香港交易所买卖产品（ETP）市场在今年迎来突破性增长。截至9月底，其成交额已超越韩国和日本，晋升为全球第三大ETP市场，资产管理规模达到6535亿港元，同比增长34.1%。市场爆发式增长的背后，一方面在于科技类交易所买卖基金（ETF）备受追捧，特别是旗舰恒生科技指数ETP贡献显著；另一方面，内地与香港市场的互联互通机制吸引了大量投资者通过港股通购买合资格ETF，推动ETP成交额节节上升。此外，香港ETP市场的换手率高达14.7，位居全球榜首，显示出极高的市场活跃度。
港股市场的活力和融资功能，也吸引了多家A股上市公司前来。近期，华工科技与海特生物等公司相继公告，拟发行H股并在香港联交所主板上市。目前，各类型企业都试图利用香港资本市场实现多元化融资，以提升国际竞争力并拓宽融资渠道。
在市场整体活跃的背景下，个股也交出了亮眼的成绩单。上周，潮玩龙头泡泡玛特预计2025年第三季度整体收益同比大幅增长245%-250%，而增长的核心来自其海外扩张，其中海外市场收入同比激增365%-370%，表现远超国内。分区域看，美洲市场同比增长达1265%-1270%。目前来看，线下渠道的快速铺设是海外市场成功关键，截至第三季度末，泡泡玛特海外门店数量已达154家，公司计划到年底增至200家。
【行业风向】
香港证监会支持市场推动数字资产基金及代币化基金的监管合规
10月20日，香港证监会上周于香港及大湾区基金行政管理人协会举办的研讨会上表达对市场推动监管合规的支持，该研讨会旨在提升业界在迅速发展的数字资产行业中对监管合规标准的认知。在研讨会上，香港及大湾区基金行政管理人协会讨论了多项风险管理及监控措施，以支持数字资产基金及代币化基金的管理工作。值得注意的是，该讨论强调基金行业内部合作的重要性，以加强在基金管理中采用创新科技的同时，提升数字资产相关的技术及监管合规能力。
香港ETF资产管理规模较十年前增长超一倍
10月21日，港交所董事总经理兼证券产品发展主管罗博仁在港交所ETF峰会上表示，香港ETF市场生态已发生巨大变化。2015年，香港ETF资产管理规模约为3000亿港元，而当前已增至约6500亿港元，增幅超过一倍。2025年，港交所ETF市场日均成交额约为380亿港元，已为全球最活跃的ETF市场之一。
香港成全球第三大ETP市场
10月21日，香港交易所ETP主管Jean-Francois Mesnard-Sense在港交所举办的ETF（交易所买卖基金）峰会上表示，香港ETP市场2025年增长强劲，迎来了突破性的一年。截至9月底，香港ETP市场已成为全球第三大市场；资产管理规模按年增长34.1%，达到6535亿港元。ETP指交易所买卖产品，包括ETF和杠杆及反向产品。
港股今年以来IPO募资总额超1900亿港元
10月22日，今年以来，港股市场IPO募资总额超1900亿港元，位居全球交易所首位。宁德时代、恒瑞医药、海天味业等一批A股龙头公司相继登陆港交所，成为A+H上市热潮中的主力军。截至10月21日，今年以来共有11家A股上市公司成功登陆港股市场，78家A股上市公司已在港交所排队，还有多家A股上市公司已公告拟在港交所上市，但目前尚未递表。从市值构成上看，在已排队港交所的A股上市公司中，不乏立讯精密、阳光电源、牧原股份等千亿市值龙头公司。机构人士认为，A股公司赴港上市热潮的背后有政策支持、资本市场回暖等因素共同推动，A+H模式正进入新一轮上行周期，A+H上市浪潮将长期改善港股市场结构。
【大公司动态】
华工科技、海特生物等多家A股公司密集赴港上市
近期，境内企业赴港上市步伐显著加快。10月20日至26日期间，华工科技（000988.SZ）、海特生物（300683.SZ）、道通科技（688208.SH）等逾10家A股上市公司相继公告启动H股发行计划或向港交所递交上市申请。其中，剑桥科技H股发行已确定最高发售价每股68.88港元，预计10月28日挂牌；和辉光电则于20日获得中国证监会境外发行上市备案。同期，中伟股份（300919.SZ）重新递表，西藏智汇矿业、禹王生物等公司也正式向港交所提交上市申请。业内分析指出，此轮港股IPO热潮反映出境内企业积极拓展境外融资渠道，加速全球化布局的明显趋势。随着港交所上市制度改革深化，预计将有更多新兴产业公司选择香港作为重要融资平台。
