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一.市场解析
公募1月加仓大盘，价值成长均有增配，这也是近期周期资源持续走强的因素之一。招商证券认为这是一轮9年大宗商品牛市，2020年将是新一轮大宗商品9年上行周期的起点。考虑短期库存周期的启动，尽管商品价格已有所上升，但目前还只是这一轮上行周期的开始阶段。周期成长兼具顺周期和成长属性，在经济过热之前更具操作价值，大盘价值或要等海外经济显著增长之后才更容易表现。并且，周期资源呈现结构性轮动的态势，接下来的中期预计能源金属和工业金属以及石油、大炼化、煤化工等会维持动量效应。碳中和背景下电动车、充电桩及电网用铜量持续高增长，2014年以来铜矿企业资本开支低迷，预计2021-2023年新增产能有限，2021-2023年铜供需有望持续紧缺。锂钴稀土等能源金属以及战略稀缺资源关注短期修正情况，尤其是关注产品涨价对股价的驱动效应，短期来涨价对股价的驱动效应已经减弱，但回档后依然具备波动交易机会。
中小市值维持活跃