亿左右，真正合格的QDII的投资工具占比也就是1%左右，还是处在比较低的位置，“适当增加一些海外的投资，对于国内的投资者来说，也能起到非常好的投资多元的效益”。
“不同的国家跟地区，不同的资产，对不同风险点的反应是不一样的。”在戴旻看来，在这种环境下，资产配置的意义就会更加重要，一旦相关性低，如果引入更多元的资产，可能对于组合的风险对冲和收益来源的分散起到非常好的作用。
富达基金多元资产投资策略总监戴旻
以下为部分发言实录：
戴旻：感谢《财经》的邀请，我来自富达基金，我们是一个买方，帮零售跟机构投资者管理投资组合。既然是管理投资组合，资产配置在这当中起到非常重要的作用。首先表达一下我们对资产配置的理解。
为什么要做资产配置呢？起因是不同类别的资产风险特征、回报特征、资产的属性是各不相同的。每年表现最好的资产或者表现最差的资产有可能不一样，但这些资产自己的波动性几乎是保持稳定的。比如说我们看到风险类的、成长类的资产，相对于防御类的资产的固定收益，始终它的波动会远大于防御性资产的这么一个特点。
我们作为资产管理者，资产配置的一个根本意义就是利用这些组合之间的或者各类资产的波动属性不同，帮助投资者去管理风险，我们认为这是非常重要的。
针对现在这么一个环境，各位老师都分享了自己的看法，很多观点我非常同意。目前我们从全球资产配置的角度看，某些政治行为对市场的环境产生比较重要的影响，预计未来一段时间，在美国新的政府执政环境下，各个地区的地缘政治上的摩擦跟冲突可能会显著提高。而且地缘政治摩擦和冲突，更多贸易的冲突是主要的风险点，它会对货币、对各个市场的风险环境产生不确定的影响。
同时，我们会关注美国市场的经济周期，短期来看还是处在健康向上的环境，但是尾部的风险，比如它的财政开支，贸易摩擦之后可能对美国本土的通胀产生一些影响。这些都是会影响它的一个尾部的风险。
不同的国家和地区也会有不同的环境和面临的挑战，我们国内处在低利率环境，储蓄率比较高，怎么刺激消费，是我们要解决的问题。
其实这些风险点综合来看，不同的国家跟地区，不同的资产，对不同风险点的反应是不一样的，最后的结论是各类的资产之间的相关性可能会变低。在这种环境下，资产配置的意义就会更加重要，一旦相关性低，如果引入更多元的资产，可能对于组合的风险对冲和收益来源的分散起到非常好的作用。
咱们是一个双向的互通，其实资产配置对于境外的投资者和境内的投资者意义都是非常重要的。对于境外投资者来说，过去几年海外的机构投资者配置的方向主要以美国市场为主，美国的股票市场、美元本币，美国的股票市场两年时间表现不错。一旦我们觉得美国的通胀可能有些超预期的尾部风险，如果超配美国资源也会带来一些尾部的风险，尤其处于当前的环境，美股的估值处在历史多年来比较高的位置。
在这种情况下，对于海外投资者来说，可能中国的资产提供了一个比较有吸引力的，比较有性价比的投资机会。过去几个月，国内的宏观政策制定者对经济的认识更加客观，更加深入，也采取积极的态度改善经济的状况，可能中国未来的方向是从一个周期的底部缓慢向上走，走在一个正确的方向。
对于海外投资者，中国资产的性价比，当前这个时间是在提升的，增加中国资产的配置对海外投资者来说，起到风险分散的作用更大。
同样的，对于国内投资者的风险分散来自于境内的股票和债券，在一个低利率的环境下处在一个负相关的状态，合理用好股债之间的翘翘板效应，投资组合的分散，在基础的利率处在低位的环境下，对于投资者来说是一个很好的收益来源的分散。
同时境外的资产和境内的资产之间也是一个低相关的效应。初步测算，目前国内市场上公募基金总规模是30万亿左右，真正合格的QDII的投资工具占比也就是1%左右，还是处在比较低的位置。适当增加一些海外的投资，对于国内的投资者来说，也能起到非常好的投资多元的效益。
考虑到未来宏观环境可能出现一些尾部的风险、通胀超预期的风险、地缘政治的风险，商品的一些工具也会在资产配置中起到比较积极的作用。
绿色投资，能源转型，对当前资本市场投资者来说，无论是境外还是境内，都是非常重要的。因为我们觉得可持续投资，首先是一个风险的识别，可以看到国内的政策制定者，国内的监管，对于上市公司可持续的要求，对于它的盈利质量，对于它低碳转型的要求，是越来越高的。在这个过程中，能够满足这样越来越高要求的公司，总体来说是起到一个很好的抗风险作用，说明这个公司本身的质量还是不错的。通过绿色转型，可以减少公司出现尾部风险的概率。
绿色转型是一个长期趋势，它有一定的穿越周期的特征。还有一点，绿色能源转型也是作为科技转型一个重要的基础设施建设，未来科技的进步，尤其是在人工智能、算力上的进步，底层还是需要能源大量供给的，目前市场还是低估了。未来能源的转型，能源效率的提升，都是一个长期持续的投资机会。
富达基金作为境外境内的资产管理机构，在国内也有公募基金公司，我们希望做几件事情：第一，在国内设立可持续投资工具，满足对可持续投资有较高要求的境内外投资者的多种需求，鼓励国内的上市公司提高可持续投资，提高绿色转型方向上的投资和质量。同时，给海外有公开透明的可持续投资的工具，帮助海外投资者更好参与到国内的资本市场上来。因为我的工作也是做资产配置，希望通过我们对于境内外资产的配置，研究的理解，帮助境内的投资者做好资产配置搭配组合，同时也帮助境内的投资者对资产进行很好的管理。
我觉得中国企业出海，机会跟风险并存，总的来说机会大于风险，风险刚才各位嘉宾也表达了，这些客观的情况也确实存在。总的来说，中国企业能出海，是因为中国企业本身的竞争力在全球变强了，尤其在一些高端的制造领域，在新能源领域，在一些科技含量比较高的领域。
从资产配置的角度，中国企业出海给到投资者非常好的成长投资机会，在目前地缘政治风险不确定的情况下，成长的机会是稀缺的，尤其是性价比比较高的资产，我们作为买方机构，作为资产配置机构，作为研究投资组合的机构，我们还是尽量帮助中国企业讲好出海的故事，帮助中国企业让更多的全球的投资者，无论是境内的还是境外的，能更好地理解中国出海的故事，以及当中可能出现的持续性的投资机会，我们尽量发挥这样一个作用。