上周新增创新实业集团、纳芯微等3家境外上市备案企业
证监会网站披露信息显示，上周（10月20日至26日）新增3家企业获境外发行上市备案，分别为Chuangxin Industries Holdings Limited（创新实业集团有限公司）、苏州纳芯微电子股份有限公司、苏州瑞博生物技术股份有限公司。备案通知书显示，创新实业集团拟发行不超过5.75亿股境外上市普通股在港交所上市；纳芯微已于A股上市，此次拟发行不超过4097.69万股境外上市普通股在港交所上市；瑞博生物拟发行不超过1.84亿股境外上市普通股在港交所上市。此外，本周还有2家公司获境内未上市股份“全流通”备案通知书。其中，深圳百果园实业（集团）股份有限公司3名股东拟将所持合计85,448,554股境内未上市股份转为H股；瑞博生物67名股东拟将所持合计134,203,110股境内未上市股份转为H股。
天域半导体、乐舒适通过港交所聆讯
据港交所10月21日消息，天域半导体已通过港交所主板上市聆讯，独家保荐人为中信证券。2024年，天域半导体在中国碳化硅外延片市场中，以收入和销量计的市场份额分别为30.6%和32.5%，位居中国市场第一。以2024年来自全球市场的收入及销量计，公司亦是中国第三大碳化硅外延片制造商，以收入及销量计的市场份额分别为6.7%及7.8%。
10月26日，卫生用品公司乐舒适(Softcare)上载聆讯后资料集，拟在香港主板上市。联席保荐人中金公司、中信证券及广发证券(香港)。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6%；及以2024年收入计算，公司在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%及11.9%。
友宝在线、药捷安康拟实行H股全流通
10月20日，友宝在线(02429.HK)在港交所发布公告称，董事会已于10月20日审议和批准实行H股全流通的建议，将公司4067.19万股非上市内资股转换为公司H股。于取得所有相关批准(包括中国证监会备案)及符合所有适用法律、法规及规章后，4067.19万股内资股将被转换为H股，而公司也将就这些H股向联交所申请批准该等H股在联交所主板上市及买卖。根据公司的《公司章程》，不须就转换及上市于股东会上取得公司股东批准。
同日，药捷安康-B(02617.HK)在港交所发布公告称，董事会已于10月20日考虑及批准向中国证监会提交申请，将10名股东持有的4497万股公司内资股转换为H股，占公司于公告日期已发行股份总数约11.33%。于取得所有相关批准(包括中国证监会备案)及符合所有适用法律、法规及规章后，4497万股内资股将被转换为H股，而公司也将就这些H股向联交所申请批准该等H股在联交所主板上市及买卖。根据公司的《公司章程》，不须就转换及上市于股东会上取得公司股东批准。
聚水潭上市首日大涨超28%
10月21日，中国电商SaaS ERP提供商聚水潭(6687.HK)今日正式在港交所挂牌上市，盘中大涨超28%，最高触及39.32港元，总市值超167.5亿港元。根据聚水潭公布的招股结果，香港公开发售接获1952.95倍认购，一手(100股)中签率仅0.13%，国际发售录得22.89倍认购。每股发售价30.6港元，全球发售净筹约19.376亿港元。根据招股书，聚水潭拟将全球发售募集资金用于下述用途：约55%将于未来五年用于提升公司的研发能力，以丰富公司的产品矩阵；约25%将用于未来五年提升公司的销售及营销能力；约10%将在未来五年用于战略投资；10%将用于一般公司用途。
泡泡玛特Q3业绩预增
10月21日，泡泡玛特（09992.HK）在港交所公告，2025年第三季度整体收益（未经审核）较2024年第三季度同比增长245%-250%，其中中国收益同比增长185%-190%，海外收益同比增长365%-370%。
老铺黄金拟折价4.5%配售371.18万股H股
