机构“抬轿”叠加业绩增长 或催生定增公司股价上行

证券市场-红周刊     

2020年12月12日 19:00  

本文2405字,约3分钟

锁定期缩短、折扣上限提升、投资门槛降低等因素让前几年不被看好的定增市场有了更多看点,定增公司也因业绩保障和机构持有的优势,让更多的投资者关注到定增市场的机会。
年内再融资新政落地后,从供需两端八大维度对定增市场进行了松绑,定增市场供给端得到了全面复苏。随之而来的,外资、公私募基金、个人投资者纷纷快速杀入到优质定增项目中,在资金的集中参与下,上市公司股价也顺势得到抬升。

再融资市场全年复苏
融资额已超去年全年
自2月14日再融资新规出台,到6月创业板注册制改革、再融资同步实施注册制,7月科创板再融资规则出炉,再到9月主板和中小板企业再融资实施分类审核,今年以来,在政策驱动下,A股再融资市场的活跃度明显提升。
据Wind资讯数据统计,截至12月10日,年内A股再融资规模已达10293.25亿元(包括增发、配股、可转债和优先股),在年内还有3个交易周尚未走完的背景下,再融资规模已经超过了2019年全年的10070.91亿元。其中,以增发形式完成的再融资规模最高,截至12月10日,年内267家公司实施的294次增发(包括2例公开发行),募集总额合计7172.09亿元,相较去年全年6766.33亿元的募资总额增长了6%。而除了已经实施完毕的增发方案,统计显示,年内新发定增融资预案788例,预计募集资金也高达10723.69亿元。
从定增类型来看,定价定增因受战投严格要求,大多仅向大股东及关联方发行,因此更加市场化的竞价定增项目开始逐步占据主导地位。在292例实施完毕的定向增发方案,以竞价方式定价的有185例;791例定增预案中,以竞价方式定价的则有498例。
分行业统计,2020年完成的增发案例中,涉及数量最多的前五大行业依次为电子(35例)、化工(34例)、医药生物(25例)、机械设备(24例)、计算机(19例)。已发布的增发预案中,涉及数量最多的前五大行业依次为机械设备(91例)、电子(74例)、化工(73例)、计算机(70例)、医药生物(66例),新兴资产的融资需求明显更为十分旺盛。
分板块统计,再融资新政大幅放宽了创业板公司的再融资条件,取消了创业板非公开发行对于连续2年盈利和前次募集资金基本使用完毕的要求,改为增强相关信息披露。由于商誉减值风险在2018~2019年集中释放,导致了众多创业板公司此前不符合定增融资的要求,新政后压制的融资需求得到释放,年内完成定向增发的公司中,创业板公司达65家,占A股全部实施定增公司比重的24.71%。而在新发预案中,创业板涉及266例,占全部增发预案比重的33.63%。

年内参与定增者获益率极高
新政发布后,由于锁定期缩短、折扣上限提升、投资门槛降低等因素,定增市场吸引力大幅提升,前期产业资本、个人投资者、外资快速流入。下半年以来,公募基金也开始加速入场,并逐渐占据了定增市场的主导地位。从收益来看,绝大多数赚得了钵满盆满。
外资历来钟情于白马蓝筹公司,今年7月6日,宁德时代实施定向增发,参与增发的9个发行对象中,高瓴资本、瑞士联合银行、摩根大通证券有限公司、摩根大通银行等外资就纷纷现身,其中高瓴资本的获配数量最高,为6211.18万股。观察显示,公司当时的增发价格为161元,而12月10日的最新收盘价已高达264.82元,高瓴资本目前已由此浮盈约64.48亿元。获配股数相对偏小的瑞士联合银行、摩根大通证券有限公司、摩根大通银行等外资,目前浮盈也已分别高达7.05亿元、4.97亿元、4.51亿元。类似的,9月2日实施定向增发的药明康德,共吸引了17名参与者,其中即包括了麦格里银行有限公司、德意志银行公司、瑞士联合银行集团、美林证券国际有限公司等多只外资的身影。公司的定增发行价为104.13元,增发完成实施
后,11月11日股价最高一度触及121.8元,尽管之后出现了一波明显的调整,但近期走势已重回震荡回升通道,但以12月11日109元的收盘价来看,参与获配的机构仍有所浮盈。
在公募基金中,5月20日实施定增的康泰生物,获配股数最高的是刘格菘掌管的广发科技先锋混合型基金,结合公司110元的发行价和150.21元的收盘价,广发科技先锋混合型基金454.55万股的持股,浮盈已达1.83亿元。11月24日刚刚完成定增不久的博敏电子,则吸引了冯明远的参与,由他掌舵的信达澳银基金以746.89万股的持股成为了此次增发获配最高的机构,相比12.05元的发行价,尽管本周公司股价出现回调,折价买进也依然给予了参与者极大的保护,目前13.8元的收盘价仍有浮盈。此外,6月3日实施定向增发的兆易创新,配售明细中出现了私募大佬葛卫东的身影,获配股数736.09万股,统计显示,目前葛卫东也将因此浮盈约4504.87万元。经统计,今年以来已经完成的292例定增方案中,有251例最新收盘价高于增发价格,获益比例高达85.96%。
而继外资、国内公募基金对A股的定增热情日渐高涨以来,统计近期的定增获配情况,私募基金的参与热情也在逐步提升中。11月20日发行定增的诺德股份,参与机构包含了鸿道优选创新改革1号、通怡百合7号、云图优选1号等私募基金;璞泰来则是得到了知名百亿私募上海景林资产的青睐参与。
若就今年发布定增预案的公司进行统计,其中有超过200家的公司年内得到了国内公私募和外资等机构投资者的调研。例如汇川技术,公司9月24日发布了定增预案,此后公司已先后接待了13批调研,参与调研的机构中即包含了高瓴资本、高盛资产、高毅资产、广发基金、易方达基金等国内外知名投资机构。7月29日发布定增预案的纳思达,之后的调研名单中,就包含了睿远基金、博时基金、易方达基金、北京星石投资等投资机构,未来不排除他们有参与定增的可能。
  或因知名机构积极参与,以及再融资新政带来的利好,市场对定增公司的未来表现也明显看好,多数公司在完成增发后的股价走势得到明显抬升。

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