2025年，全球经济分化态势加剧，美联储降息周期正式启幕，去美元化浪潮渐次兴起，地缘政局的持续扰动倒逼全球投资者重新审视资产组合的风险敞口。
在此宏观变局之下，全球资金开始加速向具备内生韧性与结构性机遇的市场迁徙，而中国香港，作为连接亚洲腹地与全球金融市场的关键枢纽，依托独特的制度优势、完备的金融生态以及深度的互联互通机制，从全球资管业的“参与者”升级为“战略锚点”，吸引着国际资管巨头在此完成区域布局的关键落子。
正如中国香港财政司司长陈茂波在网志中所说，“受地缘政局影响，全球投资者正重新评估资产组合风险，调整投资策略以分散风险，中国香港已成为资金避险的安全港。”
资金流入趋势自2024年开始加速。中国香港证监会的调查显示，2024年香港管理资产总值按年大增13%，净资金流入急升81%，新增规模达7050亿元，截至2024年底管理资产总值已突破35万亿港元。更关键的是，海外投资者（内地和香港以外）资产占比持续超过54%，过去五年间这一比例始终稳定在54%至56%的区间，这一数据不仅印证了香港资管市场投资者来源的高度多元化，更凸显了全球资本对香港市场的长期信任。
与此同时，中国香港成为内地资金进行全球配置的关键一站。作为全球最大离岸人民币市场，香港处理着全球约80%的离岸人民币结算业务，为跨境资金配置提供了天然的通道。“跨境理财通2.0”优化后，内地投资香港财富产品的户口数从2.5万增至11万，打通了个人投资者的跨境配置路径。香港证监会推动房托基金纳入“互联互通”标的、优化QFLP机制，进一步降低了机构资本的跨境流动门槛。
全球变局下多样的配置需求催生了不同类型资管机构的差异化布局逻辑。从市场格局来看，内资机构与国际机构的差异化竞争与互补将愈发明显。内资机构依托对内地需求的深刻理解和跨境资源整合能力，在互联互通相关产品、离岸人民币创新等领域持续发力；国际机构则凭借全球化投研特色，在多元资产配置等方面巩固优势。而港股市场资金结构的质变趋势，将进一步推动两地市场的深度融合，为机构带来更多跨市场协同投资机会。
国际资管巨头差异化布局香港
国际资管巨头纷纷将中国香港作为亚洲布局的核心支点，基于自身的业务基因与核心竞争力，在中国香港市场走出了各具特色的深耕路径，从固定收益到产业赛道，从ETF产品到另类资产，构建起覆盖全品类的跨境财富管理服务体系。
品浩（PIMCO）的布局，是固定收益巨头锚定中国香港的典型样本。作为深耕亚洲近30年的固收头部机构，品浩早年以新加坡为区域起点，如今已将中国香港打造为对接中国内地市场的核心枢纽。
品浩行政副总裁兼中国香港及新加坡区域全球财富管理团队主管Marcio Bogoricin向《财经》表示，中国香港与新加坡两大市场的财富管理核心策略保持一致，均聚焦固定收益、平衡收益与增长策略及另类资产三大领域，两地团队协同联动紧密，与银行渠道的合作模式也基本趋同。二者的核心差异体现在语言能力的适配性上。他强调，全球投研能力与跨区域视野是品浩立足中国香港市场的核心竞争力。
与品浩的宏观策略切入路径不同，韩国未来资产选择以产业赛道投资为抓手，在中国香港市场实现精准价值挖掘。这家由“韩国巴菲特”朴炫柱创立、管理资产规模超6200亿美元的机构，2025年累计投入12.46亿港元参与宁德时代、紫金黄金国际等标的的基石投资，重点覆盖新能源、半导体等亚洲高增长赛道，斩获可观浮动收益。
2025年7月，未来资产任命拥有25年中国内地金融从业经验的朱理理出任中国香港子公司首席执行官，借助其深厚的内地市场资源，强化港股与A股市场的联动投资能力。未来资产中国业务发展总监张皓表示，中国香港是机构亚洲布局的核心区域，一方面可依托该市场服务内地投资者开展海外资产配置，另一方面也能为包括韩国在内的海外投资者搭建投资中国市场的桥梁，充分发挥互联互通机制的枢纽作用。
内地公募基金的香港子公司南方东英，则在ETF（交易所买卖基金）赛道跑出了差异化优势。作为香港第二大ETF发行商，截至2025年底，南方东英在两地管理36只ETF，杠杆和反向产品26只，其管理的恒生科技指数ETF规模突破500亿港元，在“ETF通”南向通产品中持仓规模市占率高达87%。
港交所的数据印证了这一赛道的火热：2025年中国香港已超越日韩成为全球第三大ETP（交易所买卖产品）市场，资产管理规模达6535亿港元，同比增长34.1%，日均成交额达378亿港元，换手率以14.7的数值高居全球首位。
南方东英资管投资总监王毅告诉《财经》，从ETF发展维度看，香港股票类ETF规模与数量远超债券类，结构化ETF紧跟海外发达市场步伐，助力香港构建多元化跨区域亚洲投资平台，ETF交易量占交易所总成交额比重逐年攀升至2025年近15%。“互联互通推动增长”与“全球联通深化”是核心趋势，大量内地投资者通过港股通参与ETF交易，叠加科技类产品热潮，推动香港ETP市场持续扩容，而香港作为ETF产品的跨境发行与交易枢纽，其地位愈发稳固。
“内资机构的优势在于把握境内企业港股二次上市机遇，借投行服务扩大市场份额、积累企业客户并提供后续投融资服务。这一优势正是依托香港作为中资企业出海融资中心的定位形成的。而国际机构深耕多年市场份额较高，随着港股通交易占比提升，内资机构在港活跃度与参与度正持续凸显，形成内外资互补共生的格局。”王毅表示。