10月22日，老铺黄金（06181.HK）在港交所公告，于2025年10月21日（联交所交易时段后），公司与配售代理订立配售协议，据此，配售代理已有条件及单独同意作为本公司代理尽力促使合共不少于六名承配人购买371.18万股新H股，配售价为每股H股732.49港元（较昨日收盘价折价4.5%）。假设所有配售股份均获悉数配售，预计配售所得款项净额为约27.07亿港元，拟用于以下用途：70%用于存货储备；10%用于门店拓展及现有门店位置优化和面积扩建；20%用于补充流动资金及一般企业用途。
10月26日，老铺黄金此前宣布的年内第三次调价正式兑现。相较今年8月时产品5%-13%的涨幅，本次老铺黄金多款产品涨幅超20%，加价力度不小。其中，十字金刚杵1号（8.39克）调价后18500元，较此前价差3500元，涨幅为23.33%；玫瑰花窗1号宝石款（14.8克）调价后30610元，较此前价差6150元，涨幅为25.15%。
广和通登陆港交所首日其H股股价破发
10月22日，广和通（00638.HK）正式登陆港交所主板。截至当日收盘，广和通报18.98港元，跌11.72%。广和通是领先的无线通信模组提供商，其模组产品及解决方案涵盖了广泛的应用场景，主要包括汽车电子、智能家庭、消费电子及智能零售。
百果园8545万股H股全流通获港交所批准
10月22日，百果园集团公告，董事会宣布，香港联交所已于2025年10月21日批准8545万股根据建议H股全流通进行转换及上市，待所有其他条件达成后方可生效。此次转换涉及三名参与股东，合计持有的非上市股份约占公司已发行股本总额的4.6980%。转换完成后，公司的股本结构将发生变化，H股股份将从17.33亿股增至18.19亿股，非上市股份将不再存在。
蒙牛连续5日回购
蒙牛乳业（02319.HK）在港交所公告显示，10月22日以每股14.32港元至14.37港元的价格回购50万股，回购金额达717.14万港元。自10月16日以来，该公司已连续5日进行回购，合计回购390万股，累计回购金额5597.62万港元。今年以来该股累计进行96次回购，合计回购2866.80万股，累计回购金额4.58亿港元。
滴普科技孖展超购逾7590倍
中国企业级大模型人工智能(AI)应用提供商滴普科技(1384.HK)10月23日中午截飞，有数据显示，券商为其借出2721亿港元孖展，超购逾7590倍。以初步数据计算，滴普科技的超购倍数已超越今年9月上市的大行科工(超购7557.4倍)，成为香港历来超购王第二位，同时也是今年港股新股AI领域的超购王。滴普科技此次IPO发售2663.2万股H股，香港公开发售占5%，其余为国际配售，每股招股价26.66港元，集资最多7.1亿港元。一手200股，入场费5385.77港元。该股预期10月28日挂牌买卖。
明略科技于10月23日开启港股招股
10月23日，明略科技-W（02718.HK）于港交所发布公告称，公司拟全球发售721.9万股A类股份（可予重新分配并视乎超额配股权行使与否而定），中国香港发售72.192万股A类股份，国际发售649.708万股A类股份。公司于2025年10月23日至10月28日招股。发售价将为每股发售股份141.00港元，每手买卖单位为40股，中金公司为独家保荐人。预期股份将于2025年11月3日开始在港交所买卖。
盛京银行将从港交所退市
近日，盛京银行公告称，临时股东大会，以及H股类别股东大会投票通过了盛京银行退市相关议案。待H股要约的最少有效接纳达到独立H股股东所持H股不少于90%后，将批准盛京银行从香港联交所自愿撤回H股之上市地位。该议案以超过99.99%的赞同率在临时股东大会、H股类别股东大会通过。也就是说，在独立H股股东超过90%的股份被收购后，盛京银行将于11月20日从香港联交所退市。
赛力斯预计于11月5日在港上市交易
10月27日，赛力斯(09927.HK)发布公告，公司拟全球发售1.002亿股H股，中国香港发售股份1002万股，国际发售股份9018万股；2025年10月27日至10月31日招股，预期定价日为11月3日；发售价将不高于每股H股131.50港元，每手买卖单位为100股，中金公司及中国银河国际为联席保荐人；预期股份将于2025年11月5日开始在联交所买卖。
