随着香港《稳定币条例》8月1日生效日期临近，相关概念股在资本市场持续受到热捧。7月11日，金涌投资（01328.HK）报收10.5港元/股，大涨超32%；多点数智(02586.HK) 、中国光大控股(00165.HK)、连连数字(02598.HK)、众安在线(06060.HK)等个股也呈现4%至10%不等的涨幅。本周普星能量(00090.HK)、国泰君安国际(01788.HK)累计涨幅分别高达158.33%、50.59%。
此轮概念股上涨的核心动力源于香港稳定币监管框架的明确落地，为市场注入了强心剂。更为重要的是，现行政策对稳定币业务设置了远高于普通加密货币的准入门槛。这种“高门槛+政策背书”模式，提升了业务的抗风险能力与市场信任度，使其被视为数字资产领域具有发展潜力的优质赛道。因此，尽管首批牌照预计仅发放个位数，仍吸了引京东、蚂蚁数科、多点数智等超40家机构竞相备战，竞争日趋白热化。
不过，在乐观情绪蔓延的同时，多位分析人士指出，需理性看待稳定币的实际效能。其长期价值突破的关键在于能否在跨境支付领域实现有效的国际协作，特别是借助通过香港数字枢纽地位，推动其与数字人民币等法定数字货币形成深度协同。理论上，利用区块链技术实现点对点的快速跨境支付，能有效降低成本、缩短结算时间。但受限于去中心化特性与现有中心化支付系统的兼容瓶颈，以及智能合约等技术漏洞带来的安全风险，稳定币短期内难以颠覆现有支付体系。因此，尽管当前资本市场热情高涨，题材炒作氛围浓厚，稳定币距离真正的大规模商业化应用和产生实质性影响，仍有很长的路要走。
政策利好 稳定币概念股持续活跃
港股市场稳定币概念持续升温，带动三大指数集体上行。截至7月11日收盘，恒生指数、科技指数、国企指数本周分别上涨0.93%、0.62%和0.91%。而稳定币相关概念股表现尤为抢眼：金涌投资（01328.HK）单周暴涨427.64%，普星能量（00090.HK）、国泰君安国际（01788.HK）、胜利证券（08540.HK）累计涨幅分别达158.33%、50.59%和44.04%。
行情效应甚至传导至业绩层面。7月10日，国泰君安国际公告显示，预计2025年中期净利润将达到5.15亿至5.95亿港元，较2024年同期大幅增长161%至202%，实现业绩翻倍，成为这波热潮的直接受益者。
支撑市场热情的底层逻辑在于稳定币的价值定位。作为锚定法币或储备资产的加密货币，其依托区块链技术不仅服务于日常支付与跨境汇款，更深度嵌入去中心化金融生态，在借贷、质押及交易撮合中充当核心计价与结算工具。目前，包括中国香港地区、美国、欧洲、中东、新加坡、日本等各地，都在推动稳定币监管框架的制定与落地。
对于此轮资本热潮，素喜智研高级研究员苏筱芮表示，一方面，稳定币历经多年发展已积累可观的用户规模，香港近期释放的监管利好进一步强化市场信心；另一方面，区别于普通加密货币，政策对稳定币设立更高门槛（涉及注册资本、技术安全、审计标准及运营规范），这种“强监管+高合规”模式赋予业务更强透明度与抗风险能力，被市场视为优质赛道。
不过，博通分析金融行业资深分析师王蓬博则表示，市场需保持理性，警惕潜在炒作风险。他指出，近期稳定币概念股的涨势中，情绪化追涨行为不容忽视。当前市场对稳定币的追捧，本质上是对其未来潜力的一种超前押注，究竟哪些机构能真正脱颖而出并为投资者带来长期收益，现阶段尚未有清晰答案。
从技术演进角度看，稳定币正与RWA（真实世界资产代币化）形成协同效应。蚂蚁数科相关人士表示，RWA为稳定币提供核心应用场景，稳定币则成为RWA生态的“通行货币”。传统SWIFT跨境支付体系成本高、流程慢，而“RWA+稳定币”模式通过区块链点对点结算可大幅提升效率。当更多实体资产上链流通时，稳定币作为交易媒介的需求将激增，推动其成为连接实体与数字经济的价值桥梁。
超40家企业争夺香港稳定币牌照 合规与风控不容忽视
值得关注的是，《稳定币条例》将于8月1日生效。尽管牌照稀缺，竞争却异常激烈，吸引了京东、蚂蚁数科、蚂蚁国际、多点数智、圆币等40多家企业布局。
据香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇介绍，计划本月内公布涉及"反洗钱"等监管要求的具体实施指引。其同时明确，首批稳定币牌照将严格限量发放，数量控制在个位数。
京东方面表示，此举旨在为海外业务构建金融基础设施，通过稳定币降低多币种兑换风险；蚂蚁数科则强调从产业技术视角出发，构建基于稳定币的数字交易场景，推动技术驱动的新资产类别发展。多点数智相关人士则称，入局稳定币能提升其零售客户的跨境支付效率、降低成本，优化消费体验，符合加密货币在全球商业中渗透率提升的趋势。
在王蓬博看来，科技互联网巨头看中稳定币在跨境支付、供应链金融领域的的潜力，既为现有业务提供增量支持，也通过提前布局获取市场关注。
不过，行业面临多重挑战，合规与风控是核心议题。稳定币因可自由跨境流通且资金流向难以追踪，近年涉及非法跨境资金转移的案件中其使用比例持续上升，对货币体系完整性构成潜在威胁。
对此，企业正着力构建解决方案。蚂蚁数科提出以场景拓展与合规建设为核心，通过提供安全可靠的基础设施提升交易效率；京东则构建三道防线体系：冷热钱包分离保障资产安全、链上智能风控引擎实时监控交易、第三方审计确保储备资产透明，所有智能合约均通过权威机构安全认证，既符合香港金管局监管框架，也为全球化拓展奠定基础。
王蓬博进一步指出，稳定币虽为支付行业带来新增长可能，但需在技术创新与风险管控间找到平衡，才能真正实现可持续发展。
香港金管局总裁余伟文强调，稳定币并非投资或投机工具，而是运用区块链技术的支付手段，本身并无升值空间。作为连接传统金融与数字资产的界面，其预期更广泛的应用正使风险管控成为国际监管焦点，妥善应对其内在及外溢风险至关重要。
