医疗投资的历史性机遇

文|彭步东  

2015年07月31日 15:21  

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就中国目前看病难和看病贵的现状来说,医疗行业蕴含着巨大的机会。在这个市场中,具备专业能力和市场整合经验的投资团队,尤其是同时熟悉中外医疗技术和市场的团队,将有机会引领市场,同时为投资人获取丰厚的回报

医院是我们生活中免不了要接触的地方。走遍中国,好点的医院差不多都是人满为患,医生只能在每个求医者身上花很少的时间。一般的头痛脑热,医生开的药方总是一成不变,而稍微复杂一点的病,医生又常缺乏有效的诊治手段。医疗远远不能满足需求是大家的共识,正因如此,医疗行业有着极大的上升空间;对于投资来说,医疗行业蕴含着巨大的机会。从下面的图表,我们可以一窥医疗市场巨大并快速增长的前景。

 

中国医疗市场经历结构性变化机遇

自2000年起,中国卫生总费用和中国医药工业收入保持16%和25%的年复合增长。2013年的数据分别为31662亿元和22482亿元。

究其原因,影响中国医药健康市场长期发展的因素主要为人均收入增长、政府投入增大、老龄化加剧以及城镇化加快。这几个因素在未来将长期存在,而医疗行业预期仍将在可预见的未来保持高速增长。

与此同时,中国医疗健康产业正在发生明显的结构性变化。民营医疗服务崛起,医药研发、制造、分销等领域将通过并购重组等方式产生行业巨头。以下趋势将带来众多的医疗投资机会:

首先,政府支出比例提升。2012年,政府支出比例达到30.1%,个人支出比例下降到34.4%,个人可以在更市场化的医疗服务方面支付得更多。其次,新医改给医疗服务创新提供空间。政府主要保障基本医疗需求,市场化的医疗机构、创新的医疗相关服务将会出现大量投资机会。第三,技术创新、模式创新成为竞争主流。2007年至2012年,中国的生物医药研发经费增长率达到32.8%,在全球所占比重从2007年的1.7%猛增到2012年的4.9%。第四,行业内整合并购趋势加剧。2013年国内医疗健康并购市场宣布交易222起,环比上涨14%,交易规模58.5亿美元,环比上涨37%。

此外,医药及医疗器械的研发、生产加工、流通,医疗服务,乃至移动互联网医疗,都具有巨大的发展潜力,是投资的热土。而创新医药和医疗器械是其中最具吸引力的一环。

 

创新医药和医疗器械的机遇

以创新医药和医疗器械企业为例,过去乃至现在都是以美国、欧洲的大药企为代表,依靠重磅药物的研发上市,保证营收、市值均居行业前列。以诺华、辉瑞为代表的大型跨国创新药企业,虽然近年迫于竞争压力,着重进行成本与费用的控制,但研发预算仍然持续上涨,甚至削减销售和市场人员,使资源向研发集中。科研创新,是药企做大做强的根本所在,是带动市场和市值的最大源动力。中国企业在这方面已经奋起直追,开始显露实力。

在创新药领域,具有以下特征的企业将有可能为投资人带来巨大的收益。第一,以市场为导向的研发型企业。以市场为导向,以产业为重点,紧跟行业需求的重大项目,跟踪国际市场通用名药重大品种的关键技术研发,及已有重大产业化品种的研发,着力于世界前沿的创新药物研发。

第二,具备差异化竞争优势的企业。有别于一般科研院所,紧密贴近产业需求。具有独特的研发体系、选题思路及合作资源,着眼于研发品种的最终市场化价值实现。

第三,高端科研团队。很多在国外大型药企积累了丰富工作经验的人员,受到国内医疗产业发展前景的吸引,回国组建了高质量的科研团队,进行最新医药和医疗设备的研发。他们能结合欧美最新的技术和中国市场的需求,进行深层次再创新,开发出具有广阔前景的新产品。

 

欧美技术在中国的机遇

上文已经提及欧美医疗技术的引进,但这个机会存在的一个原因是中美医疗市场上存在着一个巨大鸿沟,欧美市场大量先进创新型药物或是医疗器械与中国医疗市场投资之间的不完美匹配。一方面,世界最先进的创新产品在中国市场水土不服,难以挖掘出最大的市场价值;另一方面,投资人手持大量现金却敲不开欧美医药研发公司的大门,有时判断失误引进低水平、无前途的项目。

只有具备高深专业知识并了解中美两国市场和文化的团队,才能从独特的中美双重角度制定投资策略,发现并投资有潜力的项目。这样的团队能投资欧美等地处于研发或上市阶段的创新产品,经过整合、培育、孵化,在中国市场得到快速推进、高倍成长,赢得超额回报。

 

中国亟需专业投资团队

受供需季度不平衡的影响,我们可以预期:中国医疗健康产业未来十年或更长将持续快速增长。除了医疗服务规模不断扩大,增长的源动力来自于科研创新、原研药与仿制药的双轮驱动、医疗器械研发的升级换代、移动互联医疗服务的商业模式创新等。研发合作、研发外包、医药知识产权培育与转让、器械设备与相关试剂进口替代、移动医疗与医药电商等广阔的市场将迎来全新战略机遇期,每个研发与创新环节都产生巨大价值,蕴含了大量投资机遇。

在这个市场中,具备专业能力和市场整合经验的投资团队,尤其是同时熟悉中外医疗技术和市场的团队,将有机会引领市场,推动医疗产业的进步,同时为投资人获取丰厚的回报。