7月14日，中国人民银行（下称“中国央行”）发布的数据显示，6月，新增人民币贷款2.24万亿元，同比多增1100亿元；同月，新增社会融资（下称“社融”）规模为4.2万亿元，同比多增9008亿元。
上半年社融新增22.83万亿元，同比多增4.74万亿元。从信贷类资金看，新增人民币贷款12.74万亿元，同比多增2796亿元。从直接融资看，企业债券净融资1.15万亿元，同比少增2562亿元，政府债券净融资7.66万亿元，同比多增4.32万亿元。
6月末，广义货币（M2）同比增长8.3%，增速比上月末高0.4个百分点；狭义货币（M1）同比增长4.6%，增速较上月末高2.3个百分点。
中国人民银行副行长邹澜在7月14日的国新办新闻发布会上表示，从上半年的金融数据看，货币政策支持实体经济的效果是比较明显的。
“从经济理论和实践经验看，货币政策的传导是需要时间的，已经实施的货币政策的效果还会进一步显现。下阶段，中国央行将继续实施好适度宽松的货币政策，密切关注评估前期已实施政策的传导情况和实际效果，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，更好地推动扩大国内需求、稳定社会预期、激发市场活力，支持实现全年经济社会发展目标和任务。”邹澜称。
东方金诚首席宏观分析师王青对《财经》表示，总体上看，6月新增信贷和新增社融均实现同比多增，好于市场预期。这背后的原因在于，5月降息降准落地，6月央行持续实施中期流动性净投放，企业和居民融资成本下行，信贷可获得性改善，加之政府债券处于发行高峰期，这拉动了社融数据走高。
具体而言，企业贷款方面，6月企业中长期贷款同比多增400亿元，结束了此前连续四个月的同比少增态势。同月，企业短期贷款同比多增4900亿元。
在王青看来，除2024年同期基数偏低以及隐债置换因素影响减弱，5月出台实施的一揽子金融支持举措效果逐步显现、房地产“白名单”项目贷款持续拨付、基建投资保持较快增长、大规模设备更新加速推进等因素支撑中长期贷款需求。企业短期贷款多增，或指向企业短期融资需求上升以及季末银行存在信贷冲量需求。
居民贷款方面，6月居民中长期贷款同比多增151亿元，居民短贷同比多增150亿元。
王青认为，这一方面源于2024年同期基数偏低，另一方面，5月LPR（贷款市场报价利率）报价下调带动贷款利率下行以及耐用消费品以旧换新政策持续推进等因素，也对居民信用扩张起到一定拉动作用。
从衡量非银行融资在内的更广泛的衡量指标——社融来看，6月新增社融4.20万亿元，环比季节性多增1.91万亿元，同比多增9008亿元，支撑月末社融存量增速较上月末加快0.2个百分点至8.9%，继续处于近期较高水平。
王青认为，从分项来看，除投向实体经济的人民币贷款同比多增外，6月社融延续同比多增仍主要受政府债券融资拉动。
6月国债、新增专项债净融资规模高于去年同期，拉动政府债券融资同比多增5032亿元。拉长时间来看，公开数据显示，二季度政府债券发行明显提速，带动政府债券融资保持高位。二季度政府债发行7.2万亿元，其中国债发行4.6万亿元，发行全年额度已经过半；地方债发行2.6万亿元，新增地方债发行1.4万亿元，用于置换的再融资债券发行0.5万亿元。
在货币供给方面，6月末M2同比增速为8.3%，较上月末加快0.4个百分点。M1同比增速为4.6%，增速较上月末加快2.3个百分点。
就M2增长而言，王青认为，这背后原因在于：一是当月新增贷款、新增社融均实现同比多增，而财政存款减少幅度与上年同期基本持平，这些都会推动计入M2的存款派生。二是上年同期金融“挤水分”影响下，M2增速环比大幅回落0.8个百分点至6.2%，为2024年最低点，也在推高今年6月末M2同比增速。
他进一步表示，就M1而言，其增长原因在于：一是当月企业短期贷款同比大幅多增4900亿元，这会带动企业活期存款多增；二是上半年用于置换隐性债务的地方政府债券大规模发行，这会导致部分城投企业用于置换隐性债务的活期存款增加；三是近期促消费力度加大，这会带动居民用于消费的活期储蓄存款增加；四是去年同期金融“挤水分”影响下，企业活期存款大幅下降，由此导致的低基数也会推高6月末的M1同比增速。
展望后市，中国银行研究院研究员梁斯认为，5月以来监管部门出台的一系列措施将加速落地显效，降准降息等政策在提升金融机构信贷投放能力的同时将有效提振实体经济资金需求，基建等重要领域投资将保持稳定增长，民间投资增速有望稳步回升，这将带动融资总量保持稳定增长。
“特别地，2025年三季度超长期特别国债继续发行，新增专项债发行将进一步加快，预计政府债券发行规模将继续保持在较高水平，这将对社融带来支撑。”他进一步说道。
王青则认为，未来外部环境仍然复杂严峻，扩内需政策不会松劲。这意味着接下来金融支持实体经济的力度会进一步强化。预计在政府债券融资带动下，7月新增社融有望持续同比多增，存量社融和M2增速都有上行空间。值得注意的是，伴随隐债置换对新增贷款影响弱化，下半年新增贷款也有望恢复同比多增。