富达国际则以主动管理策略，为外资布局提供另一重逻辑。富达向《财经》表示，将坚定走主动管理路线，相信香港市场上主动管理仍大有可为。作为最早参与QFII（合格境外投资者）的外资机构之一，富达全程见证互联互通发展，早年通过QFII投资中国A股并获12亿美元额度，如今超100只基金借QFII与互联互通投资内地，合并持仓市值超2000亿元人民币。
“政策优化更添信心，陆家嘴论坛明确外资公募短线交易规则，允许按产品账户算持股比例，打破此前合并计算规则，为外资资管深耕中国市场扫清制度障碍。”富达国际表示。
景顺（Invesco）则将中国香港作为布局亚太的核心据点，依托香港离岸人民币枢纽地位与互联互通机制红利，搭建覆盖股票、固定收益及私募信贷等另类资产的跨境配置平台，契合全球资管多元配置需求。同时紧扣AI投资逻辑从集中到扩散的趋势，借香港联动大湾区的科创协同优势，挖掘中国科技股的估值机遇。
全球资本对香港的青睐，不仅体现在传统资管机构的布局上，更体现在国际私募股权基金（PE）的密集落子方面。
2025年，国际PE巨头在香港的布局动作频频。有着“全球私募股权母基金鼻祖”之称的雅登投资（Adams Street），于11月在香港中环盈置大厦正式启用新办公室。这家资产管理规模达650亿美元的机构明确表示，落子香港旨在依托当地区位优势，联动粤港澳大湾区整体资源，捕捉区域协同发展机遇，目前其在亚洲管理的75亿美元资产中，近半数投向中国市场。
欧洲老牌投资机构Ardian也在10月官宣香港办公室于中环国际金融中心二期开业，由深耕中国市场多年的大中华区主管姚斌超负责，进一步深化在华业务布局，而该机构当前资产管理规模已攀升至1920亿美元。
国际机构看好中国资产机遇
国际资管巨头锚定香港的深层逻辑，终究绕不开中国资产的长期配置价值。在全球资产组合过度重仓美股、资金集中于少数细分板块的背景下，中国资产的低相关性与估值优势，正成为全球投资者分散风险、获取超额收益的核心选择。
安联投资亚太区股票首席投资总监薛永辉认为，当前全球投资者对亚洲股票仍处于低配状态，而中国股市与美国股市的相关性较低，对于美股持仓占比较高的投资者而言，亚洲市场尤其是中国股市，是实现资产多元化配置的关键选择。此外，亚洲股票投资价值的四大核心主题为：创新突破、公司治理改革、供应链多元化以及新兴消费崛起，而这些主题的落地，均离不开中国市场的产业支撑。
对于中国资产重估进程，瑞银资产管理中国股票主管施斌表示，中国股票的估值还远没有到“过热”的程度，下一阶段的市场走向将由基本面驱动。
“当前全球长线基金和对冲基金正在积极参与中国股票的基石投资与二级市场交易，而外资大多选择通过ETF的方式进入中国市场，这意味着市场仍处于‘技术性修复’阶段，后续需要结构性改革的持续推进与可持续性增长的迹象来巩固资金回流趋势。”施斌表示。
对于港股市场，国际资管机构同样看好其长期价值。
南方东英资管投资总监王毅分析，从长期维度观察，港股IPO（首次公开募股）市场的景气度具备可持续性，核心动力来自中资企业出海的募资需求，以及港交所推进的制度改革，而标的覆盖领域向新能源、医药等赛道的拓展，正持续巩固港股作为中资企业全球融资中心的地位。在资产定价权层面，南下资金的交易占比已攀升至23%，开始对部分标的的短期走势产生影响，但境外机构35%的平均持仓占比，仍对核心资产的定价形成主导，且境外机构对内地AI、新能源等领域的调研频次正呈现持续增长的态势。
此外，王毅还告诉《财经》，2025年A股与港股均迎来人民币资产价值重估，共同驱动因素包括印度市场走弱提升中国资产配置吸引力、弱势美元利好新兴市场、险资等中长期资金持续入市，但二者核心差异显著。港股层面，DeepSeek等企业加码AI资本开支推动科技股价值重估，新消费板块凭品牌创新突围，生物医药板块依托专利转让开辟变现路径。A股则受益于科创板政策支持，硬科技融资渠道全面打通，国产替代逻辑回归交易核心，成为市场上行的关键动力。展望2026年，A股和港股的机会依然来自政策支持和海外扩张的机遇。
景顺对中国市场持谨慎乐观态度，预测2026年中国经济增速有望接近5%，宽松货币与财政刺激将拉动基建投资、释放内需潜力，“十五五”规划聚焦的人工智能、高科技制造等创新领域，将成为核心增长引擎。资产端，港股互联网、消费、科技板块兼具估值性价比与盈利修复空间，中国科技股在AI应用、国产替代领域的突破值得布局。
景顺强调，中国资产与美股的低相关性，是全球分散风险的核心标的，而中国香港将持续作为外资配置中国资产的核心枢纽，承接各类跨境投资需求。
“中国及亚洲市场2025年的强劲表现有望在2026年延续。”景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭表示，“中国香港凭借政策支持、基本面改善及多元化配置优势，将成为资管机构把握亚洲机遇的核心枢纽。随着大湾区‘软联通’持续推进，香港与内地在资金流、数据流等领域的协同将进一步深化，为资管布局提供更广阔的空间。
