A股凭什么逆势反弹?黑天鹅暂被挡在避风港外

文/《财经》记者 杨秀红 郭楠   编辑/陆玲

2020年03月10日 17:42  

本文3944字,约6分钟

3月10日上午习近平抵达武汉考察湖北和武汉新冠肺炎疫情防控工作。这意味着中国疫情防控正在取得决定性成果,武汉反击战将彻底胜利。当天沪深A股因此迅速反弹,对冲了前一天美股暴跌影响。从中长期看,投资者应立足价值投资做好布局,避免追涨杀跌

3月9日国际原油价格一度重挫30%,美国股市当天发生历史性暴跌和熔断,海外市场黑天鹅群飞。但随着中国最高领导人抵达武汉考察疫情防控工作,3月10日中国沪深A股走出独立反弹行情,投资避风港效应再次有所显现。

据央视新闻报道,3月10日上午,习近平乘飞机抵达湖北省武汉市,考察湖北和武汉新冠肺炎疫情防控工作,看望慰问奋战在一线的广大医务工作者、解放军指战员、社区工作者、公安干警、基层干部、下沉干部、志愿者和患者群众、社区居民。3月10日上午,习近平考察了武汉火神山医院,看望慰问患者和医务工作者。3月10日中午,离开火神山医院后,习近平赶赴武汉市东湖新城社区,看望居家隔离的社区群众,实地了解社区疫情防控、群众生活保障等情况,对社区群众和防控一线工作人员表示慰问和感谢。

上述消息从3月10日上午11时起陆续发布,立即引起高度关注。金融市场投资者迅速意识到这一视察的重要性。“习主席考察武汉,意味着武汉疫情已经得到充分控制,中国控制疫情的努力取得成功。”诺亚控股首席经济学家夏春对《财经》记者表示:“市场预期全国范围内复工复产会加速进行,在国家政策支持下中国经济可以恢复正常运行。

“这意味着国内疫情已经进入收官阶段。”方正证券首席市场分析师赵伟亦对《财经》记者表示:“这是提振市场信心之举。”从3月10日上午11时开始,开盘后震荡不止的沪指扭头向上,午间收盘时沪指翻红,反弹趋势延续到收盘。当天上证综指涨1.82%,深证成指涨2.65%,创业板指数涨2.66%;同时中国香港特区股市亦走出和A股类似的震荡反弹行情,当天恒生指数收盘涨1.41%,港股国企指数收涨1.69%,市场成交相对活跃。

 在投资者看来,以习近平主席视察武汉为标志,中国内地疫情防近控近期连续出现积极趋势。国家卫健委3月10日表示,国内疫情防控形势继续向好,3月9日武汉新增确诊病例首次降至20例以下,当日全国31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例19例,其中,湖北新增确诊病例17例(武汉17例)。 中国国内疫情防控态势进一步好转,全国复工复产将加速的预期,均令市场信心大振。

也有投资分析人士提醒,近期以美股持续下跌和原油期货暴跌为代表,外部金融市场各类黑天鹅翻飞,对中国股市带来影响。3月10日A股反弹是积极变化,未来一段时间可能还会有震荡,但多数机构投资者对中期走势表示乐观。有分析认为,随着海外疫情高峰到来,市场恐慌情绪逐渐释放,依然看好由5G大周期带来的科技成长股表现。

武汉大学经济学董辅礽讲座教授管涛则强调,在不确定性增加、资产价格波动性加大面前,投资者应该少讲故事、炒概念,而是立足价值投资、中长线布局,避免追涨杀跌。

A何以逆势反弹

受到新冠疫情在全球迅速蔓延和沙特发起石油价格战的影响,昨夜全球金融市场剧烈震荡,美股标普500指数开市不久即出发熔断机制,最终美国三大股指收盘均重挫逾7%。同时,反映市场恐慌情绪的VIX指数创出2008年金融危机以来的新高。

3月10日,A股市场开盘表现低迷。“周二沪深两市出现较大调整,主要是受到隔夜美股暴跌2000点的影响。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

不过,在众多黑天鹅不约而至、全球恐慌情绪高涨的背景下,在午盘收盘前,A股市场则呈现V型反转的走势,显示出中国市场不完全跟随美欧市场的独特性。

3月10日上午,央视一则新闻提振了市场信心:当天上午,习近平乘飞机抵达湖北省武汉市,考察湖北和武汉新冠肺炎疫情防控工作,看望慰问奋战在一线的广大医务工作者、解放军指战员、社区工作者等。

此后股指一度走强。截至中午收盘,三大股指均逆转下跌走势,并进一步翻红。其中,上证指数收涨0.62%、深成指涨0.88%、创业板指涨0.83%。午后反弹趋势延续,截至收盘,沪指上涨1.82%,报2996.76点;深成指上涨2.65%,报11403.47点;创业板指数上涨2.66%,报2148.81点。

“A股走强的原因关键在于中国应对疫情的方法取得了成效。虽然经济在短期内受到很大冲击,但大家都有信心在接下来把失去的时间弥补回来。”夏春对《财经》记者表示,“预计各级政府为解决企业生产经营困难制定的政策会陆续落地,实现稳经济,稳就业,稳投资,稳预期,稳地价房价等目标。”

