5月21日晚间，小鹏汽车（XPEV.US，09868.HK）发布2025年第一季度财报。报告期内，小鹏汽车营收同比增长141.5%至158.1亿元；净亏损6.60亿元，去年同期为16.5亿元；汽车总交付量同比增长330.8%至94008辆；毛利率提高至15.6%，去年同期为12.9%。
展望后市，小鹏汽车董事长何小鹏称，今年小鹏不仅实现销量翻倍以上的增长目标，而且还将在四季度走向盈利。受此影响，美股开盘后，小鹏汽车股价持续攀升，涨幅一度超过14%，截至收盘，小鹏汽车涨13.00%，收报22.25美元/股。
值得注意的是，尽管亏损大幅收窄，但部分原因或在于政府补贴。财报显示，一季度小鹏其他收入净额为5.4亿元，主要为政府补贴的收款。此外，由于售价较低的MONA 03成为目前小鹏的主力车型以及老款车型清库存，导致车单价进一步下降。报告期内，小鹏卖车收入为143.7亿元，同比增长159%，毛利率为10.5%，但折算单车ASP不断下降，从去年一季度的25.4万元降16.0万元，再降至本季度的15.3万元。
目前，新能源汽车行业竞争持续激烈，海内外品牌都在加速扩充产品线，并不断加大技术迭代速度，从电池、电机、电控基础，到座舱、辅助驾驶的智能化比拼，都已经进入白热化的阶段。
对于车企保持竞争力的核心因素，何小鹏认为，汽车公司的科技属性会越来越高，制造属性相对比例会下降。汽车公司一定会经历从集成性研发到单向全栈性资源，再到多项的融合性资源的过程，最终不管是营销做得多好，销售做得不多好，最重要还是产品符合客户、符合用户、符合市场的需求。
在何小鹏看来，将有三重因素推动小鹏增长。第一，新品发布将从三季度持续到26年；第二，小鹏的AI体系能力进一步提高；第三，鲲鹏的上市应用。
具体来看，在车型发布计划方面，2025年第二季度，小鹏将完成五个车型年款升级或增加配置，三季度将有两款全新的车型开始交付放量。其中，定位于25万级别SUV的G7将在6季度与市场见面，30万级别的豪华运动轿跑——全新一代P7将在三季度上市，四季度，鲲鹏超级电动车型会逐步进入量产。分系列来说，MONA主要覆盖10万到20万元价位带，小鹏则在18万-50万元之间。
根据何小鹏透露，后续发布的的车型外观都会非常漂亮。他表示：“最近三年里，小鹏做了非常多的研发，包括细节、框架、功能、性能、质量、成本、服务，并将对用户、企业的看法融入进去。”
值得一提的是，鲲鹏超级电动车型的出现，意味着小鹏将从纯电领域扩充至增程领域。纵观目前已经实现盈利的车企，除了特斯拉外，其余基本都是依靠纯电+混动/增程的布局。这背后原因在于，相较于纯电车型，混动/增程车型的使用场景更为广泛，燃油的加入有效缓解了消费者的续航焦虑。如果鲲鹏超级电动车型能够快速铺开，或进一步拉动小鹏的销量增长。
在AI方面，目前，小鹏已经转为AI驱动战略，这其中包括了AI底盘图灵、 AI辅助驾驶、新一代智能座舱、图灵芯片、具身智能机器人以及和企业生产力相关的工具通过以AI驱动进行融合式创新。
今年，小鹏将以物理世界基座大模型为起点，在AI汽车领域全面应用并扩大代际领先优势。目前，小鹏建立了全栈自研体系，涵盖鹰眼纯视觉方案、图灵芯片、云端模型、车载架构等，从L2+向L3、L4级别自动驾驶加速发展驾。“只有AI汽车具备聪明的大脑，会使最终体验远超于传统汽车，形成大脑-小脑-脊椎三能力的融合。小鹏具备全本地端的多语言交互能力和本地VLA能力的座舱大模型，为将来整车大脑能力的快速升级铺平道路。”
不容忽视的是，正是因为三电、智能化、芯片、AI、大数据等相关技术的发展，新能源汽车技术应用领域得以不断被拓宽，从飞行汽车，到具身智能，再到未来可能会出现的新形态产品，都将运用这些技术能力。
目前小鹏机器人与新能源汽车有七成同源。机器人的EEA架构是由汽车的EEA架构负责做，机器人的关节则由三电动力团队负责；机器人的脊椎、大脑、小脑来自于小鹏机器人团队、自动驾驶团队以及内部团队；芯片也是来自于小鹏的自研的芯片团队。
对于具身智能的发展预期，何小鹏称，图灵芯片将会部署在第五代机器人上以提高机器人的端侧算力。人形机器人作为具身智能的形式之一，将成为小鹏汽车的第三成长曲线，目标在 2026年内能够推出面向工业和商业场景的人形机器人，并且通过量产场景的数据驱动快速进化。
有了一众技术夹持小鹏将加速向海外扩张，预计海外业务在未来三年将会持续高速扩张，成为小鹏在销量、利润增长的重要驱动力。今年一季度，小鹏海外销量同比增长超过370%，新增超40家海外的门店。开拓了包括欧洲的核心市场英国，东南亚的最大市场印尼等市场。
对于未来，何小鹏表示：“期待小鹏是作为一家高科技公司进入全球，并在多个区域开展研发制造以及更加深度的本土化服务，打造一个定位在科技差异化的中高端全球品牌。”
