上周，KEEP公告也披露了2025年上半年业绩预告，预计经调整利润净额约1000万元，为上市以来最接近盈亏平衡的一次。市场普遍认为，Keep盈利能力提神与砍掉低效品类、收缩硬件线，会员付费率提升有关。不过，如果下半年AI订阅与自有品牌器械未能放量，实现盈利再度推迟。
7月27日晚，老铺黄金发布2025年上半年业绩预告，报告期内老铺黄金实现销售业绩138–143亿元，同比增长240%–252%；归母净利润22.3–22.8亿元，同比暴增279%–288%。对于增长的原因，其表示主要来自“品牌势能+产品迭代”，渠道扩张红利尚未在上半年体现，预计在下半年集中兑现。若按照30余家门店测算，上半年老铺黄金单个商场半年收入近5亿元。不过，二级市场对该消息反应平平。
目前，港股已成为热门投资标的。截至7月26日，港股通（南向）年内累计净买入超3200亿港元，已超越2024年全年水平。老铺黄金、腾讯、美团分列净买入前三，其中老铺黄金自9月以来获南向持仓从不足200万股增至逾1100万股。需要注意的是，在情绪及炒作下，部分热门标的估值已高，需警惕短期回撤风险。
【行业风向】
今年以来共209家港股上市公司进行回购
7月23日，Wind数据显示，截至7月21日，今年以来共计有209家港股上市公司累计回购了44.66亿股，回购金额超1000亿港元，参与回购的上市公司家数同比增加9家。从回购金额来看，除汇丰控股等金融业上市公司外，腾讯控股、快手-W等互联网科技巨头也多次大手笔回购。
恒生指数创近四年新高
7月28日早间，恒生指数上涨0.54%至25524.76点，创近四年来新高。上周，大型科技股阿里巴巴-W、百度集团-SW、京东集团-SW、快手-W等表现强势。
港交所将于2026年推出“香港交易所联讯通”
7月25日，香港交易所宣布，将推出全新的网络通讯平台“香港交易所联讯通”，优化上市发行人与香港交易所之间的互动及沟通，并推动香港市场基建设施的现代化进程。“香港交易所联讯通”于2026年正式推出后，将成为上市发行人与香港交易所之间的主要沟通渠道。发行人及其顾问将可通过该平台提交及刊发监管公告，同时以保密形式与香港交易所上市科就监管事宜进行沟通。
南向资金年内净买入额超2024年全年
7月25日，南向资金合计净买入201.84亿港元，其中沪市港股通净买入114.74亿港元，深市港股通净买入87.1亿港元。今年以来，南向资金合计净买入8200.28亿港元，超过去年全年的8079亿港元，创下历史同期最高纪录，显示内地投资者对港股配置需求激增。这是南向资金连续第25个月净买入港股。国泰海通表示，南向资金仍有增配空间，全年南向资金净流入额有望超万亿港元。从配置方向看，近一个月来，南向资金重点买入互联网龙头、医药、银行、保险等公司。中信证券研究部认为，本轮AH溢价收窄是南向资金对港股的重新定价，尤其是南向险资对港股红利的偏好推动AH溢价缩窄，后续这一趋势或将持续。
【大公司动态】
上周新增格林生物、皇裕精密等7家企业完成境内IPO辅导备案
7月27日，证监会网站披露信息显示，上周（7月21日至27日）共新增7家企业获境内发行上市辅导备案，分别为东莞四维材料科技股份有限公司、苏州同心医疗科技股份有限公司、格林生物科技股份有限公司、中电科思仪科技股份有限公司、皇裕精密技术（苏州）股份有限公司、北京英视睿达科技股份有限公司、广德天运新技术股份有限公司。其中，格林生物系第三次冲击资本市场，此前两次创业板IPO均以撤回告终。思仪科技、英视睿达也非首次闯关：前者曾于2022年12月申报科创板IPO，但于2023年6月撤回申请；后者曾于2022年6月30日申报科创板IPO并获受理，于2022年10月31日主动撤回。
多家企业加速推进赴港上市计划
近日，多家A股上市公司加速布局港股上市计划，推动港股IPO市场热度回升。利欧股份（002131.SZ）、协创数据（300857.SZ）、军信股份及首创证券（601136.SH）等公司相继披露H股发行进展，其中协创数据拟通过港股IPO优化海外业务，首创证券已通过董事会审议。
与此同时，生物科技企业中慧生物-B重启港交所递表，核心产品为四价流感疫苗；山东胜软科技、安徽金岩高岭土新材料亦递交申请，保荐机构包括广发证券（香港）及国元国际等。此外，歌尔微电子、天域半导体、大行科工及聚智科技等多家企业近期二次递表，再度冲刺港股上市。
市场分析指出，企业密集赴港上市，既为拓宽国际融资渠道，亦有助于提升全球品牌影响力，反映港股IPO市场活跃度持续回暖。
老铺黄金上半年业绩暴增两倍
7月27日，老铺黄金（06181.HK）港交所公告，预计2025年上半年实现销售业绩约138亿元至143亿元，较去年同期增长约240%至252%;收入约120亿元至125亿元，较去年同期增长约241%至255%;;净利润约22.3亿元至22.8亿元，较去年同期增长约279%至288%。对于2025年上半年的业绩预增，老铺黄金指出，这得益于品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来线上线下店铺整体营收大幅增长。此外，产品的持续优化、推新等也促进营收持续增长。截至目前，老铺黄金已入驻30余家头部商业中心，并在今年6月于新加坡开设其海外首店。
KEEP上半年预亏3600万元
7月21日，KEEP（03650.HK）公告，预计今年前6个月录得公司拥有人应占亏损约3600万元，同比亏损大幅收窄78%；在非国际财务报告准则计量下，公司上半年度经调整净利润净额约1000万元。业绩改善主要得益于调优业务结构及收入质量，实现毛利率提升，叠加人工智能技术赋能，稳步提高经营效率和组织人效，进一步降低经营费用。
