顺丰控股Q1巨亏9亿 成本高企陷价格战泥潭

《财经》新媒体 任芷霓/文 高素英/编辑     

2021年04月13日 08:12  

本文2215字,约3分钟

“先跟各位股东赔礼道歉,因为第一个季度我们没有经营好,我确实是责无旁贷。”4月11日,顺丰控股(002352,SZ)的最新公告显示,董事长王卫在面对120位投资者时态度诚恳,并且承诺第二季度肯定不会再亏。

王卫致歉是因顺丰的一纸公告。4月9日,顺丰发布业绩预告称,预计2021年第一季度归属于上市公司股东的净利润预计亏损9亿至11亿元,而2020年同期净利润为9.07亿元。面对巨额亏损,资本市场一片哗然,当天一字跌停,4月12日延续下跌趋势,以9.38%跌幅收盘,收盘价65.9元创近半年来新低。

尽管投资者将其称之为业绩“暴雷”,但解析顺丰历年年报,在2019年以来已埋下伏笔。彼时,顺丰开始试水电商件市场,与阿里系的“三通一达”、京东贴身肉搏,单票收入持续下滑,同时,顺丰重资产运营模式也加大了其成本压力。

成本虚高 时效件业绩不及预期

在4月9日顺丰控股举办的业绩说明会上,聚集了包括淡水泉、交银施罗德、朱雀等在内的120家知名基金和个人股东,顺丰此次给出的一季度业绩预告成绩单,显然并不让在场的投资者满意。

对于已在公告中阐述过的业绩变动原因,投资者仍然当面向王卫发问,质询2021年业绩预亏的原因,以及未来后三个季度的展望情况。王卫拿起身前的话筒,在诚恳致歉之后,给出了顺丰单季亏损9亿元的四个理由。

前两个理由皆与时效件有关,首先是一季度的时效件增速不及预期,应有的利润没有出现,叠加经济件的增长,造成了成本虚高;其次,春节期间的运力保障成本较高,而时效产品业务量的不足,这一差额导致较高的成本投入。

时效件的不及预期晃动了顺丰的基本盘。对于顺丰而言,营业总收入的40%以上都由时效件业务收入贡献,也是顺丰维持高利润率的原因之一。但近年来电子发票业务的发展,以及京东等竞争对手的蚕食,顺丰已不能“躺着赚钱”。

运联研究院院长李忠心接受《财经》新媒体记者采访时认为,时效件业务大部分是商务电子发票邮寄业务,随着电子发票和无纸化办公的推广和普及,会导致市场份额的整体萎缩。同时,京东快递及圆通B网在2018年开始布局时效件市场,中通快递也于2019年入局,赛道逐渐拥挤,顺丰自有业务量被挤压。

王卫给出的后两个理由则有关公司的组织和人员管理,一方面响应政府号召员工原地过年政策,顺丰为员工加班补贴近10亿,较预期多出3至4亿元,另一方面,公司也开始对内部组织架构的短板进行策划融通、积极整合,过程中出现了重叠成本。

而在业内人士看来,顺丰一直以来坚持的重资产运营模式,也为业绩增加了压力。航空物流分析师谢威炜对《财经》新媒体记者表示,去年顺丰的投资量较大,湖北鄂州民用机场已经开始建设,今年以来对于后续的基础建设投资、分拣中心以及重载设备等都需要大量投入。

李忠心也称,对于刚开始建设的设备,可能一开始单量不大,收入不多,同时顺丰可能按照加速摊销法分摊成本,在最开始时计提大量成本,就会导致利润承压。

但多位专家均认为,顺丰一季度的亏损不是常规性的亏损,王卫所保证的二季度扭亏肯定能够实现。李忠心甚至表示,“二季度我保守估计能有10个亿左右的净利润,这是肯定的。”

深陷行业价格战 单票收入拉低影响利润

对于顺丰一季度有预期要亏损或者少赚,但没想到亏这么多。业内人士告诉《财经》新媒体记者,“因为我们看到顺丰开始进入价格战的时候,就大概率预计到会有这个问题出现。”

2019年,顺丰宣布拥抱电商件市场,推出特惠专配服务,这项业务在义务的价格曾低至3.5元发全国,该产品面向电商客户,要求企业每天至少发出500件以上的快递量。顺丰在当年尝到了甜头,营收首破千亿。

但在电商件市场,价格战由来已久,今年更甚。有媒体报道称,3月义务快递价格不断创新低,甚至出现了1元以下的快递单价。经义乌邮政管理局人士确认,4月9日,百世快递、极兔速递因“低价倾销”且整改未达要求被整治,主要措施是停运部分分拨中心。

极兔以低价入场对于整个行业均是打击,今年2月,头部快递企业的业务量均同比上升,但单票收入下滑。经营简报数据显示,申通快递单票收入2.72元,同比下滑8.42%;圆通速递单票收入2.6元,同比下滑5.92%;韵达股份单票收入2.16元,同比下滑28.48%;顺丰控股尽管价格更高,单票收入15.11元,但也同比下滑达16.93%。

李忠心认为,在顺丰做电商件之前,“三通一达”和京东等打价格战对顺丰没有影响,因为顺丰不参与竞争,但自其加入电商件市场竞争后,单票收入被拉低,影响整体利润率。

且不同于“三通一达”、京东和极兔,顺丰属于单纯的物流企业。王卫也在业绩说明会上重申,公司要做独立第三方行业解决方案的数据科技服务公司,顺丰坚决不碰商流,不涉足社区团购。没有电商平台的支撑,顺丰要做好电商件业务需要更强的供应链管理能力。

谢威炜表示,电商和快递是相辅相成的业务,可以说快递的大部分市场都是电商延伸出来的,顺丰对于这一领域若不建立起护城河,则可能会直接侵蚀到它将来的主体。同时,这几年快递业的增速开始放缓,到了这一阶段巨头开始划分市场,顺丰肯定感受到了市场的挑战,投身电商件的发展。尽管短期内有价格战因素影响,但长期来看自营发展模式会有较大的成长空间。

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