盘面上看,市场热点板块轮换,申万28个一级行业中,此前领涨的纺织服装等领跌,盘中跌幅超过3%;科技、基建领涨。从概念板块来看,5G概念和国产芯片概念大涨,两大板块约30只相关概念股涨停。湖北本地股午后爆发,同时券商股走强。此前处于强势的口罩概念股分化且剧烈震荡,多只概念股跌停。医疗器械、体外诊断、抗生素、生物疫苗指数也跌幅靠前。

资金层面,北向资金在昨日创下2014年沪股通开通以来单日最大净流出历史纪录,今日则重回A股市场。具体数据显示,北向资金全天净流入30.97亿元,前一日净流出143亿元;其中深股通净流入24.7亿元。

对此杨德龙表示,“昨日资金大规模流出实际上是短期的,一旦行情稳定,这些外资还会加速的流回A股市场,所以不必过于担心,外资长期以来流入A股的趋势不会改变。”

市场上关于全球经济处于新一轮危机边缘的争论不断。3月10日,德国智库IFO表示,对外预计德国经济将因新冠肺炎疫情出现衰退,全球经济处于危机的边缘。恒大集团首席经济学家任泽平也发布报告表示,我们正处在全球经济危机的边缘,“新基建”有望点亮中国经济的未来。

上述担忧源自新冠疫情仍在全球范围蔓延。世界卫生组织(WHO)官员3月9日表示,随着新型冠状病毒肺炎疫情在全球范围的迅速蔓延,出现全球性流行病的威胁正在上升。报道称,尽管新冠肺炎疫情在中国的蔓延速度正在放缓,但在世界其他地区正在加速扩散,并已传播到100多个国家,全球累计确诊病例逾11.1万。

不过,多家机构表示,中国在疫情防控方面有力,经济或有望早于其他国家站稳。

“中国对疫情的控制走在了其他国家前面,而且政府可以选择的政策工具多于其他国家,因此大概率中国经济也会早于其他国家站稳。”夏春对《财经》记者称:“只要宽松政策合理适度,在高质量发展上精准发力,那么即使A股受到外围影响短期会有震荡,市场也会很快消化这段震荡,进入到一个健康的发展轨道,并逐渐形成宏观经济和资本市场的良性循环。”

仍需关注短期波动

2月28日,因海外疫情扩散,沪指下跌3.71%,3月2日上涨3.15%;3月9日,国际油价暴跌,沪指下跌3.01%,3月10日上涨1.82%。二月底以来,市场波动加大,A股每一次调整都伴随着下一交易日反弹,市场面临着疫情之外的黑天鹅,未来趋势究竟如何?

“市场不会走熊。”3月9日大跌之后,清和泉资本认为。一方面,流动性还看不到紧缩的趋势或者是苗头,目前仍处在一个放松周期的起点;另一方面,关于估值,目前市场整体估值处于合理中枢偏下,结构上创业板可能会贵一点。

安信证券首席策略分析师陈果将春节后疫情影响下的下跌成为黄金坑,2月末因海外疫情产生的调整成为“黄金坑2.0”。对于近期的波动,他认为,A股这个阶段会震荡整固,如果有下跌,那就是机会。

清和泉资本同样认为,当下市场为最悲观的时刻,中国已经逐步走出疫情的影响,日韩也已经出现新增病例的拐点,欧美市场的下跌影响了A股的短期风险偏好,但对于新资金来说,是择机买入优质内需型公司和长期成长型公司的好时刻。

“短期来看,美股暴跌对A股产生了一定冲击,但全年来看,A股大概率是能够走出独立的行情的。”星石投资总经理杨玲表示。她认为,当前A股的估值水平仍然处于历史底部区域,国内疫情已经得到初步遏制,复工复产也在有序推进,国内经济“一季度砸坑,二季度回升”的趋势也逐渐明朗,财政政策、货币政策的政策空间依然很大。

与全球资本市场集体大跌相比,A股呈现一定独立性,跌幅相对较小,市场并未恐慌,是否成为全球资本市场避风港?

交银国际董事总经理洪灏表示,中国究竟是全球市场复苏的先驱,还是一项错误定价的资产, 后一种可能性正在上升。

管涛表示,从北上资金进出来看,“避风港”的说法尚缺乏数据支持。管涛强调,在不确定性增加、资产价格波动性加大面前,投资者应该少讲故事、炒概念,而是把脉疫情过后中国经济转型、产业升级的大趋势,立足价值投资、中长线布局,避免追涨杀跌,监管部门也应淡化对股指关注,强化市场监测和教育。

全球资本市场动荡,黄金也随之产生波动。

3月第一周,除了海外疫情影响,美联储紧急降息、原油OPEC+组织谈判破裂、美国2月非农远超预期等事件纷至沓来,国际黄金价格周内振幅超100美元,最终以5.53%的周涨幅创下2006年7月以来的最佳表现。随着国际油价暴跌,黄金价格出现调整。

博时黄金ETF基金经理王祥表示,本次的新冠疫情已经从卫生事件本身发展出众多经济中微观层面的次生损害,由于预期境外感染风险仍未转向,金融市场的波动率仍将保持较高水平,对黄金资产而言,越来越多的避险诉求或将整体推升黄金市场的价格中枢。

亦有数据显示,国际黄金价格与原油价格的比值在已达到历史高点,超过了2008年金融危机和英国脱欧时期。

王祥也提醒道,油市场重挫或将在一定程度上打压市场的通胀预期,从而拖累实际利率在前端市场名义利率下降的背景下反而走升,这对黄金的边际投资成本或将带来不利影响。

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