东阳光药吸收合并案高票通过
7月21日，东阳光长江药业（01558.HK）临时股东大会以超99%赞成率通过广东东阳光药业股份有限公司（以下简称“东阳光药”）吸收合并方案，标志着东阳光药上市进程再迈出关键一步。按计划，东阳光药将于8月7日正式登陆联交所挂牌交易，但不涉及新股发行与募资。值得注意的是，这是联交所首例H股吸收合并私有化加介绍上市的案例。
百利天恒港股招股书再次失效
7月21日，四川百利天恒药业股份有限公司于2025年1月21日向港交所递交的招股书，因满6个月未聆讯而自动失效。据招股书披露，该公司是一家综合性制药集团，业务涵盖创新生物药及仿制药和中成药的研发、生产和商业化。公司此前于2024年7月10日首次递交上市申请，后因满6个月未聆讯而自动失效，此次为第二次递表。
中国儒意拟2.4亿元购买快钱金融30%股权
7月22日，中国儒意（00136.HK）在港交所公告，近日，本公司的间接全资附属公司上海儒意星辰企业管理有限公司（买方）、上海万达网络金融服务有限公司（卖方）及快钱金融服务（上海）有限公司（目标公司）订立股权转让协议。据此，买方有条件同意受让而卖方有条件同意转让目标公司30%股权，现金代价为人民币240,000,000元，分三期支付。
中微半导回应筹划港股上市
7月22日，中微半导（688380.SH）发布公告，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。中微半导证券部工作人员回应记者称，筹划H股上市，既是外部形势所迫，也是内部发展所需。
优必选上市后第五次配股融资
7月22日，优必选（09880.HK）宣布配股融资，拟以每股82.00港元的价格配售约3015.545万股新H股，募资约24.73亿港元；经扣除相关费用及开支后，募资净额约24.10亿港元。配售价较2025年7月21日的收市价90.25港元折让约9.14%。这是优必选自2023年12月29日上市以来的第五次配售融资。包括IPO募资在内，优必选累计融资总额达55.82亿港元，对应发行的股份约占配售完成后公司总股本的13.85%。
歌尔股份拟约104亿港元收购米亚精密科技及昌宏实业100%股权
7月22日，歌尔股份（002241.SZ）公告称，拟以自有或自筹资金约104亿港元收购香港联丰全资子公司米亚精密科技有限公司及昌宏实业有限公司100%股权；标的公司在金属/非金属材料加工、精细化表面处理等相关领域内具有深厚的核心技术积累，在精密结构件领域与行业领先客户长期合作，具有可观的营收规模和资产规模。
周大福2025财年一季度零售值同比下降1.9%
7月22日，周大福（01929.HK）在港交所披露2025财年第一季度经营数据。截至6月30日止三个月，零售值同比下降1.9%；中国内地零售值同比下降3.3%；中国香港、中国澳门及其他市场零售值同比上升7.8%。
迈瑞医疗回应赴港第二次IPO
7月23日，有市场消息称，医疗设备制造商迈瑞医疗正在考虑在香港第二次上市，预计筹集至少10亿美元资金。对此，同日，迈瑞医疗（300760.SZ）回应媒体称，以官方发布的信息为准。
信华信港股IPO招股书失效
7月24日，信华信技术国际有限公司于2025年1月24日所递交的港股招股书满6个月，于2025年7月24日失效，递表时中信证券与大和为联席保荐人。
商汤向无极资本配售融资约25亿港元
7月24日，人工智能龙头企业商汤-W（00020.HK）公告称，拟配发及发行约16.67亿股B类认购股份，募资约25亿港元。无极资本旗下基金Infini Global Master Fund拟以每股认购价1.50港元认购，每股认购价较最后交易日收市价每股1.64港元折让约6.25%。据悉，商汤此次定增融资，除了发展公司核心业务，还将用于具身智能、现实世界资产（RWA）、稳定币等创新业务布局及资质取得。
维立志博-B暗盘涨近100%
7月25日，创新药企维立志博-B（09887.HK）于港交所主板挂牌上市。富途数据显示，7月24日，维立志博-B暗盘大幅高开，最高报82.00港元，较招股价35.00港元升逾134%。每手100股，不计手续费，一手最高赚4700港元。暗盘收盘时，维立志博-B报69.75港元，较招股价上涨99.29%。
港股IMAX中国绩后涨超7%
7月25日，港股IMAX中国(01970.HK)绩后涨超7%，上半年净利润同比增长约89%至2389万美元。
中国人寿海外公司上半年营业收入同比增长8.71%
7月25日上午，中国人寿集团旗下海外公司在香港召开2025年上半年经营管理工作会议。会上介绍，2025年上半年，中国人寿海外公司营业收入363.88亿港元，同比增长8.71%；总资产4417.97亿港元，同比增长1.01%。新单保费同比大幅增长22.81%，达到101.27亿港元；价值型业务新单保费收入（折算）57.35亿港元，同比增长90%。
第四范式联手九鞅科技成立合资公司
第四范式 (06682.HK)公告称，与九鞅科技有限公司订立合资协议成立合资企业。短期内，双方可快速推出“合规+组合管理”SaaS方案，助力机构满足监管要求；中期共建评级体系和API服务，推动行业标准化；长期将打造国家级技术底座，支持数字人民币等战略项目。通过设立合资企业，集团将推动稳定币生态的基础设施建设，更将拓展AI在金融领域的创新应用。
